信阳市弘昌管道燃气工程有限责任公司2014年跟踪评级.pdf

2013年7亿元公司债券 2014年跟踪信用评级报告 正面： 跟踪期内，公司天然气销售业务以及管道安装业务稳步发展，收入规模持续增长； 跟踪期内，公司与中石油合作关系稳定，上游气源供应较有保障； 未来随着募投项目的建成投产，公司收入和利润尚有一定的增长空间； 集体林地使用权及林木资产的抵押担保仍能对对本期债券本息的偿付提供一定保 障，有效提升了本期债券的信用水平。 关注： 公司天然气业务存在一定的地域及行业集中度偏高风险； 公司在建工程规模较大，资金需求量较大，存在较大的资本支出压力； 公司往来资金规模大，可能存在一定的资金回收风险； 跟踪期内，在建项目资金投入加大，但目前尚未产生效益，从而导致整体资产运营 效率进一步下滑； 跟踪期内，有息债务增长幅度较大，使得公司面临较大的有息债务压力，公司偿债 能力有所下降； 本期债券抵押林地资产在极端情况下的集中处置存在一定困难。 分析师 姓名： 夏荣尧 陈远新 电话： 0755 邮箱： xiary@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 公司获得国家发展改革委员会发改财金[2013]1043号文核准公开发行7亿元公司债券。公 司于2013年6月20 日以6.49%的票面利率发行债券7亿元，债券期限为7年。 本次债券存续期为7年，在存续期内每年6月20 日付息一次，到期一次还本，最后一期利 息随本金的兑付一起支付。在本期债券存续期第4年末，公司可以行使上调票面利率选择权， 未被回售部分债券票面年利率在债券存续期后3年固定不变；债券持有人有权选择在本期债 券第4个计息年度付息日将其持有的全部或者部分债券按照面值回售给公司或者选择继续持 有本期债券。截至本评级报告出具日，本期债券尚未到首次付息日。 截至2013年末，本期债券募集资金使用情况如下表所示。其中，西气东输二线南信天然 气管道工程账面形成在建工程8,013万元，已使用募集资金38,928万元，募集资金主要用于设 备及工程款，其中预付宝鸡石油钢管有限公司的采购款9,181万元，预付陕西立丰钢管有限公 司采购款7,800万元，预付北京城建郑州分公司的工程款3,000万元等；信阳燃气电厂工程形 成在建工程28,094万元，已使用募集资金18,058万元。 表 1 截至 2013 年 12 月 31 日公司募集资金使用情况（单位：万元） 拟使用 已使用 项目名称 项目总投资 募集资金 募集资金 西气东输二线南信天然气管道工程 73,413.25 43,000.00 38,928 信阳燃气电厂工程 282,000.00 27,000.00 18,058 合计 355,413.25 70,000.00 56,986 资料来源：公司提供 二、发行主体概况 跟踪期内，公司名称、控股股东及实际控制人均无变化。公