建陶行业深度：精装大势、环保出清、产品升级，共驱龙头稳成长.pdfVIP

其他建材Ⅱ 行业深度研究报告 四、建陶行业技术、产品、风格迭代速度快，龙头企业才能在竞争中胜出：从抛釉砖的兴起、发展到成熟 甚至过剩，市场用了 7-8 年，说明瓷砖市场是一个新技术、工艺、花色等迭代很快的行业，一种新产品推出的 时候，由于其在美观和实用上面的优势以及市场上面的稀缺性，往往能够得到超额收益，而由于国内知识产权 保护不足，竞争对手复制能力超强等因素，新品推出一定时间后就会重回红海竞争，盈利能力回落。抛釉砖如 此、大理石瓷砖如此，未来薄板等也会步入后尘。唯有保持不断的创新能力，具有充足的技术储备，走在时尚 设计前沿具有品牌优势优质企业才能在竞争中保持优势。 五、“大行业，小公司”特征明显，集中度提升是必然趋势：精装比例提升+地产集中度提升，行业集中度 进一步提升，服务方式有差异：发达国家精装交付比例在 80%左右。我国一线城市北京、上海、深圳等，成品 房占新建住宅比例均在 60% 以上，2017 年上半年，一、二、三四线城市精装房占销售总量的比例分别为 60% 、 53.0%和 28.1%，二线及以下城市渗透率提升迅速，预计到 2020 年精装修的比例将达到 80% 以上。目前万科、 恒大等开发商已基本实现全装修，保利、绿地、绿城、金地等也逐渐提高了全装修成品房的比例，未来精装修 交付比例将持续提升。过去近十年来，国内龙头房企集中度不断提高，尤其在政策严苛、市场环境有压力的年 份，集中度提升更快，到 2017 年 CR10=24%，CR20=33% 。未来集中度提升的趋势也将延续。精装比例提升+地 产集中度提升将倒逼上游供应商集中度提升。整装代表未来趋势，经历阵痛期：整装已成为家装行业的趋势， 从2014 年开始，整装开始在家装行业占据越来越重要的地位，无论是传统家装企业、泛家居企业还是互联网势 力，都在围绕着整装发力，使得家装行业以及相关的家装材料行业的经营模式都随之发生改变。整装行业本身 也正在经历转型阵痛，行业在洗牌，但一定是未来趋势所在，行业大佬也都在重点布局整装领域。整装对整个 行业生产方式、物流体系以及经销商定位都在进行重塑。B 端崛起提高行业集中度的同时，规模效应提高公司 毛利率水平：精装交付比例提升、地产集中度提升以及整装比例的提升，都使得瓷砖企业更多的面对B 端客户。 在我们的传统认知里，B 端客户由于议价能力较强，往往比 C 端市场的毛利率低。比如塑料管道行业、防水材 料领域等。但是，塑料管道和防水涂料等行业，产品标准化程度高，工程和零售的产品只是销售渠道不同，规 格、型号等差异不大，因此工程产品生产的规模效应并不明显。而瓷砖行业则不同，C 端客户花色品种多，需 要频繁转产，频繁转产降低产能利用率的同时，对窑炉稳定性、配方调整、每个环节的管控，如皮带、钟罩的 清理、釉料、浆料的检验等都要求极高，大大提高了成本，B 端供应则集中在爆款产品，不需要频繁转产，大 大降低成本，在B 端拉动收入快速增长的同时还能提高盈利能力，这是我们推荐瓷砖行业的核心逻辑之一。 环保风暴中小企业举步维艰：陶瓷行业大气污染物排放标准趋严，在排放标准2017 年修改单的征求意见稿 中，喷雾干燥塔和陶瓷窑的颗粒物排放限值从30 降低至20mg/m3，二氧化硫排放限值从50 降低至30 mg/m3， 而氮氧化物方面，喷雾干燥塔的氮氧化物从180 降至100 mg/m3 以下，陶瓷窑的氮氧化物从180 降至150 mg/m3 以下。排放标准更加严格。中央、地方组合出击，中小不规范陶瓷企业生存环境面临挑战，煤改气成为行业新 趋势，天然气价格低廉区域优势明显。产业格局或将重构，小企业生存空间堪忧。 六、龙头企业引领行业发展：广东产区孕育了诸如唯美集团、东鹏控股、新中源、新明珠、蒙娜丽莎、欧 神诺等多个全国知名的综合性品牌，以及简一、金尊玉等定位高端的专注于某个品类细分市场品牌，以及欧文 莱等侧重出口的品牌。而广东产区之外，只有诺贝尔一家杭州企业，具有全国性的影响力。而斯米克、亚细亚 等根植于上海的品牌由于环保等因素，产业集群效应降低，开始更多的专注于华东等区域性市场，在全国的市 场影响力收缩。广东在多个方面引领了中国建陶的发展，从初期的产能引领到转型后的技术、营销方