1公司理财课件第1节课程介绍.ppt

案例： 把经营者收入与企业效益密切挂钩 深圳国企老总最高年薪96万 同样是深圳市属国有企业，深圳国际信托投资有限公司老总2003 年度薪酬达96万元，而深圳特发集团老总同年度的薪酬为12万元，两 者相距达8倍。原因是前者企业利润在当年度增长了2、2倍，其薪酬 不仅有基本年薪，还 拿到了绩效年薪和奖励年薪；后者企业由盈利 转为亏损6177万元，其薪酬只领到基本年薪部分，收入比上年减少了 近8成。据深圳市国资办介绍，深圳35家市属国有企业推行年薪制一 年多来，大大促进了经营者为国家创造财富的积极性。 深圳市2004年把年薪制与实施股权激励的长效机制结合起来，促 使经营者的行为长期化。 2007年，美国各大企业的首席执行官们的工资高于普通工人344倍的工资。这些首席执行官凭什么应该得到比他们这些员工高这么多的工资？ 他们大多数都努力工作，并将自己的才能运用到工作当中。然而，1980年，首席执行官的工资仅是其工人的42倍。难道1980年那些首席执行官没有现在的这些有才华，也没有他们工作努力？这些工资差距所反映出来的偶然情况与天赋和技能无关？ 美国顶尖公司首席执行官每年的平均工资为1330万美元（2004-2006年数据），而欧洲首席执行官是660万美元，日本为150万美元。美国首席执行官就应该得到2倍于欧洲同行，9倍于同行的工资？或是这些差距所反映的因素同样与首席执行官工作的努力和才能无关？ 2、股东与债权人之间的代理问题 含义。股东与债权人之间的利益矛盾 强调借入 资金的收益性 强调贷款 的安全性 高风险投资 发行新债 投资不足 额外发放股利 债权人（debt holder）和股东之间的利益冲突。前者关心能否收回本金，低风险低回报项目；而对于后者关心企业成长和股票回报率，高风险高回报。若负债率高，债权人受影响大，银行回避高风险项目，对企业成长不利。 两种矛盾的存在，决定着企业最佳负债率是两种矛盾权衡的结果。高速成长期企业应该有低的最佳负债率，因为无太多自由现金流，故经理和股东之间的矛盾并不严重，但这类企业依赖高风险高回报项目，所以债权人和股东之间的矛盾突出；成熟的大企业应该有比较高的最佳负债率。 * 解决方法。（债权人角度） （1）在借款合同中加入限制性条款。如规定资金的用途、规定 资产负债率、规定不得发行新债等。 （2）拒绝进一步合作。不提供新的贷款或提前收回贷款。 因此，公司追求股东财富的同时，还必须公平地对待 债权人，遵守债务契约的条款。 股东财富最大化的目标要求公平地对待企业的各利益 关系人。 第三节 理财的环境 法律环境 金融环境 经济环境 1、企业组织法律 2、税收法律 3、财务法律 一、法律环境 如《公司法》、 《合资经营企业法》等 种类：流转税法、所得税法、 其他税法 目的：开展税收筹划以尽可能 减少税负 种类：《企业会计准则》 〈企业会计制度〉等 目的：开展盈余管理以尽可能 提供符合企业要求的信息。 二、金融环境 （一）金融市场与企业理财的关系 1、为企业筹资和投资提供场所 2、促进企业长短期资金的转化 3、为财务管理提供有用信息 （二）金融市场的类 1、按交易的期限 短期资金市场（货币市场） 长期资金市场（资本市场） 2、按交割的时间 现货市场、期货市场 发行市场、流通市场 4、按交易的对象 3、按交易的性质 国债市场、企业债券市场、股票市场等 三、经济环境 1、经济发展状况 2、通货膨胀 3、利率、汇率的波动 4、政府的经济政策 现代公司发展过程中，财务经理是一个很重要的角色 20世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动 20世纪50年代，财务经理拥有资本项目的决策权 20世纪60年代以来，财务总监（Chief financial officer,CFO )是现代 企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之 间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变 化等。 作为一名CFO，在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的 能力将影响到公司的成败。 第1次作业，提交时间2013年3月7日晚 1.教材第8页，案例分析 2.教材第8页，习题（达利公司） 3.直接融资（股票、债券等）与间接融资（银行贷款），企业获得资金来源除这些之 外，还可能有哪些融资渠道？ 4.阅读相关资料和文献（权威学术期刊上的学术论文等），简要分析众募（Crowdfunding）作为一种新型融资方式的特点等。 5.阅读相关资料和文献（权威学术期刊上的学术论文等