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投资要做龟兔赛跑里的乌龟 生活是种偶然 有一个人，他手上操作着数亿资金，但一切股价的起伏，似乎都与他无关。他像一个孤独的另类，在波段理论、图形分析等技术大行其道的时候，只有他把投资看成一门哲学。他就是私募基金深圳东方港湾公司董事总经理 但斌。 出生于工人家庭的但斌，小时候并没有想过自己将来会成为投资界的大家，相反，少年时他的梦想是将来能“当兵，打仗”，因此，他高考第一志愿是石家庄陆军学院，第二志愿是信阳陆军学院。也许是命运，他并没有进入他所预期的学校，而是进入河南大学体育系。 因为大学的专业是体育，正常的生活轨迹应该是在高校当体育教师或者是从事与体育相关的事业，至少在但斌读书的时候，他从来没想过与股票和投资有什么关系，但这一切又仿佛早已注定，正像他自己所认为的，他的前半生充满了偶然与奇迹，是生活的自然法则选择了他去从事投资事业。 1990年，体育专业毕业的但斌无处可去，只好到开封化肥厂供水车间当一名钳工。劳累之后他总是在想：难道一辈子就在这里度过吗？年轻的激情让他不甘于现状，但斌决定南下深圳去寻找机会，创立属于自己的新天地。 失败能够让人在思索中成长 1991年，但斌南下到了广州。最初的三个月，工作没少找但一直没有着落，暂时帮朋友打理电脑公司。1992年8月底他终于在深圳落脚，他刚到的时候，正值1992年8月的股票风潮刚过，听朋友言语间讨论，但斌才知道什么是原始股与股票，才知道股票这个东西能挣钱。 借着当时公司老板想要做股票的机会，他初试牛刀，没想到第一次入市便带来了丰厚的回报。然而，偶尔的成功有时会让一个人盲目，忘记了思考和分析。第二次的投资，便让但斌从云端跌到了地上。从1992年到2005年的十几年时间里，但斌经历了四次起起落落，一次又一次的教训，让但斌开始思考这样一个问题：如何将投资风险降到最低，从而获得长期而稳定的收益？靠“内幕消息”？靠波段靠周期？靠技术分析？显然这些都不可靠，它们能让你快速积累财富，却也可能转瞬间让一切灰飞烟灭。那么，一个成功的投资者究竟应该怎么做？ 第一次经验告诉他：不能听消息！第二次经验告诉他：如果有明确的投资计划，严格遵守操作纪律，就不会损失如此惨重。第三次经验告诉他：选择什么样类型的企业投资是一个很严肃的问题。如果对企业研究不透，又下了重注，最后就会造成毁灭性的影响。第四次经验告诉他：评估管理团队，深入细致地实地调研，能够让我们真正了解企业的经营情况，规避投资风险。 成功让人盲目，失败让人思考。思考便意味着一个人从最初的莽撞变为如今的成熟，思维清晰便可以有的放矢地去做一件事，这样，成功的几率便会大大提高。正是这一次又一次的亏损与磨难，以及其他一些人生机缘，让他开始走上了价值投资的道路。 投资需要与成功者为伍 十年磨一剑，经历过大起大落后，但斌逐渐意识到投资的对象 企业本身的重要性。成功的关键是选择真正的好企业投资，并且与它共同成长。 什么是好的企业？但斌有自己的看法。他认为，一个好企业的市场宽度和广度要足够大。要能够抵御通货膨胀，也就是说这企业的产品一定要能够提价，如果提不了价，那么投资可能会发生很大风险。比如说茅台在1970年的时候它可能卖7~8块钱一瓶，从70年代到现在，30多年茅台的提价幅度是惊人的；还有，某种意义上的“不死企业”，这种企业能够长期生存下去。另外要有足够的净利润，最好是轻资产的。比如说像茅台，当地的赤水河水加当地的高粱酿造，成本9万块钱每吨，去年卖61万元每吨，可能在未来的几年要卖72万元每吨，并不需要很大的投入，就会给企业带来不断的现金流。 根据他的研究，全世界最伟大的企业，股价基本上都是成45度的斜率往上走的，“真正的好企业，从长期来看，是绝对不会套住投资者的。” 投资要做龟兔赛跑里的乌龟 在成立私募基金公司的两年当中，但斌经历了中国股市由“熊市”到“牛市”的巨大转变。有的基金公司在这两年的回报率是20倍，甚至30倍。但东方港湾的回报率仅为10倍。在购买自己的信托产品之前，他都会向客户说明：我们拒绝炒作短线与市场热点，我们不会承诺能让您快速致富。 但斌喜欢把投资股市比作是龟兔赛跑，那些回报率超高的基金无异于一群兔子，而自己则更像一只乌龟。在但斌的投资哲学当中，有这样一条：像乌龟一样去投资。正如他自己所说：“既然是比赛，那么只有跑完全程才有可能会胜出。兔子虽然跑得快，但它的寿命没有乌龟长，所以最后胜出的一定是乌龟。” 为什么会是乌龟呢？在股市里，人人都要有规避风险的意识，但斌认为，第一，乌龟能耐得住寂寞，慢慢地爬，稳稳地前进，最终会走得更远；第二，人们称胆小鬼为“缩头乌龟”，尽管是贬义词，但乌龟有坚固外壳，每当听到风吹草动，便迅速将头缩进壳内，规避风险。乌龟的风险意识与本能是值得投资时学习的。 同时，但斌认为，在投资中，一个人最难做到的就是坚持。“找到好企业，长期持有