环保行业2月月报行业基本面有改善趋势，关注长期发展130304.pptVIP

* 0.3 40 30 20 10 0 -10 -20 证券研究报告 | 行业月报 公用事业 | 环保 推荐（维持） 2013 年 3 月 4 日 行业基本面有改善趋势，关注长期发展 环保行业2月月报 上证指数 2273 2 月份，污染事件带来的行业主题投资延续，环保企业微观层面也开始有改善趋势。 行业规模 股票家数（只） 总市值（亿元） 10 766 占比% 0.5 0.3 长期来看，我们坚持看好环保产业在经济结构调整时期的快速发展。在高位估值 下，建议选择盈利存在提升希望、存在超预期可能的环保公司长期持有，获得估 值和盈利两方面提升的双重收益。 流通市值（亿元） 530 环保项目释放正在加速，基本面有改善趋势。2 月份，桑德环境等多家公司发 行业指数 % 绝对表现 相对表现 1m 23.0 23.7 6m 43.2 22.1 12m 48.8 47.4 布了中标或合同签署公告，各领域环保项目正在加速释放，未来订单持续增 长值得期待。此外，部分环保公司还发布了业绩快报。其中，碧水源保持高 增速；国电清新 2012 年业绩平淡、但 2013 年一季度预增 90%-120%较为亮 眼；龙净环保则释放了 15%-30%净利润增长，超出市场预期，同时发布 10 (%) 环保 沪深 300 送 10 派 4 元的丰厚利润分配方案，基本面开始呈现改善趋势。 50 水污染事件发酵，大气污染治理政策也预期加码。2 月份，随着山东潍坊企业 水污染事件的曝光，地下水污染、饮用水安全等水污染事件持续发酵。此外， 环保部召开常务会议，拟在重点控制区实施大气污染物特别排放限值，严控 大气污染物新增量，并向六大行业推广减排，大气污染治理政策预期加码。 -30 Mar-12 Jun-12 Oct-12 Feb-13 环保板块 2 月份以来跑赢大盘 24 个百分点。环保板块 2 月份以来跑赢大盘 资料来源：港澳资讯、招商证券 相关报告 1、《环保行业 1 月月报-环保公司业 绩快报分析汇总》2013/1/31 24 个百分点，过去六个月跑赢大盘 22 个百分点。2 月份，在污染事件、政策 预期、两会即将召开等因素刺激下，主题投资延续，环保板块估值大幅上移。 目前，环保板块 2013 年预测市盈率达到 30 倍，重回榜首；环保行业平均 PB 为 4.1 倍，较上月大幅提升，位列第二，仅次于食品饮料。 短期估值存在压力，但长期空间仍看好。长期来看，我们坚持看好环保产业 在经济结构调整时期的快速发展。在高位估值下，建议选择盈利存在提升希 望、存在超预期可能的环保公司长期持有，获得估值和盈利两方面提升的双 重收益。我们认为，一方面，大气污染治理市场存在超预期可能，重点推荐 龙净环保、国电清新；另一方面，垃圾发电市场发展也存在超预期可能，重 点推荐桑德环境。 风险提示。证券投资风险较大，本报告主要供机构投资者参考，个人投资者 如参考报告进行投资，请认真阅读末页风险提示和评级说明。 彭全刚 010重点公司主要财务指标 pengqg@ S1090511030016 侯鹏 010houp@ S1090512030006 桑德环境 盛运股份 碧水源 龙净环保 龙源技术 股价 29.1 25.7 47.7 40.4 27.5 11EPS 0.73 0.28 1.07 1.18 1.10 12EPS 0.66 0.33 1.02 1.40 0.74 13EPS 0.96 0.80 1.55 1.67 1.12 12PE 44 78 47 29 37 13PE 30 32 31 24 25 PB 5.1 6.4 6.8 3.6 4.2 评级 强烈推荐 A 强烈推荐 A 强烈推荐 A 强烈推荐 A 强烈推荐 A 研究助理 张晨 东江环保 69.1 1.62 资料来源：公司数据、招商证券 1.78 2.39 39 29 5.0 审慎推荐 A 010zhangchen2@ 敬请阅读末页的重要说明 行业研究 正文目录 一、公司动态及分析 3 1、多家公司发布中标公告，环保项目释放正在加速 3 2、部分公司发布业绩快报，基本面有改善趋势 3 3、先河环保、国电清新发布投资公告，对外扩张稳中有进 4 二、行业动态及影响分析 7 1、水污染事件发酵，水资源问题凸显 7 2、重点区域将实施大气污染物排放限值，政策预期加码 7 三、行业估值比较11 1、环保板块 2 月份跑赢大盘 24 个百分点 11 2、不同板块的 PE 和 PB 比较