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Le regole di condotta e le tutele esperibili dagli investitori Andrea Perrone Università Cattolica del Sacro Cuore Verona, 23 giugno 2008 Le nuove regole di comportamento Pur senza stravolgerne l’impianto di fondo, la disciplina di recepimento della MiFID modifica, in modo significativo, le regole di comportamento degli intermediari nella prestazione dei servizi di investimento con la sola eccezione della disciplina sui conflitti di interesse, le principali novità sono prevalentemente contenute nel nuovo Regolamento Intermediari (Regolamento Consob, 29 ottobre 2007, n. 16190), che ripropone, secondo un approccio di cut and paste, la disciplina della Direttiva MiFID di secondo livello (Direttiva 2006/73/CE) Le principali novità In termini assai sintetici, le novità di maggior rilievo riguardano: l’articolazione della disciplina in ragione di una classificazione della clientela, operata secondo criteri “oggettivi” gli obblighi di informazione precedenti la prestazione del servizio di investimento e la singola operazione il controllo dell’intermediario sul merito delle operazioni del cliente, articolato intorno ai concetti di adeguatezza, appropriatezza ed execution only la strategia normativa nei confronti dei conflitti di interesse l’esecuzione e la gestione degli ordini La classificazione della clientela Dall’art. 31 del vecchio Regolamento Intermediari, possibile “cavallo di Troia” del sistema … … a una nuova disciplina che: con un corrispondente grado di tutela decrescente, classifica la clientela in cliente al dettaglio cliente professionale controparte qualificata distingue tra cliente professionale di diritto e cliente professionale su richiesta in quest’ultimo caso, subordina l’attribuzione della qualifica al ricorrere di requisiti di carattere oggettivo e ad alcune garanzia procedurali Gli obblighi di informazione precedenti la prestazione dei servizi di investimento… Dal contratto scritto ad substantiam e dal documento sui rischi generali dell’inve