12-现金和信用管理.ppt

2008-04-18 《公司理财》 刘淑莲 孙晓琳 现金与信用管理 学习目的 掌握目标现金持有量的确定方法 了解现金流量日常管理的基本方法，理解集团现金池管理的基本思想和操作步骤 掌握应收账款信用成本的构成及其计算 理解和掌握公司信用政策的分析与决策方法 了解应收账款信用管理的基本方法，熟悉应收账款监控相关指标的计算与应用 第一节 现金管理 一、持有现金的目的 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金 持有现金的目的 现金管理的目标 现金管理的内容 （1）现金预算管理 （2）现金余额管理 （3）现金流量管理 二、目标现金余额的确定 （一）现金周转模式 【例12-1】某公司全年的现金需求量为480万元，其原材料购买和产品销售均采用赊购赊销方式，应收账款的平均收账期为30天，应付账款的平均付款期为20天，存货平均周转期为50天 。 要求：计算该公司的最佳现金持有量。 ☆ 应用前提条件： （1）公司生产经营过程在年度中持续稳定地进行，以保证未来年度的现金总需求量可以根据产销计划比较准确地预计； （2）公司能够根据历史资料比较准确地预测出未来年度的现金周转期与周转率，预测结果应符合实际，保证科学与准确。 ◆ 基本假定： （1）一定时期内公司未来的现金需求总量可以预测； （2）公司所需的现金可以通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小； （3）现金支出过程比较稳定，波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足； （4）有价证券的利率或收益率以及每次公司将有价证券转换为现金所支付的交易成本可以获悉并固定不变。 ◆ 基本原理 ◆ 计算公式 【例12-2】假设M公司预计每月现金需要量为360 000元，现金与有价证券的交易成本为每次200元，有价证券的月利率为1%。 要求： ① 最佳现金持有量； ② 每月有价证券交易次数； ③ 持有现金的总成本。 （四）随机模式 基本步骤 第一，确定现金余额的下限（L） 第二，估算每日现金余额变化的方差（σ2） 第三，确定利息率（r）和交易成本（F） 第四，根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返回线 计算公式 在米勒-奥尔现金管理模型中，当给定L时，相关的计算公式如下： 模型应用应注意的问题 （1）最优现金返回线R的现金余额并不是现金余额上限和下限的中间值，它取决于每日现金余额变化的幅度、利息率的高低和每次有价证券转换交易成本的大小； （2）最优现金返回线R的现金余额与交易成本F正相关，而与机会成本r负相关，这一发现与鲍摩尔模式的结论基本上是一致的； （3）随机模式说明最优现金返回线的现金余额及现金平均余额都与现金流量这一变量正相关，这就意味着现金流量更具不确定性的公司应保持更大的平均现金余额。 三、现金流量日常管理 （一）现金流时间线与现金浮游量管理 （二）集团公司现金日常管理 1.集团公司现金管理模式 统收统支 拨付备用金 结算中心 内部银行 财务公司 2.集团有效现金管理的新选择——现金池 银行现金管理 银行凭借雄厚的实力、先进的手段和丰富的经验，将收款、付款、账户管理、投资、筹资、信息服务等产品进行有机组合，为客户量身定制个性化现金管理方案，提供综合性服务，协助客户对现金流入、流出及存量进行统筹规划，在保证流动性的基础上，实现公司经济效益的最大化。 现金池 ▼建立由集团统一管理的现金池账户，通过零余额管理或者虚拟余额管理，实现各成员单位现金的集中运作和集团内部现金资源的共享，减少集团对外整体筹资规模和筹资成本，提高集团现金整体效率。 ▼现金池——改善集团利息收支情况 ▼现金池——集团下属成员公司间委托贷款的应用 ▼利用现金池集中整个集团的现金余额进行投资以提高集团的现金收益 四、闲置现金投资管理 闲置现金投资管理的目的是在满足经营过程中对现金的需求之后，将剩余闲置的现金进行有价证券投资，以获取最大收益。 2.国库券 政府发行的短期有价证券 特点：无风险、流动性强 3.银行承兑汇票 由出票人签发，并经过银行承兑的远期汇票。 期限：通常在30—180天 银行承兑汇票的收益一般高于同期存款利率，并可以贴现和背书转让，流动性也较好。 4.商业票据 由信誉较高的大公司发行的短期无担保证券 期限：通常在30—180天 5.大额可转让存单 在金融市