计算机行业：关注基本面持续边际改善的三大细分领域.pdfVIP

目录 1. 关注基本面边际改善的领域：医疗信息化、云SaaS、智能制造 3 2. 医疗信息化：行业景气度提升，行业竞争格局优化 4 2.1. 多因素驱动，医疗IT 行业迈入新成长期4 2.1.1. 内因：医院经营压力提升，需信息化手段提高效率4 2.1.2. 外因之一：政策更细化和可操作性并提供专项资金，助力行业加速发展 5 2.1.3. 外因之二：医疗IT 产品处于更新换代新周期，产品需求加速释放 6 2.1.4. 外因之三：新技术落地，加速传统产品升级并催生新需求7 2.2. 新时代下，医疗IT 行业竞争格局优化，领军企业更受益7 3. 云SaaS：软件行业的技术革命 9 3.1. 以客户为中心，实现服务模式变革9 3.2. 软件产品SaaS 云转型可实现客户、厂商的双赢10 3.3. 提供深入垂直应用的优质服务是SaaS 项目成败的关键 11 3.4. SaaS 市场处于蓝海，易出现马太效应12 4. 智能制造：关注厂内智能化改造投资机会 13 4.1. 行业景气度高，关注厂内智能化改造机会13 4.2. MES 卡位效应突出，率先受益于厂内智能改造16 4.3. 国内ERP 软件与细分行业巨头各具优势18 5. 重点推荐标的 19 5.1. 卫宁健康：医疗IT 龙头，主业稳增长，创新业务加速推进19 5.2. 创业软件：厚积薄发，公司迈入成长新时代19 5.3. 广联达：引领数字建筑新时代20 5.4. 汉得信息：ERP 实施龙头，向MES 及云产品拓展21 1. 关注基本面边际改善的细分领域：医疗信息化、云 SaaS、智能制造 注1 注 2 年初至今，计算机板块表现抢眼，涨幅位列前三。年初至今 ，各行业 板块股价 注 3 涨跌不一，包括钢铁、煤炭等传统周期性行业在内的多数行业呈现下跌趋势。而 受居民消费因素影响较大的餐饮旅游、医药和食品饮料等行业板块涨幅较大，其中 餐饮旅游板块股价涨幅为 20.28% ，排名第一。计算机板块年初至今股价涨幅达 7.87% ，位列第三，是为数不多股价呈上涨态势的板块，高于同属于TMT 行业的通 信、电子和传媒板块。 图 1：年初至今各个板块股价涨幅 （单位：% ） 数据来源：东北证券，Wind 注1：起始时间为2018 年 1 月2 日，截止时间为2018 年5 月31 日，与图2 一致。 注2：行业划分使用中信行业分类。 注3：由于图2 计算计算机板块的三个子领域股价涨幅采用总股本加权平均计算股价，所以这里 计算计算机板块以及其他各板块股价涨幅同样采用总股本加权平均计算股价 （可以从Wind 里直 接导出），而不是通常使用的中信板块指数，以使图2 的四个柱状图具有可比性。 基本面持续改善，医疗信息化、云 SaaS、智能制造三大细分领域涨幅明显。随着 医疗信息化不断得到市场认可以及不断渗透，现阶段收入增速逐渐高于成本增速， 医疗信息化可变现的商业逻辑日益清晰，并且在细分子领域已经有领军企业产 生，推动了行业的稳定发展。智能制造行业日益受到国家重视和政策倾斜，《中国 制造2025》规划中重点强调发展智能制造行业，行业空间广阔、前景明朗确定，后 续将不断拥抱利好政策并逐步成熟贡献业绩。云 SaaS 领域，软件公司的技术产品 形态逐渐从端的模式走向云的模式，使得用户粘性和增值服务需求不断加大，行业 成长逻辑清晰。股价表现方面，年初至今，医疗信息化、云 SaaS 和智能制造三个 领域涨幅分别为40.72%、35.82%和37.88% ，远超计算机整体板块，上涨态势明显， 是对基本面改善的直接反映。 图 2：年初至今，计算机整体板块与医疗信息化、云SaaS、智能制造三个细 分领域股价涨幅 数据来源：东北证券，Wind 注4：医疗信息化、云SaaS、智能制造三个细分领域采用总股本加权平均计算股价。 2. 医疗信息化：行业景气度提升，行业竞争格局优化 2.1. 多因素驱动，医疗IT 行业迈入新成长期 国内医疗IT 行业仍处于成长期，其具备广阔的发展空间。现阶段“一大内因+三大 外因”驱动医疗IT 行业迈入新成长期，国内医疗IT 行业加速成长。 2.1.1. 内因：医院经营压力提升，需信息化手段提高效率 2017 年4 月国家卫生计生委、