机械设备行业：油服行业高景气，坚定推荐.pdfVIP

机械设备 行业动态研究报告 目录 一、本周核心观点与行情回顾 2 1.1 本周观点 2 1.2 指数表现与板块估值 3 1.3 个股表现 3 二、需求观察 5 三、行业新闻 6 3.1 工程机械和轨道交通 6 3.2 锂电设备 6 3.3 能源装备 7 3.4 工业4.0 8 3.5 3C 自动化设备 9 四、盈利预测与估值 10 机械设备 行业动态研究报告 一、本周核心观点与行情回顾 1.1 本周观点 中期内Brent 油价中枢位于75 美金/桶，WTI 油价中枢60 美金/桶，油服行业处于高景气区间。我们判断 2018 年后美国石油产量增速将边际放缓且边际成本大幅增加，因美国主要页岩油产区目前面临管输能力限制， 替代措施是用铁路或卡车运输，相较管道运输费用增加 5-15 美金/桶。同时美国页岩油生产面临压裂车产能不 足限制。6 月1 日当周美国钻机数环比仅增加1 台，且观察2018 年初至今油价上涨过程中美国钻机数增加幅度 小于2016 年二季度至2017 年上半年油价上涨过程中的钻机数增加幅度。中美经济保持韧性，需求平稳，根据 边际成本定价原则，美国页岩油的边际成本决定油价，2018 年美国页岩油边际成本位于60 美金/桶附近，判断 中期内WTI 油价中枢将位于60 美金/桶，Brent 油价位于75 美金/桶。 中石油和中石化规划到2020 年形成300 亿方页岩气产量，较2017 年增加3 倍，目前中国压裂车存量2000 台左右，其中1800 水马力车型850 台左右，2000 水马力车型850 台左右，2500 水马力车型300 台左右，合计 398 万水马力，远少于美国存量2300 万水马力。据我们测算，为完成规划目标，2018-2019 年每年需新增10 套 压裂车机组，一套机组4 亿元测算，年均市场空间40 亿以上，杰瑞股份作为压裂车市场领导者，受益于行业高 景气。 目前，陆地油气储量呈下降趋势，增长乏力，而中海油国内探明储量总体呈上升走势，判断海洋油气储量 将是未来增量部分的主要贡献力量。2017 年中海油每桶油生产的完全成本是 35.5 美元/桶，远低于我们上文分 析判断的油价中枢60 美金/桶，海上油气开发进入景气周期。根据中海油对2018 年资本支出的规划，全年资本 支出700-800 亿元，取中值750 亿元，同比增加 50%，且我们判断，随着油价波动中枢上移，中海油年内实际 资本支出金额或超规划值。海油工程将受益于资本支出反转及业务边界拓展。 预计5 月挖机销量同比增长保持50% 以上，二三季度有望“淡季不淡”，下半年货币信用政策或适度调整， 对经济悲观预期有望修复。2018 年4 月，共计销售各类挖掘机械产品26561 台，同比涨幅84.5% 。国内市场销 量（统计范畴不含港澳台）25034 台，同比涨幅83.2% ；1-4 月合计销售8.66 万台，同比增长58%，据草根调研， 5 月挖机销售同比或保持50-60%，二三季度有望“淡季不淡”。 看好锂电设备、半导体设备等新兴成长装备行业。为应对新能源车积分要求，国内外主机厂将加大新车型 推出力度，新能源车销售高增长及单车装机量提高，锂电池需求将继续大幅增加；供给端龙头企业将因马太效 应市场份额增加