第三章 外汇与外汇市场2.ppt

国际金融 程春梅, NCU chchmteacher@163.com 3950961第三章 外汇和外汇市场 外汇 外汇汇率 外汇市场 传统的外汇市场产品 汇率的决定与变动 第三章 外汇和外汇市场 第四节 传统外汇市场产品 传统外汇市场产品 在20世纪70年代之前，外汇市场主要包含如下三项业务：即期外汇交易（约占33％）、远期外汇交易（11％）、掉期外汇交易（56％）。 外汇市场交易工具 一、即期外汇交易 即期外汇交易(Spot Foreign Exchange ) 又称现汇交易,指在交易双方签约成交后两个交易日内办理交割的外汇买卖。 即期外汇交易层次 中央银行与外汇银行间的即期交易—外 汇干预 外汇银行之间的即期交易—调整头寸 外汇银行与普通客户间的交易—零售交易 交割 外汇市场上的交易都是首先协约后进行货币的交割。 所谓交割(delivery)，是指交易双方进行货币的清算。而所谓货币交割，一般也不是现金的交换，而是要求卖方将所出售的货币转化进买方制定的银行账户中，这一般涉及到双方活期存款(demand deposits) 的互相划拨。 即期外汇交易的交割日 交割日 并不是口头协约的当天进行交割，而是在两个营业日后交割（但是，美国和加拿大的即期外汇交易规定在签约后第一个营业日交割）。 这表明:在五天工作制国家，星期五所签订的合约，需要在下个星期二交割。 交割日 交割日（DELIVERY DATE）又称到期日（MATURITY DATE）或起息日（VALUE DATE），是交易双方交换货币的日期，也是资金划拨到双方帐户并开始计息的日期。 交割日必须是两种货币的发行国的各自营业日。必须在同一时间内进行交割或结算。 即期外汇交易的交割日有三种情况：标准、隔日和当日。 标准交割日（VALUE SPOT） 实行T+2的交割方式，在成交后的第二个营业日交割。 两个营业日是以成交地（而非交割地）的时间为准。 在一些例外情况下，可在多于两个交易日之后交割. 隔日交割（VAL TOM） 又称现金交割。实行T+1的交割方式。 属于相同或临近时区的货币间的交易采用这种方式。 当日交割（VAL TOD） 实行T+0的交易方式，成交当日即行交割。 银行与当地客户的零星买卖通常实行当日交割。 即期外汇交易的结算 即期交易的结算方式主要有电汇、票汇和信汇，以电汇为主。 电汇通常通过美国银行间清算支付系统（CHIPS）或环球银行间金融电讯协会（SWIFT）完成资金收付。 即期外汇交易交易程序 交易程序第一步：询价 交易员首先通过电话或电传向其他银行进行询价，询价时通常需要自报家门，但是不必透露出自己是想买还是想卖，否则对方可能抬价或压价。 交易程序之二：报价 当交易员接到询价时，一般要作出回答，即报价。 报价需要同时报出买价(ask price)和卖价(bid price)，并且一般只报出交易汇率的最后两位数，例如，英镑兑美元汇率为1.6765/1.6795，只需要报65/95。 报价时必须遵循“一言为定”原则，报出价格之后，只要对方愿意交易，那么就必须交易，而不得反悔或变更。 交易程序之三：成交 如果询价方不满意，可回答“Thanks Nothing”，此时报价无效；如果询价方同意，则必须立即作出答复，是买进还是卖出，以及交易之金额。 交易程序之四：证实 报价行再回答“OK，Done”，交易双方应该将买卖的货币、汇率、金额以及交割日期以及结算方法等交易细节再相互证实。 交易程序之五：交割(delivery) 双方交易员将交易的文字记录交给交易后台后，由后者根据交易要求指示其代理行将卖出的货币划入对方制定的银行帐户。 即期交易一般也要等到第三天才进行货币清算。所谓货币清算，一般并不直接用现金，而是互相划拨活期存款。 报价方法 双向报价制（two way quotation） 报价方（做市商）同时报出买价和卖价，买价在前，卖价在后，用反斜杠割开 通常针对美圆 例子： 同一个报价对买卖双方含义不同 与报价相关的术语 二、远期外汇交易（Forward Foreign Exchange） 远期外汇交易(Forward Foreign Exchange)，指外汇买卖双方成交后，按合同规定的汇率于未来特定日期进行实际交割的一种外汇交易。 远期外汇交易 举个例子，在9月1日，纽约某外汇交易员跟伦敦某交易员签订一个远期外汇合约，同意在12月1日以1.5美元兑1英镑的汇价卖出美元买入英镑。 远期外汇交易 远期汇率 在远期外汇交易中，交易双方必须订立远期合约。远期合约要详细记载买卖双方的姓名、商号、币种、金额、汇率、远期期限以及交割日。合约一经签订，不能任意违约。 币种则有很多，但是几种主要货币占据绝大部分份额。 远期合约的