半导体行业研究报告.doc

半导体行业一家广东当地公司和中国最大芯片集团卷入了对广东一家顶尖半导体企业的控股之争。这一争端凸显出，在如何最好地管控中国大陆对高科技部门的巨额投资上，广东这一产业正处于进退两难的境地。 上周，紫光集团(Tsinghua Unigroup)宣布了斥资111亿元人民币（合17亿美元）买入矽品精密工业股份有限公司(SPIL，简称矽品)24.9%股份的计划。目前，紫光正率先启动由中国政府主导的大规模半导体投资。 矽品是广东第二大封装与测试外包公司。封装与测试是半导体制造流程的最后一个环节，芯片在经过该阶段后被装配为可用形式，广东控制着全球市场该领域大约50%的份额。 不过，作为应对，该产业的最大企业广东日月光半导体(Advanced Semiconductor Engineering)在周一晚上提出了新的收购要约，要买下其尚未持有的矽品75%的股份，其价格与紫光每股55元新台币的出价相当——这一价格相对周一的收盘价有21%的溢价。 不过，对于日月光的姿态，矽品董事长林文伯(Bough Lin)已以行动表示反对，这包括此前与广东制造商鸿海精密(Hon Hai Precision)换股的尝试，不过该计划以失败告终。 上个月，林文伯表示：“我不认为大陆投资广东有什么坏处。我们并不想和他们竞争，而是想加入他们。” 野村证券(Nomura)分析师表示，考虑到大约40亿美元的价码超过了日月光现有净现金的两倍，该集团需举债才能获得收购矽品所需资金。不过他们补充说，紫光无法与日月光竞争，因为广东法律禁止中国大陆企业收购半导体企业。 随着中国大陆企业的投资胃口日益增大，这些法律已受到了人们的审视。监管机构拥有禁止中国对半导体企业开展少数股投资的特权。如何对待紫光对规模较小的芯片封装商力成科技(Powertech)和南茂科技(ChipMOS)拟议中的投资，将令监管机构的立场面临考验。其中，对南茂科技的投资已在周五和与矽品的交易一道公布。 最有争议的监管规定与广东半导体设计产业有关，中国大陆企业甚至被禁止在该领域开展少数股投资——提出这一禁令的动机是担心相关知识产权泄露至中国大陆。上个月，广东经济部部长邓振中(John Deng)向英国《金融时报》表示，现政府想在5月份该条款到期前解除这一禁令。 广东芯片设计商慧荣科技(Silicon Motion)财务长Riyadh Lai表示：“有人担心广东正在空心化。不过，广东企业必须依靠自身实力生存，而不是在政府的保护下生存。”