煤炭行业业绩分析报告.doc

煤炭行业煤炭行业告急！告急！告急！重要的事情即使说N遍也难以诠释形势的危机。 中国煤炭工业协会在北京召开了2015年度煤炭工业改革发展情况新闻发布会，副会长姜智敏在会上透露，协会只统计了90家大型煤企，产量在行业占比为69.4%，但2015年前11个月，这90家大型煤气利润只有51.3亿元，同比减少500亿元，降幅为90.7%，全社会存煤连续48个月超过3亿吨。这一重磅信息迅速成为在场媒体关注的焦点。 对此，中国煤炭工业协会统计与信息部主任陈养才告诉《第一财经日报》记者，目前亏损煤企占比肯定超过了90%，截至2015年底，环渤海动力煤价格指数已经跌至370元/吨，如果这个价格维持一年的话，整个煤炭板块肯定都是亏损的。 煤价跌至370元 “一车炭，千余斤，宫使驱将惜不得。半匹红绡一丈绫，系向牛头充炭直。”千余年前，唐代诗人白居易在《卖炭翁》中写下的这几句话，用来形容当下的煤炭价格，再贴切不过了。 自2012年以来，由于下游煤炭需求持续疲软、煤炭供大于求，再加上海外煤炭进口量持续上升等因素影响，全国煤炭价格出现回落，而且一直“持续”到现在。 由秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数，素有“煤炭价格风向标”之称，其走势也表明煤价确实在“跌跌不休”。 据姜智敏介绍，从协会监测的数据上看，秦皇岛发热量5500大卡/千克动力煤，已经从2011年10月最高点860元/吨，降到了2015年底370元/吨，甚至一度跌破了这个数。 1月20日，必威体育精装版出炉的环渤海动力煤价格指数报收于372元/吨，虽然本报告期（2016年1月13日至1月19日）比前一报告期上涨了1元/吨，但仍处于低位徘徊阶段。 从企业角度观察，1月17日，神华集团在官方微信公众号上发布了一则关于2016年1月价格政策的消息，消息来源于神华销售集团。其中最引人关注的是，环比去年12月份的现汇售价，神华销售集团与用户谈判之后确定的各煤种价格有涨有跌，但总体上涨2.68元/吨。 “一方面1月是一年当中煤耗最高的阶段，另一方面在煤矿限产保安全和煤矿放假影响，1月整体产量不足，全国煤炭市场处于阶段性企稳时期，煤炭价格小涨也是正常的。”但中宇资讯煤炭行业分析师关大利等市场人士也告诉《第一财经日报》记者，2016年全年煤炭价格并不容乐观。 神华销售集团方面也表示，受国内外宏观经济增速放缓、产业结构调整等因素的影响，预计2016年国内煤炭市场仍将处于供大于求的态势，竞争将日益激烈。 行业亏损面超过90% 之所以煤价备受各方关注，因为影响煤企收入、盈利水平的最直接要素就是煤价，而“一泻千里”的煤价，让整个煤炭行业“哀鸿一片”，独善其身者少之又少。 姜智敏就对《第一财经日报》记者表示，由于煤炭严重供过于求，煤炭价格还在下滑，2015年煤炭行业亏损面超过了90%，这已经得到了各方面的认可。 值得注意的是，截止2015年底，环渤海动力煤价格指数跌至370元/吨，但2015年初则是525元/吨。 正如姜智敏所言，这是一个逐步下跌的过程，直到2015年10月以后，煤价才掉到380元/吨直至370元/吨。“但如果煤价继续下跌，或者维持370元/吨这个水平，我们认为2016年行业将面临更大的问题。”他称。 姜智敏所说的“2016年行业将面临更大的问题”，到底是指什么呢？“意犹未尽”的媒体记者果断追问，会议主持人转而将这个话题抛给了中国煤炭工业协会统计与信息部主任陈养才。 陈养才表示，我们测算了一下，2015年全年吨煤平均价格是425元/吨，在这种情况下，还有少量的企业能够盈利，但是如果按照现在370元/吨的价格，维持一年的话，煤炭板块肯定是亏损的。 中国煤炭工业协会在调研中发现，中国神华[-1.26%?资金?研报]等少量还能盈利的煤企，主要是非煤板块收入占比较高，有的已经超过了60%，一跃超过了煤炭板块。 由于中国神华尚未发布2015年度报告，无法得知其收入构成情况，但2015年上半年，按照企业会计准则下的合并抵消前各业务板块经营收益计算，中国发电板块占比由2014年上半年的29%上升至2015年上半年的44%，煤炭板块则由2014年上半年的43%降至2015年上半年的28%。 “发电业务利润水平的稳定，部分对冲了煤炭市场供大于求的影响。”中国神华董事长张玉卓在2015年半年度报告中表示。 但陈养才也坦言，可以肯定的是，90%以上煤企都是亏损的，即使剩余10%还有盈利的大型煤企，煤炭板块也处于盈亏平衡点的边缘，而且马上也都要是亏损的。 调整供需关系 无论是煤企，还是协会，抑或是市场人士，基本达成了一个共识，煤企实现脱困升级的目标，煤价必须止跌、回升。 正如中国煤炭工业协会会长王显政于12月底在内蒙古举行的“2016年度全国煤炭交易会”上所言，当前，我国过低的煤炭价格严重违背价值规律，稳定煤炭价格是煤炭行业