宏观经济学5_储蓄与投资.ppt

股票交易所 美国： 纽约股票交易所 美国股票交易所 纳斯达克（全国证券交易商协会自动报价系统） 中国： 上海证券交易所 深圳证券交易所 道·琼斯指数 道·琼斯股票指数是世界上历史最为悠久的股票指数，它是在1884年由道·琼斯公司的创始人查理斯·道开始编制的。 自1897年起，道·琼斯股票指数开始分成工业与运输业两大类，其中工业股票价格平均指数包括12种股票，运输业平均指数则包括20种股票。 标准·普尔500指数 标准·普尔股票价格指数是美国最大的证券研究机构即标准·普尔公司编制的股票价格指数。 该公司于1923年开始编制发表股票价格指数。最初采选了230种股票，到1957年，这一股票价格指数的范围扩大到500种股票。 上证综合指数 上证综合指数：以上海证券交易所挂牌上市的全部股票（包括A股和B股）为样本，以发行量为权数（包括流通股本和非流通股本），以加权平均法计算，以1990年12月19日为基日，基日指数定为100点。 深证成分指数 深圳证券交易所成份股指数，就是从深圳证券交易所全部上市股票中选取40种，计算得出的一个综合性成份股指数。 通过这个指数，可以近似地反映出全部上市股票的价格走势。 股票常识 A股的正式名称是人民币普通股票。 它是由我同境内的公司发行，供境内机构、组织或个人（不含台、港、澳投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。 股票常识 B股的正式名称是人民币特种股票，它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的。 它的投资人限于：外国的自然人、法人和其他组织，香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民。 股票常识 H股也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。（因香港英文——HongKong首字母，而称得名H股。） 中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆地区个人目前尚不能直接投资于H股。 股票常识 市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。 投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。 市盈率高，表明相对于公司近期收益，公司股票是昂贵的，这可能表明人们预期未来收益增加，也可能表明股票被高估了。 可贷资金的供给和需求 可贷资金的供给来自那些有额外收入并想储蓄和贷出的人。 国民储蓄是可贷资金的供给来源。 与利率成正比 可贷资金的需求来自希望借款进行投资的家庭和企业。 投资是可贷资金需求的来源。 与利率成反比 可贷资金市场 可贷资金 （10亿美元） 0 利率 供给 需求 5% $1,200 Copyright?2004 South-Western 可贷资金的供给和需求 影响储蓄和投资的政府政策 税收和储蓄 Taxes and saving 税收和投资 Taxes and investment 政府预算赤字 Government budget deficits 政策1：储蓄激励 对利息收入征税大大减少了现期储蓄的未来收益，因此减少了对人们储蓄的激励。 政策1：储蓄激励 在既定的利率下，降低税收增加了家庭储蓄的激励。 可贷资金供给曲线向右移动。 均衡利率下降。 可贷资金需求量增加。 可贷资金供给增加 可贷资金 (10亿美元) 0 Interest Rate Supply, S1 S2 2. 均衡利率 下降 3. 增加了均衡的可贷资金量 Demand 1、储蓄的税收 激励增加了可贷 资金的供给 5% $1,200 4% $1,600 Copyright?2004 South-Western 政策2：投资激励 投资赋税减免增加了借款的激励。 增加了可贷资金的需求 需求曲线右移 导致更高的利率和更高的储蓄量。 可贷资金需求增加 可贷资金 (10亿美元) 0 Interest Rate 1. 投资赋税减免 增加了可贷 资金的需求 2. 利率上升 3. 可贷资金均衡量增加 Supply Demand, D1 D2 5% $1,200 6% $1,400 Copyright?2004 South-Western 政策3：政府预算赤字和盈余 当政府的支出大于税收收入时，这个差额就是预算赤字。 过去预算赤字的积累被称为政府债务。 政策3：政府预算赤字和盈余 当政府借款为其预算赤字筹资时，它就减少了可用于家庭和企业为投资筹资的可贷资金供给。 政府借款所引起的投资减少叫做挤出。 当政府借款为其预算赤字融资时，它挤出了那些想为投资筹资的私人借款者。 政府预算赤字和盈余 预算赤字减少了可贷资金的供给 供给曲线向左移动 均衡利率上升 可贷资金的均衡数量下降 政府预算赤字的影响 Loanable Funds (in billions o