新能源电池行业利好频现－汽车产业链专题224.50KB.doc

新能源电池行业：利好频现－汽车产业链专题 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 新能源电池 [Table_IndustryInfo] 新能源汽车产业链专题 推荐 2013 年 07月 04日 [Table_BaseInfo] 一年该行业与沪深 300 走势比较 0.7 0.8 0.9 1.0 1.1 1.2 J-12 S-12 N-12 J-13 M-13 M-13 新能源电池 沪深300 相关研究报告： 《新能源行业专题之二：锂想照进现实，Tesla 将撬动千亿市场》 ——2013-05-29 《新能源论坛会议纪要：新能源汽车及未来锂 电池技术展望》 ——2013-05-29 《板块异动点评：Tesla 有望带来新能源汽车 产业变革》 ——2013-05-07 证券分析师：杨敬梅 电话： 021 E-MAIL： yangjmei@guosen4 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511030001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断 并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其 它任何第三方的授意、影响，特此声明。 [Table_Title] 行业专题 利好频现 ?? 典型的主题型投资板块 因新能源汽车产业尚未规模化启动，产业链上上市公司大多业绩不尽如人意， 板块估值相对较高。行业内的任何利好消息或政策都有可能成为板块上涨的 催化剂。 ?? 特斯拉销量超预期点燃板块行情 最近，国外研究机构 Jefferies 预计特斯拉二季度销售量为 5000 辆，全年销 售量 21500 辆，超市场预期 500 万辆。 ?? 如有更有力政策出台，行情的持续性将更强 “十城千辆”工程自 2009 年启动，2012 年结束，2012 年底或 2013 年初理 应有新的政策出台，但政策迟迟未出或许会酝酿更有力的政策。 现在距“十城千辆”计划的结束已有半年时间，而新政府的工作也已平稳交 接，不排除新的补贴政策在近期推出的可能。 ?? 受益最大的是锂离子电池相关产业链 电动汽车产业链包括上游的锂离子电池、电机及控制系统、汽车整车控制系 统以及配套的充换电站及服务等。 这其中锂离子电池产业链长，是新能源汽车发展的最大掣肘，产业链的任何 技术突破都将带动整个新能源汽车行业的发展，也是受益新能源汽车的最大 板块， ?? 选择锂离子电池业务占比高的龙头企业 虽整个板块都会受益，但我们倾向于选择受益弹性最大的锂离子电池业务占 比高的龙头企业。 ?? 风险提示 决策层对新能源汽车发展存争议，相关政策迟迟不出；行业出现新的不利技 术动向。 重点公司盈利预测及投资评级 An 才 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） (百万元 ) 2013E 2014E 2013E 2014E 000009 中国宝安 推荐 10.98 11976 0.31 0.38 35.4 28.9 002091 江苏国泰 推荐 13.32 4795 0.66 0.81 23 18 6007406 国电南瑞 推荐 14.60 32204 0.71 0.86 20.6 17.0 300037 新宙邦 推荐 20.80 3561 0.92 1.13 25 20 002108 沧州明珠 推荐 7.77 2643 0.49 0.64 17 13 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 渐飞研究报告 - //bg.panlv.net 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 投资摘要 关键结论与投资建议 作为典型的主题型投资板块，行业内的任何利好消息或政策都有可能成为板块上涨 的催化剂。短期内特斯拉销售超预期事件以及未来一段时间可能的新能源汽车相关 政策出台都有可能成为板块行情的开始。 核心假设或逻辑 第一，大多数电子产品电池产业链相关公司因其先发优势会首先受益于新能源汽车 行业的启动。 第二，国家政策制定部门充分重视新能源汽车发展的重要性，并在未来出台更加有 力的新能源汽车产业政策，尤其是可操作性强的补贴政策。 第三，锂离子电池是未来新能源汽车电池的最重要选择，在可看得见的未来不会有 可替代技术出现并替代锂离子电池在新能源汽车领域的重要性。