第6讲 投资环境.doc

第6讲 投资环境 投资主体的投资效益，除了受自身的资金、技术实力和经营管理水平等企业内部实力的制约外，与作为外部制约因素的投资环境有显著的关系。所以，投资环境是企业实现投资目标的外部条件。 6.1投资环境概述 6.1.1 投资环境的概念 投资环境是针对资本的流动性而提出的.投资环境的理论研究始于第二次世界大战之后,起源于对外投资的研究,一些对外投资的发达资本主义国家和一些率先引进国际直接投资的发展中国家,最先开始进行投资环境的研究. 20世纪60年代末,两位美国学者伊尔A.利特法和彼得.班廷最先提出投资环境的概念. 投资环境是指影响或制约投资活动及其结果的自然、技术、经济、政治、文化等各种外部因素的总称. 6.1.2 投资环境的分类 1.按投资环境涉及的范围划分 广义投资环境和狭义投资环境 广义投资环境:包括投资的经济环境、自然环境、人力资源环境、社会政治及政策环境和投资法制环境等在内的综合的复杂的系统. 狭义投资环境:主要是指投资的经济环境. 2.按投资环境的表现形态划分 硬环境和软环境(我国理论界较为流行的一种分类) 硬环境:环境硬件,是投资环境的物质基础.主要指投资环境中有形要素(包括基础设施和生活设施等)和区位环境(自然环境和经济区位环境). 软环境是指投资环境中无形要素的总和,包括政治、法律、经济以及社会文化、人口素质、宗教信仰、风俗习惯和政府办事效率等. 当前,国际投资者在评选投资环境时,一般都将”软环境”放在首位,特别是政治环境、法律环境和文化环境尤为关注. 3.按投资环境的层次范围划分 宏观投资环境和微观投资环境 宏观投资环境是指东道国总体的投资环境状况,从一般条件上考察东道国投资环境的要素系统. 如东道国的政治制度及其稳定性,经济发展水平,法制健全程度和居民文化素质,自然环境和地理状况等. 微观投资环境是指投资者的投资项目所处区域的具体环境状况,从具体条件上考察影响投资项目在某地实施的因素. 如投资地点的自然地理位置,当地配套的基础设施,地方性政府政策取向,交通运输,劳动力素质和技术管理水平,生产要素供应和成本等因素. 外国投资者首先考虑的是宏观投资环境,宏观投资环境直接影响过节直接投资在国家之间的流动.微观投资环境直接影响投资者投资的最终选择. 6.2 投资环境分析 6.2.1 宏观投资环境分析 这里宏观投资环境主要指宏观经济环境，这里的宏观经济环境概念也是广义的，不但包括狭义的经济制度、经济周期，还包含国家一定时期的经济方针、财政政策、金融状况、税务制度等。 宏观经济环境对投资的影响主要通过政治法律环境、经济环境包括宏观经济发展状况、经济周期、经济政策等和地区投资环境几个方面的影响作用 1.政治法律环境 政治制度是国家(地区)的政治体制、社会结构、政局稳定性、政策连续性、社会安定性、国际信誉度、战争风险等因素构成的政治和社会的综合条件. 政治制度是吸引外国投资的必要条件和最敏感因素. 有效的投资行为需要获得法律上的充分保护,健全的、相对稳定的法律法规是保护投资者权利、约束投资者行为的重要保证. 对国家投资者影响最大的是东道国的法律,这里的法律因素主要指东道国制定并实施的各项与外商直接投资相关的法律、法规、条例,以及有关政策和措施等.包括东道国的引进外资政策(例如,对外商投资范围,投资经营的期限,持股比例,土地租用,税收,产品销售等规定),对外资的管理程序以及对外资的法律保护问题(外商的国民待遇,最惠国待遇问题,外国企业遭遇突发事件的补偿问题,投资争议的仲裁问题等. 投资是一种经济活动,经济因素构成投资环境的重要内容.经济环境包括宏观经济发展状况、经济周期、经济政策等. （1）宏观经济发展状况,主要包括经济增长速度及其稳定性、技术进步程度、产业结构、通货膨胀水平、汇率和利率变动趋势、劳动力就业情况、外汇储备、国际收支状况等. 经济发展水平高的国家或地区,人们的消费水平高,市场容量大,对产品质量要求较高.经济发展速度快,企业为了维持其在同行业中的份额,需要保持与本行业同样的增长速度,因此需要增加其投资规模. 经济稳定程度主要看一国通货膨胀率、利率、汇率等指标是否稳定. 外汇储备、国际收支和汇率等主要影响企业利用外资的方式和币种的选择. （2）经济周期 经济周期是经济发展过程中经济扩张或收缩的交替，体现在经济增长率指标的变化上。一个经济周期有两个过程：经济扩张期和经济收缩期，两个转折点：扩张期向收缩期转变的顶点和收缩期开始复苏的最低点。 当经济处于上升阶段时，有利于投资，特别是经济刚刚开始回升时，投资成本一般较低，证券市场上各种证券价格处于低水平阶段。 当经济处于上升后期阶段时，社会经济出现经济疲软，此时市场信心不足，消费下降、投资风险较大，此时不宜于证券投资或实业投资。但可适当进行银行性金融资产