第二章现代金融的体系.ppt

第二章 现代金融体系 金融的定义 金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源的时间配置的学科。 金融决策的成本和效益是在时间上分布的，而且决策者和任何其他人无法预先明确知道——决策涉及的成本和收益都是未来的、可变的和不确定的。 金融系统或体系 人们利用金融系统来完成决策。 金融系统是家庭、公司和政府为执行其金融决策而使用的一套市场和中介机构，包括股票、债券和其他证券的市场，还包括银行和保险公司等金融中介机构。 金融系统被看作是市场及其它用于订立金融合约和交换金融资产及风险的机构的集合。 金融系统包括股票、债券和其他金融工具的市场，金融中介（如银行和保险公司），金融服务公司，以及监控管理所有这些单位的管理机构。 金融学要研究金融系统是如何发展演变的。 金融理论 金融理论由一系列概念和定量模型组成 概念帮助人们思考如何在时间上配置资源 定量模型用于估价替代方案、制定决策和执行决策。 学习金融的理由 管理个人的资源，实现个人和家庭的梦想 便于与金融专业人士和机构交流，并认识他们存在的局限性，弱化信息不对称问题 寻求令人感兴趣和回报丰厚的职业 以公民的身份作出有根据的公共选择——如现阶段利率是否调整？外汇储备结构是否需要调整？ 扩展对现实世界运行状况的认识——以美元为基础的世界货币体系存在的问题和变革趋势 金融系统的核心功能 为经济资源跨时间、跨国界、在行业之间转移提供途径 提供管理风险的途径 提供清算与支付的途径，以服务于贸易 提供聚集资源和在不同企业分散股份的机制 为协调经济中不同部门分权化的决策过程提供价格信息 为交易一方拥有信息而另一方没有信息或一方是另一方的代理人时产生的激励问题提供解决方法 资源转移——资金融通 盈余单位：收入＞支出，一般为家庭或居民。 赤字单位：支出＞收入，一般为企业和政府。 金融：资金盈余单位与资金短缺单位之间的资金融通。 管理风险 金融系统提供管理风险的方法 保险公司就是主要进行风险转移的金融中介 保险公司从希望转移风险的客户那里取得保费，然后将其转移给那些愿意承担风险并获得权益的投资者 保险公司从提供转移风险的服务中获得收益 金融世界中的很多金融合约是关于转移风险而不是转移资金的——如保险、担保、期货、期权和互换等 清算支付 例如，金融中介机构创造了票据结算的方法，企业与企业之间的交易大多通过银行转账或支票结算。相对于纸币的现金交易大大降低了纸币携带和清点的时间和风险。 专栏5-2山西票号 储备资源和分割股份 金融系统提供了有关机制（股票市场和银行），可以储备资金，购买无法分割的大型企业，或者在很多所有者之间分割一个大型企业的股份。 提供信息——利率、股票价格 家庭贷款：参照银行的存贷款利率，在家人和亲戚之间形成低成本的借贷关系。 《金融学》第28页 金融系统中的信息不对称 什么是信息不对称？ 信息不对称就是具有直接利益关系的双方当事人，其中一方具有另一方所不具有的、且会影响双方利益分配的信息。 信息不对称会产生两个后果 逆向选择：事前的 由于信息不对称，资金盈余者或金融机构恰恰将他们的盈余资金贷放给了那些他们所不愿意贷给的风险更高的资金短缺者。 道德风险：事后的 指资金短缺者在获得了资金盈余者提供的资金以后，违反合约从事高风险的投资活动。 在信贷市场上，借款者在获得了一笔借款后，由于使用的是别人的钱，他们就可能会冒比较高的风险。 在股份公司，类似的道德风险被称为委托——代理问题。 激励问题的形式 道德风险——对财产保险的人故意损坏财产 逆向选择——健康和长寿的人购买年金产品，平均预期寿命及其以下的人不购买 委托人—代理人问题——股票经纪人在客户的帐户上频繁买卖，只是为了获得手续费 解决信息不对称的办法（1） 信息的自我披露：诚信的重要性 承诺 解决信息不对称的办法（2）：信息劣势者 金融中介 贷款承诺 抵押和净值 金融合约安排：债务与股权在克服信息不对称方面的不同作用；合约的限制性条款——放款人有权将部分贷款转为一定数量的股票 解决信息不对称的办法（3）：第三方的作用 信息的私人生产和销售：如信用评级公司的评级 外部监管：政府的强制性信息披露与信息的提供 金融中介机构的功能 1.创造金融工具 2.创造货币 3.充当信用中介 4.充当支付中介 5.提高资金的利用效率 金融中介机构的类型 1.存款类机构： 商业银行、储蓄机构、抵押银行、信用社 2.合约性储蓄机构：人寿保险公司、财产和火灾保险公司、养老基金、投资银行及证券公司 3.投资性金融机构：投资银行、共同基金（投资基金）、货币市场共同基金 4.政策性银行：农业银行、开发银行、进出口银行 5.其他金融机构：金融控股公司、投资信托公司、租赁公司、金融公司（财务公司） 金融中介机构的经营特点