2008年公路建设和运输行业风险分析报告.doc

摘 要 一、公路建设与运输行业和国民经济发展 2007年是中国宏观经济调控年，为了抑制经济由偏热到过热，防止通胀从结构性转向全面，调控当局10次上调存款准备金率，5次加息，发行了130期央票，发行了15239 亿的特别国债，并辅以上调印花税和信贷窗口指导等措施。但是，2007年我国社会经济仍然保持快速发展，居民交通出行更加活跃，现代物流业在政府重视下实现跳跃式发展，国家政策扶持力度不断加大，这些都对公路行业的发展提出了更高的要求，由此形成了公路行业发展的积极动力。 资料来源：根据中国统计年鉴整理 1998-2007年国民生产总值及交通运输业对GDP的贡献率 公路运输现已成为5 种主要运输方式中完成运输量最多，实现营业收入最高的一种运输方式。截至2007年年底，全国公路总里程达358.37万公里，比上年末增加12.67万公里。公路技术等级和路面等级显著提高。公路密度继续提高，通达水平进一步提升。全国公路密度为37.33公里/百平方公里，比上年末提高1.32公里/百平方公里。全国通公路的乡（镇）占全国乡（镇）总数的98.96%，通公路的建制村占全国建制村总数的88.24%，分别比上年末提高0.69个和1.84个百分点。全国农村公路（含县道、乡道、村道）里程达到313.44万公里。全国新增高速公路通车里程是历史上建成里程最多的一年。各地区公路里程持续增长，公路技术状况进一步完善。全社会完成公路客运量205.07亿人、旅客周转量11506.77亿人公里，分别比上年增长10.2%和13.6%；全社会完成公路货运量163.94亿吨、货物周转量11354.69亿吨公里，分别比上年增长11.8%和16.4%。公路客运量、旅客周转量在综合运输体系中所占比重分别为92.0%和53.2%，分别比上年提高0.1个和0.4个百分点；公路货运量、货物周转量在综合运输体系中所占比重分别为72.3%和11.4%，分别比上年提高0.3个和0.4个百分点。公路建设投资额平稳增长。全社会完成公路投资6489.91亿元，比上年增加258.86亿元，同比增长4.2%，增速回落9.4个百分点。 二、公路建设与运输行业总体供需状况 （一）2007年整体供需情况 行业需求方面，公路的需求主要来源于社会生活中的人员和物资的流动，需求的强度与国家的经济活跃程度紧密相关，具体由旅客和货物周转量来衡量。过去10年，除“2003年非典”的特殊年份外，公路的客、货运输周转量增速在6%到14%之间波动，其它年份与GDP 增速的差距不超过4%，而且变化的趋势与GDP增速的变化趋势基本一致。 资料来源：交通部历年公路水路交通行业发展统计公报 1998-2007年我国公路客运量及公路货运量增长率 行业供给方面，由于我国公路建设的主要资金来源是银行贷款和地方自筹资金。然而，银行贷款是需要偿还的，而地方筹措的资金都是需要回报的。在公路供给不足的情况已经大为改善的大背景下，新建收费公路的交通量增速都会较以前慢，而公路建设的土地成本和财务成本却在不断上升，目前公路的通行费率又难以上调，总总因素使得新建公路的投资回收期越来越长，回报率越来越低，资金投入的动力越来越弱。近几年公路投资缺口的不断增大就是证明。 （二）未来几年供需状况预测 近年来，由于我国汽车保有量的不断激升和居民城镇化水平的不断提高，对未来的公路交通运输会产生较大的需求；同时我国目前已经基本建成的“五纵七横”国道主干线的强大路网效应。2007年底，“五纵七横”国道主干线系统最后2385公里的建设任务已经完成，而到2010年，国家高速公路网在总体上将实现“东网、中联、西通”的目标，路网完善的诱增效应将对车流量的自然增长起到积极促进作用，此外钢铁等高资源消耗产业的高速发展，公路货物周转量的增速有上升的趋势。 未来两年，如果国家的规划和政策导向没有大的变化，预计逐利资本投资公路的动力会更弱，投资增速还会继续放缓，公路的供给增速也会相应放缓。但是如果美国次贷危机导致我国经济增速大幅放缓，政府再次想要通过增加固定资产投资来拉动经济，则公路的投资增速也有加大的可能。另外还需注意，2008年是政府换届年，各地新政府可能大兴土木，但是中央目前实行的是紧缩的货币政策，这使得2008年的情况难以确定。 三、2007年公路建设与运输行业整体运营状况分析 2007年各项公路运输总量指标维持增长趋势，其中公路客运量和旅客周转量分别同期增长8.7%和9.1%，货运量和货运周转量分别同期增长8.9%和11%。行业向好上市公司车流量保持较快增长，受益于路网效应的积极作用，2008年1季度相关上市公司的车流量均保持较快增长，其业绩还将稳健持续增长。 从公路运输类上市公司2007年整体的运行情况来看，营业收入和净利润均较上年同期有较大幅度的增长，利润增幅超过收入的增幅，净资