食品饮料行业月度报告关注大众消费品与二三线白酒公司-2013-01-21.pptVIP

* 25% 10% -5% 1 Table_Title 2013 年 01 月 20 日 食品饮料 Table_Summary Table_BaseInfo 行业月度报告 证券研究报告 关注大众消费品和二三线白酒公司 ■节前白酒市场清冷：12 月食品饮料行业指数上涨 13.66%，同期 投资评级 同步大市-B 维持评级 沪深 300 指数大幅上涨 19.64%，在行业基本面和政策面的双重压力 Table_FirstStock 首选股票 目标价 评级 下食品饮料行业继续跑输大盘。食品饮料行业全年取得了近 7%的 相对负收益。12 月，尽管已经进入元旦和春节销售“旺”季，但 市场依然没有“热”起来，一线白酒的批价大幅下挫，厂商关系紧 张。我们注意到：塑化剂事件的负面影响经过近一个月的消化，12 月中下旬除酒鬼酒外基本已经消除。 600809 600887 000895 000596 600702 Table_Chart 行业表现 山西汾酒 伊利股份 双汇发展 古井贡酒 沱牌舍得 59.00 30.00 74.74 38.96 42.00 买入-A 买入-B 增持-A 增持-A 买入-B ■食品饮料行业投资策略：从当前市场风格和板块热点看，我们判 断食品饮料行业 2013 年 1 月份的表现依然难有较大改观，给予行 业 1 月份同步大市-B 的投资评级。结合前市场风格和情绪，食品 食品饮料 沪深300 饮料行业 1 月份 的行情主要是关注有“题材”的公司。例如高送 -20% 2012-01 2012-05 2012-09 2013-01 转的公司和有改制预期等题材的公司。 资料来源：Wind 资讯 Table_ChangeRate 2013 年市场更倾向“有业绩”的食品类公司和二、三线白酒公司， 食品类公司中克明面业和涪陵榨菜等公司业绩相对较好的次新股 % 相对收益 绝对收益 1M -2.65 6.95 3M -21.38 -10.28 12M 2.72 9.87 公司表现将相对活跃。另外，近期有改制和管理团队变化预期的恒 李铁 Table_Author 分析师 顺醋业也值得关注。 从中长期看，食品饮料行业的防守特性为机构投资者所关注，大众 快消费品代表公司伊利股份、双汇发展等龙头企业在强大的品牌号 SAC 执业证书编号：S1450511020014 litie2@ 010 徐昊 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511080005 xuhao1@ 010 召力下，受益于市场的稳步增长和行业集中度提升，竞争优势明显， 在当前白酒行业进入调整期的大背景下，更加引起投资者的关注。 在宏观经济和行业自身发展的双重周期中，白酒行业面临调整，增 速逐步放缓，行业整体的趋势性机会被结构性机会取代。一些名酒 公司在消费升级和城镇化的背景下，通过体制变化或引进战略投资 者实现名酒复苏与振兴，从而穿越双周期，未来 3 年业绩复合增长 率达到 35%以上，代表性的公司有金种子酒、沱牌舍得、古井贡酒。 二线白酒的代表山西汾酒，通过改进营销管理方式和提升执行力， 在未来 3-5 年的复合增长率将保持在 30%以上。 ■风险提示：1）经济增速下降，消费需求大幅下降；2）通胀上升， 消费品价格上涨，挤压有效消费需求；3）细分行业或公司层面食 品安全问题爆发；4）细分行业市场竞争激烈，销售费用等市场成 本上升。 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Report 相关报告 食品饮料行业周报 聚焦调味、乳制品公司， 锁定二三线白酒成长股 食品饮料：白酒四季度调 整，为一季度蓄力：白酒 行业动态分析 2013-01-14 2012-12-11 2012-11-16 食品饮料/沪深300 4 2 行业月度报告/食品饮料 1. 政策压力大，行业表现差强人意 1.1. 12 月份继续跑输大盘 图 1：食品饮料和沪深 300 全年表现 1300 沪 深 300 食品饮料 1200 1100 1000 900 数据来源：Wind 安信证券研究中心 12 月食品饮料行业指数上涨 13.66%，同期沪深 300 指数大幅上涨 19.64%，在行业基本面 和政策面的双重压力下食品饮料行业继续跑输大盘。年初至 12 月 31 日，食品饮料行业 指数上涨 2.72%，同期沪深 300 指数上涨 9.75%，食品饮料行业全年取得了近 7%的相对 负收益。近 2 个月饮料行业与沪深 300 的相对估值水平大幅