注册金融分析师——另类投资.ppt

中国注册金融分析师考试概述 核心概念 描述以下另类投资的特点： 投资公司 交易型开放式指数基金(ETF) 房地产 风险投资 对冲基金 封闭性控股公司 高违约风险债券 商品期货 投资公司 开放式基金承诺投资者可以随时申购或赎回。 封闭式投资基金也发行代表投资组合所有权的份额，然而这些份额像普通股一样在二级市场上交易。 共同基金的估值: 投资公司的收费 申购赎回费：根据基金投资金额的百分比来收取的佣金。 — 申购费(Front-end load)在投资者买入 基金份额时收取， — 赎回费(back-end load)是投资者在赎回自己 份额时支付的费用。 年费包括： — 例如管理费用、营运费用，行政费用和长期 分销费（12b-1费）。 阿兰决定投资于一家共同基金，该共同基金有3种不同级别的收费标准，每一种收费结构如下所示： 级别A 5%的申购费 级别B 赎回费始于5%，以后每年减1% 级别C 1.0%的长期分销费 若阿兰期望的年收益率为12%，她应选择以下哪项收费标准分别为1年期和3年期的投资？c 1年期 3年期 a. B A b. B C c. C B 交易型开放式指数基金 以指数为基础可以像股票一样交易 — 标准普尔500= SPDRS — 道琼斯指数 = DIAMONDS — NASDAQ全国证券交易商自动报价系统协会= QQQ 与共同基金相比，其优势是： — 交易方便 — 连续定价 — 低成本 — 股息再投资 — 透明性高 基本上与共同基金有相同的风险 孙辉是位有经验的投资者，并持有累计的$30,000的投资组合。 孙辉对证券市场的长期发展很有信心，但却担心所缴费用对投资收益的影响。他仍然年轻并希望长期地投资下去。以下哪项投资策略最适合孙辉？a 购买交易活跃的指数型交易基金（ETF） 投资于活跃的共同基金 直接投资于投资组合中 房地产投资的形式 非杠杆式权益 杠杆式权益 抵押 — 按揭担保证券 集合工具 — 房地产有限合伙人制 — 房地产信托投资基金 房地产的特征 固定，不可分割和独特 缺乏可比性 缺乏流动性 没有共同市场 交易成本高 信息效率低 房地产的估值 成本计算法：估计建筑成本所需的费用，加上土地的估计费用，然后减去建筑的物理折旧和功能上的折旧。 比较销售法：评估与房地产类似的近期交易价，以此为基础确定房地产的近似价值。 — 效用价格模型：把回归分析应用于变量系数之 间，如房间数，与学校的距离，游泳池等。 房地产的估值（续） 收益计算法：以预期营业净收入(NOI)估计房地产价值。 一家房地产投资公司调整了以下回归模型，以确定房地产的价值： 风险资本投资的特点 缺乏流动性 长期投资 定价难度高 有限的风险和收益数据 企业家和风险投资的利益冲突 竞争结构的不稳定性或不确定性 经济周期引起风险投资基金的过剩和短缺 风险资本为投资带来了财务专家和营运专家 风险资本投资的估值 风险投资的定价需要三个评定： 如果成功，预期卖掉公司的价值。 公司实现首次公开发行（IPO)所需的时间。 破产的概率 根据项目可能的收益和破产概率，计算风险投资项目净现值(NPV)。 NIA投资公司决定对一项5年期的风险投资确定其净现值（NPV）。如果该项目成功的话最初$1000万的投资在等到首次公开发行（IPO）的时候，将会变为$1亿。根据这些分析，NIA同样预计该项目破产的最初概率为25%，以后逐年递减5%（如第一年为25%，第二年为20%等）。对于这种类型的项目，股权资本成本通常为20%。 该风险投资的净现值接近于：a $7,520,000 $12,660,000 $13,160,000 对冲基金的特征 多样化的目标 — 一些进行对冲活动，另一些则通过高度杠杆投资机 会来尝试获得额外收益 规避大部分的监管 — 有限的投资者 — 局限于高净值投资者 — 禁止公开广告宣传 较高的费用结构 — 管理费用 — 激励费用 对冲基金的分类 多空策略基金：利用多头和空头仓位对已低估和高估的股票进行投机。 市场中性基金：使用多头和空头策略来使投资组合的β系数为零。 环球宏观基金：向若干新兴的宏观经济方向进行投机交易，包括货币、商品、利率等。 事件驱动基金：对特