作品22：科龙电器财务分析1.ppt

本案例分析目录 科龙电器（000921），全称广东科龙电器股份有限公司。 曾是中国规模最大的制冷家电企业集团之一，主要开发、制造电冰箱、空调、冷柜等电器产品及相应配件业务，在国内冰箱及空调市场均占有重要地位。 公司产品“容声”牌冰箱在连续七年的评比中获全国用户满意产品称号。 所处行业的现况：当前中国的家电行业是中国市场化程度最高的行业之一，中国家电品牌在进一步集中和消亡。 科龙公司短偿债能力的三个标志均呈下降化趋势，表明企业变现能力越来越弱，财务状况趋于恶化。 解 决 方 案 通过与科龙电器2002、2003年的历史数据相比较， 2004年,在没有长期投资和固定资产投入的情况下，其货币资金和应收款项并没有随主营业务收入增加，并且应收账项的增长幅度大于货币资金。 如此高的收入却没有相应的货币资金与应收款项的增加，我们怀疑科龙公司2004年的主营业务收入有虚假成份。 盈利能力分析 财务分析 期间费用占主营业务收入比重过大。尤其是2003年和2004年，科龙电器的期间费用占主营业务收入比重大大高于同行业其他公司。 因此，尽管科龙电器的毛利率较高，其净利润却远远低于同行业其他公司。 财务分析 盈利能力分析 存货跌价准备变动对比图 科龙电器在2001年提高存货跌价准备的计提比例，当年提取存货跌价准备约3.24亿元。2002年降低计提比例，当年转销存货跌价准备2.21亿元，而同年的净利润为1.01亿元。仅存货跌价准备转销这一项，就已经可以使企业产生巨额收益。 我们认为，科龙电器在利用资产减值准备来操控利润。 财务分析 偿债能力分析 0.46 3.19 3.69 已获利息倍数 398.75% 326.17% 205.39% 有形净资产债务率 293.37% 227.39% 180.90% 产权比率 0.72 0.68 0.63 负债比率 0.11 0.17 0.12 现金流动负债比率 0.29 0.37 0.35 现金比率 0.92 0.71 0.92 速动比率 1.20 1.04 1.20 流动比率 04年 03年 02年 指标 财务分析 短期偿债能力分析 长期偿债能力分析 企业的已获利息倍数指标是企业举债经营的前提，是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。科龙的指标值于04年降至1以下，偿债风险很大。 财务分析 结合流动比率与速动比率共同比较，科龙的应收账款周转率逐年降低，至04年只达到8.84次。可见，企业变现回收速度缓慢，应收账款管理工作欠佳。在这种情况下，企业报表中所反映出来的资产额虽大，但实际上可能将是大笔难以收回的坏账。 营运能力分析 财务分析 科龙的销售业绩看似不错，但经过和历年数据的比较，以及与同行业的数据比较，不难发现科龙的存货管理正在走下坡路，这种趋势不仅衡量出存货质量和结构上的不合理，还反映出企业的销售能力可能正在下降。 营运能力分析 财务分析 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 小组成员： 普艳芳 郑沁心 毛瑜华 徐佳洁 张艺珍 杨妍珍 高 荔 科龙电器04年度财务报表分析 公司概况 行业特点 财务分析 总结评价 解决方案