轻工制造行业跟踪分析报告生活用纸市场交投平淡_家具市场希冀地产复苏溶解浆题材缺乏需求支撑_包装行业关注龙头与消费-2012-11-06.ppt

* Table_Header1 证券研究报告_XX 年 6 月 月 日 Table_Title Table_Grade Table_ChartGrowth Table_Temp 7% 16662 -22% Table_Author Table_Summary Table_GrowthRate Table_FooterContact Table_Top Table_AuthorTemp 15376 证券研究报告_行业跟踪分析报告 2012 年 11 14 02 日 \ 轻工制造行业跟踪分析报告 行业评级 前次评级 买入 生活用纸市场交投平淡，家具市场希冀地产复苏 行业走势 溶解浆题材缺乏需求支撑，包装行业关注龙头和消费 0% 李音临 分析师 电话：0208690 eMail：lyl9@ 执业编号：S0260512030006 买入 investRatingChange.first 6114000000 -7% -15% -29% 生活用纸市场交投平淡，行业龙头受惠低价木浆 2011/10 2012/1 2012/4 轻工制造 2012/7 沪深300 本周，河北地区针叶浆价格出现下滑，纸厂多稳价观望，交投情况平平。价 格方面，除山东部分纸厂下调出厂价 200 元/吨外，其余地区纸价持稳。我们 认为在市场需求持续不振的背景下，短期内纸厂提价难以得到有力支撑，生 活用纸市场难见爆发式增长。同时，木浆价格仍在历史低位徘徊，预计普遍 市场表现 行业指数 沪深 300 1 个月 3.59 3.67 3 个月 -1.74 -2.92 12 个月 -23.84 -12.73 库存在 6 个月以上的生活用纸龙头企业将能受惠。继续给予生活用纸行业“买 入”评级，H 股推荐恒安国际、维达国际，A 股推荐中顺洁柔。 百城价格指数连续五个月上涨，家具市场寄望于地产复苏 10 月份“百城价格指数”自 6 月份止跌后连续第五个月环比上涨，涨幅与上 月持平，进一步释放出楼市回暖的信号。我们认为房地产和家具市场最艰难 的时期已经过去，家具市场有望受益于房地产市场的复苏。而定制家具行业 由于主要面对结婚装修的人群，个性化定制符合年轻人消费品位，表现将好 于整体家具行业。给予定制衣柜行业唯一标的索菲亚“买入”评级。 溶解浆价格继续低位徘徊，行业性复苏仍需纺织需求支撑 本周，溶解浆相关产品价格基本与上周持平，只有赛得利下调出厂价 100 元/ 吨。同时受到全球宏观经济低迷和下游纺织需求不足的影响，国内棉浆粕、 皮棉价格持续在低位徘徊。鉴于短期内溶解浆题材难见产销两旺的真正改善， 投资时机尚未来临，我们对相关上市公司暂不予推荐。 包装行业下游需求分化明显，持续关注内需消费增长 必威体育精装版数据显示，9 月份下游市场的产量增速继续分化：部分家电产品增速加 快，食品饮料和日用化妆品的增长最为稳健。综合考虑公司经营管理的稳定 性，我们依次推荐业绩弹性大的行业龙头永新股份、合兴包装和通产丽星。 风险提示 经济增速超预期下滑，木浆与包装原料超预期上涨。 重点公司业绩预测与估值（价格均为相应交易所的基准货币单位） Table_IndustryFirstStock 简称 股价 11 EPS 12E 13E 11 PE 12E 13E PEG 目标价 评级 恒安国际 维达国际 中顺洁柔 通产丽星 合兴包装 永新股份 索菲亚 70.80 11.62 19.47 6.95 4.81 9.19 18.96 2.13 0.42 0.50 0.40 0.21 0.81 1.26 2.89 0.64 0.72 0.39 0.18 0.55 0.79 3.62 0.76 0.95 0.54 0.26 0.65 1.03 33.24 24.50 19.56 27.67 18.16 15.29 38.94 27.04 20.49 17.38 17.82 12.87 22.90 26.72 18.50 11.35 16.71 14.14 29.50 24.00 18.41 0.97 0.97 0.85 0.46 0.60 0.92 0.79 87.00 15.00 25.00 11.00 6.00 11.30 22.00 买入 买入 买入 买入 买入 买入 买入 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服 务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 本报告联系人：申烨 0206218 shenye@ 本报告联系人：申烨 02062