2013年美股中资概念股投资展望掘金具有平台性新产品模式的互联网公司2012课件.ppt

? ? 户外电子广告行业-行业增速放缓，模式难有突破 随着智能手机、平板电脑、电子阅读器的普及，用户在公交场所获取信息的手段丰富，原有的电子 广告屏的收市率出现下滑，尽管分众推出Q卡试图利用LBS、团购模式重建传播、营销及消费网络， 但是效果并不理想。 随着分众的私有化、华视传媒股价长期低于1美元，户外电子广告行业整体陷入增速放缓、广告模式 难有创新的局面。未来，户外电子广告行业或成为私有化对象，或成为类似旧媒体类行业。 户外电子广告细分市场份额 户外电子广告市场收入规模及增长率 卖场终端, 4.80% 学校校园, 0.70% 其他液晶 终端, 6.00% 120 100 87.8 101 100.0% 80.0% 航空终端, 4.80% 列车车站, 5.70% 公交地铁, 27.40% 80 60 41.8 63.7 57.5 62.3 74.8 60.0% 40.0% 超大LED, 14.60% 40 20 20.0% 0.0% 商业楼宇, 36.00% 0 2007 2008 2009 2010 2011E 2012E 2013E -20.0% 资料来源： DCCI互联网数据中心，iResearch，招商证券（香港） 32 中国户外电子屏广告市场总收入(亿元) 年度增长率(%) ? ? 33 在线旅游行业-移动改变游戏规则 中国在线旅游市场保持高速增长，2012年Q3 中国在线旅游OTA市场营收规模 达到488.1亿元，同比增长27.8%，其中OTA 营收规模达到26.3亿元，同比增长16.7%。 2012年Q2-Q3，由于酒店在线分销的价格竞 争一定程度消弱了营收增速。 30.0 25.0 20.0 15.0 10.0 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% ? 在OTA市场，携程、艺龙、同程分别以 46.3%、7.9%、5.3%的份额位列前三。其中 5.0 0.0 -10.0% -20.0% 携程业务线丰富，但是随着京东、阿里巴巴 等试水OTA市场，其利润率明显受压；艺龙 以酒店预订业务为主，酒店价格促销导致其 在线旅游OTA市场营收规模(亿元) 环比增长率(%) 同比增长率(%) 增长放缓。 全球通过移动设备查询旅游信息用户增长 51%，18%的手机用户利用手机预订酒店和 机票，移动设备或将彻底改变OTA市场的游 戏规则，未来的手机将连接旅游预订、付费 、历程共享、旅游社区等一系列业务。 资料来源： Bloomberg, 招商证券（香港） * 2013年美股中资概念股投资展望 掘金具有平台性、新产品模式的互联网公司 招商证券（香港）研究部 陈征宇 邓良生 2012年12月 1 目录 ? 中概市场情况 ? 相关行业动态 ? 重点股票分析 2 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 中概市场情况核心观点 中资概念股中科技类公司丰富了投资选择 中概科技公司业绩分化严重-强者恒大 强者恒大同样发生在中概其他领域 中概互联网公司目前估值大部分处于停滞期 美国的互联网公司的历史估值同样经历了停滞期 类似的估值停滞期也发生在其他领域的中概公司 互联网行业仍然保持营业收入、盈利双增长 中概互联网公司目前估值低于美股互联网公司 中概优质科技类公司为投资者获取超额收益 资本市场偏好具有平台属性及新产品模式公司 同样的趋势也发生在美国的互联网公司 利用中概互联网公司股价波动性获利 3 ? ? 1 4 中概科技类公司丰富了投资选择 按行业分类，在NYSE上市的中国概念股以信息科技为主，目前达到23家，其次为非消费必需品，达 到15家，以市值计算能源、电信、金融占据了NYSE中国概念股的51%、31%以及8%。 NYSE中国概念股行业分类 (按公司个数) NYSE中国概念股（按市值）公司分布 公司个数 总市值(美元百万) 平均市值(美元百万) 100亿 10-100亿 1-10亿 1亿 10 15 40 14 875,714.8 53,506.2 14,163.6 805.9 87,571.5 3,567.1 354.1 57.6 按行业分类，在NASDAQ上市的中国概念股以信息科技为主，目前达到51家，总市值占NASDAQ上 市中国概念股的74%，其次为非消费必需品，达到27家，市值占比为19%。 NASDAQ中国概念股行业分类 (按公司个数) NASDAQ中国概念股（按市值）公司分布 100亿 公司个数 总市值(美元百万) 47,073.0 平均市值(美元百万) 47,073.0 10-100亿 1-10亿 1亿 11 54 76 37,929.4 16,927.5 3,000