P2P网贷平台研究报告.doc

P2P网贷平台P2P网贷平台自2011进入中国以来发展迅速。截止2015年10月31日，网贷之家披露的全国P2P网贷平台数量共计2646家。然而，由于该领域监管滞后、投资者水平和平台运营能力存在较大差异等原因，导致中国P2P网贷平台鱼龙混杂，乱象丛生。在部分优质平台平稳运行，满足投资者金融需求的同时，问题平台频频出现。 截止2015年10月31日，网贷之家披露的问题平台数量已经达到1095家。“诈骗”、“非法集资”几乎成为P2P网贷平台的代名词，该平台也被一度认为是小微金融的“地雷阵”。在当前监管相对滞后，经营水平参差不齐的P2P网贷市场，作为投资者，应如何识别问题平台，规避投资风险？ 为了回答上述问题，本文根据网贷之家的相关数据，采用对已披露的问题平台的共性归纳，并结合对e租宝问题平台事件进行案例分析的方法，以识别问题P2P网贷平台特征信息，为投资者决策提供参考。 本文选取截至2015年10月31日网贷之家网站公布的P2P网贷平台披露信息进行统计，获得样本平台2646家。剔除缺失数据后获得的样本数量为2475。 P2P网贷平台现状 总样本获取了2475家P2P网贷平台信息，其中正常平台占比62.6%，问题平台占比37.4%。由此可见，中国P2P平台整体发展状况堪忧，近40%的平台由于各类不同的问题不能持续经营，给投资者造成了巨大的损失。图1列示了中国P2P平台总量、正常平台数量和问题平台数量的分布图。我们定义地区平台数量与全国平台总数的比值为地区平台总数比率，以此了解当前P2P网贷平台在中国的地域分布情况。 （图1 ：平台总量、问题平台数量与正常平台数量地域分布） 由上图可知，P2P平台总数比率排名前五的分别是广东（占比20.6%）、山东（占比12.08%）、北京（占比12%）、上海（占比8.8%）和浙江（占比8.5%），这五个地区的P2P网贷平台数量之和占全国网贷平台数量的61.98%；东北地区黑龙江、吉林、辽宁三省的平台数之和只占全国平台总数的1.24%，西北地区陕西、宁夏、甘肃、新疆平台数之和占全国平台总数的2.37%；西南地区四川、云南、贵州、重庆的平台数之和占全国平台总数的7.5%；中部地区山西、河南、安徽、湖南、湖北、江西平台数之和占全国平台总数的14.89%。由此可见，当前中国P2P网贷平台的分布严重不平衡，沿海地区P2P平台数量较多，中部地区次之，西南地区平台数量较少，东北和西北地区P2P网贷平台不活跃，数量最少。 我们定义地区正常平台数量与地区平台总数量的比值为地区正常平台比率，用来衡量地区P2P平台发展质量。图2所示，从全国范围来看，平台质量与平台数量呈现出不同的趋势：平台数量较多的北京、上海、广东，其正常平台比率分别为83.16%、70.6%及71.09%；超过全国正常平台比率60%。而平台数量大省山东和浙江的正常平台比率分别为40%和51.4%，大大低于全国正常平台比率，说明山东和浙江两省虽然是数量大省，但其平台质量却不高；此外，西北地区的新疆（90%）、东北地区的黑龙江（77.7%）、西南地区的重庆（81.6%）以及中部地区的湖北（72.16%），其正常平台比率均高于全国正常平台率，但这些地区平台数量相对较少，应在以后的发展中注意兼顾质量和数量的同步增长，实现稳定发展。 e租宝案例分析 e租宝自2014年7月上线，凭借9%-14.6%的高年化收益率和铺天盖地的广告宣传吸引了众多投资者，规模迅速扩张。网贷之家数据显示，截至12月8日，e租宝总成交量745.68亿元，总投资人数90.95万人，待收总额703.97亿元，列行业第四名。伴随着规模扩张，一系列质疑声音不绝于耳。2015年6月底，融360披露e租宝涉嫌通过虚假标的融资；2015年7月31日，有网友在微信长文中质疑e租宝搞非法集资，多个项目涉嫌造假。另据统计，e租宝平台存在高占比的注册资本变更情况，一个月之内，在e租宝平台上发布借款标的309个借款公司中有292家企业在借款之前发生过注册资本变更，占比94.49%。2015年12月8日，因涉嫌违法经营，待收逾700多亿的e租宝宣布暂停日常业务，其关联公司钰诚集团被公安机关调查。通过对e租宝的分析可以得到以下几个特点： 一是，问题平台存在关联企业众多的特征。当前，一些非法集资的问题平台通常会利用关联企业实施自融资。以e租宝网贷平台为例，该平台母公司是安徽钰诚集团，而e租宝P2P网贷平台项目很多来自于母公司旗下另一子公司钰诚融资租赁公司。此外，母公司钰诚集团拥有超过20家子公司，其子公司之间业务关系比较复杂，而且子公司高管存在大量“重叠”现象。这些都反映该平台关联企业众多，高管重叠严重，存在自融资嫌疑。 二是，问题P2P平台存在平台规模扩张过快、销售人员数量庞大、强势营销和超常投放广告的特征。规模方面