第一讲 金融概论.doc

第一讲 金融概论 一、几个金融名词： 1 Finance 黄达：资金的融通 莫顿：是经济资源在时间和空间的跨期优化配置 2 机会成本（隐性成本）：我们可以理解为一种选择成本，即在选择做一项目时放弃的次有选择给其带来的那部分收益，这部分收益是看不见的，是潜在的成本。 比如我炒外汇，我炒汇的机会成本可能就是炒股给我带来的收益，这是我炒汇的一个机会成本，如果我炒股赚取的收益大于炒汇赚取的收益，则机会成本太大，这件事不值得去做，反而则要去做。但这个机会成本怎么两定量是个难题。（如我讲课） 我们可以通过期望收益来衡量，假设我有10万的资金想通过炒汇或炒股还增值。 （1）.因为外汇比较透明，涨跌都可以赚钱，风险跟收益是成正比的（市场相对是有效的）， 炒汇60%的概率可以赚1万，40%的概率赔1万，则 炒汇的期望收益=60%*1+40%*（—1）=2000 （2）而股票市场不够透明，比较复杂，风险跟收益不成正比，收益与风险要根据行情来比较。 ①若现在是强势行情，70%的概率可以赚1万，30%的概率赔1万，则 炒股的期望收益=70%*1+30%*（—1）=4000 则我炒汇的机会成本是4000远大于我的炒汇收益，显然这时候我应该选择炒股。 ②若股市现在是弱势行情，30%的概率可以赚1万，70%的概率赔1万，则 炒股的期望收益=30%*1+70%*（—1）=—4000 则我炒汇的成本为负的，显然我应该来炒汇。 3 经济利润=收入—经济成本（会计成本+机会成本） 会计利润=收入—会计成本 一般来说经济利润会计利润，因为经济成本里包含一个机会成本，一般来说机会成本不可能为负，经济成本要大于会计成本。因此评价一个项目的可行性，有时经济学家跟会计学家的结论是相反的。 比如有两个项目：①甲项目的收益期为一年，投资该项目需要100万的资金，未来一年的收益经估算约为110万，NPV=110万—100万=10万0。②假设同样的人用同样的资金100万投资于乙项目，未来一年的收益为120万，NPV=120万—100万=20万0。 在会计学家看来这两个项目的NPV都大于0，两个项目都是可行的，但经济学家会给出不同的答案，他们会认为甲项目是不可行的，因为甲项目的经济利润=110—（100+20）=—10万。 4 博弈：二人或多人在平等的对局中各自利用对方的策略变换自己的对抗策略，达到取胜目标彼之所得必为我之所失、得失相加只能得零指参与博弈的各方，在严格竞争下，一方的收益必然意味着另一方的损失，博弈各方的收益和损失相加总和永远为“零”。双方不存在合作的可能。也可以说：自己的幸福是建立在他人的痛苦之上的，二者的大小完全相等，因而双方都“损人利己”。零和博弈的结果是一方吃掉另一方，一方的所得正是另一方的所失，整个社会的利益并不会因此而增加一分。 1997年3月，索罗斯所控制的量子基金从泰国银行拆借大量泰铢进行疯狂抛售。泰国联合新加坡进行围剿，并提高国内银行拆借利率，索罗斯首次攻击以失败而告终。 1997年6月，套头基金组织抛售美国国债筹集资金对泰铢进行第二轮疯狂的攻击，泰国由于其外汇储备量太低而难以抵挡索罗斯的强力冲击，只得实行浮动汇率制度。 索罗斯接着又以同样的方式袭击了马来西亚、印尼等国 1998年8月，国际炒家对香港汇市发动攻击，香港通过动用外汇储备基金以及中国政府的援助使得索罗斯损失惨重。 国际炒家在香港失利的同时，在俄罗斯更遭惨败。俄罗斯中央银行8月17日宣布年内将卢布兑换美元汇率的浮动幅度扩大到6.0～9.5∶1，并推迟偿还外债及暂停国债券交易。 中国为什么没有遭受亚洲金融危机的侵袭？ ①严格的资本项目管制；②外汇储备较多 2 此次经济危机 次贷危机： 3 力拓间谍案（见附件1）