教育行业跨市场2018年下半年投资策略：凤凰涅槃，鹏程万里.pdfVIP

目 录 1、 教育趋势：鹏程万里，方兴未艾 7 1.1、 长期：居民人口与教育投入不断提升 7 1.1.1、 人口数量：全面生育政策有望驱使中国人口生育率逐步提升 7 1.1.2、 教育支出：焦虑感和危机感有望驱使庞大中产阶层的教育开支持续提升 8 1.2、 中期：教育与科技深度融合，AI 助力精准教学 9 1.3、 短期：教育政策支持办学，公平普惠大势所趋 11 1.3.1、 政策之民办教育：《民促法修订草案》具备重要指导意义 11 1.3.2、 政策之高考教改：3+3 模式不断推行 14 1.3.3、 政策之教育公平：北京学区房逐步降温，上海学额分配 14 2、 研究框架：教育服务，科技融合 16 2.1、 万亿产值，三大维度，五大模式 16 2.2、 细分行业本质：五大模式属性不一，教育服务与新兴科技深度融合 18 2.3、 资产证券化：重度垂直，有望诞生数十家百亿市值上市公司 19 3、 教育赛道：看好培训、学校和教育信息化三大领域发展趋势 21 3.1、 2017 年跨市场财报梳理细分行业，教育产业整体收入和利润均保持快速增长 21 3.2、 成人职业培训行业：证书培训中公华图双寡头，技能培训赛道众多百花齐放 23 3.2.1、 证书培训：人才招录和资格认证考试培训赛道 23 3.2.2、 技能培训：IT 培训赛道 25 3.2.3、 证书和技能培训：会计培训赛道 27 3.3、 早教培训行业：蒙以养正，一炷心香 28 3.4、 中小学培训行业：短空长多，万亿市场 29 3.5、 学校：国际学校需求旺盛，大学并购趋势渐起 31 3.5.1、 中小学：国际学校供不应求，轻资产扩张趋势渐起 33 3.5.2、 大学：内生保持稳定增长，外延扩张空间巨大 35 3.6、 教育信息化：政策红利，生态构建 36 4、 教育资本：A 股趋势渐起，港股市场火热 40 4.1、 A 股市场：部分个股底部反弹 40 4.2、 港股市场：学校集群板块效应明显，连续两年持续暴涨 41 4.3、 三板市场：230 家公司挂牌，巨大集群已现 44 4.4、 美股市场：好未来和新东方千亿市值；精锐教育、瑞思学科英语、博实乐等细分龙头登陆美股 45 4.5、 并购市场：A 股 2018 年三大并购案，港股大学外延并购已成趋势 47 4.5.1、 A 股并购：2018 年出现3 大超级并购案例 47 4.5.2、 港股并购：外延并购是大学的主要增长驱动力 50 5、 教育行业评级分析和投资策略50 5.1、 估值分析：A 股教育板块仍具备估值提升空间 50 5.1.1、 估值分析：海外火热，A 股触底 50 5.1.2、 估值预判：A 股估值有望持续反弹 51 5.2、 A 股教育投资建议：聚焦龙头，兼顾成长 52 5.3、 海外和三板教育投资建议：重点关注港股学校和美股培训板块投资机会 52 6、 风险因素55 7、 重点公司介绍56 7.1、 亚夏汽车（002607 ）：中公教育借壳上市，A 股龙头扬帆起航 56 7.2、 视源股份（002841 ）：源远根深，傲视天下 57 7.3、 开元股份（300338 ）：恒企中大，砥砺前行 58 7.4、 文化长城（300089 ）：并购翡翠，雄关万里 59 7.5、 百洋股份（002696 ）：并购火星，星火燎原 60 7.6、 盛通股份（002599 ）：并购乐博布局素质教育，STEAM 赛道空间广阔 61 7.7、 三垒股份（002621 ）：拟并购早教龙头美吉姆，布局留学和早教 62 7.8、 三盛教育（300282 ）：拟剥离精密制造业务，聚焦教育主业 63 7.9、 佳发安泰（300559 ）：紧抓“新高考”改革机遇，有望迎来新的业务增长点 64 7.10、 新开普（300248 ）：顺利推进完美校园，积极布局职业教育 65 7.11、 立思辰（300010 ）：聚焦教育业务