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我国国有上市电力公司绩效与公司治理结构关系的研究 0241516 2002级国审3班 吴洁 【摘要】本文主要是从理论和实证两个方面来分析我国国有上市电力公司绩效与公司治理结构之间的关系。在理论方面，本文将分别从资本结构、大股东影响、国家股影响、董事长与总经理的两职设置状态、董事会及监事会的人数这五个方面来研究国有上市电力公司的公司治理结构。在实证方面，本文将国有上市电力公司的公司绩效分解为ROA和ROE，分别建立起其与公司治理结构各影响因素的多元线性回归模型，对之进行多元线性回归分析，考察它们之间的相关性和回归系数，并通过拟合出的回归方程进一步分析国有上市电力公司绩效与公司治理结构的关系。文章最后还为完善国有上市电力公司的公司治理结构，提高公司绩效提出了若干建议。 【关键词】国有上市电力公司；公司治理结构；实证研究 Abstract：The paper mainly analyzes the relationship between corporate governance structure and corporate performance in state-owned electrical listed company from both theoretical and empirical sides. From theoretical side, the paper analyzes the corporate governance structure from 5 areas: capital structure, strong shareholders’ effect, state-owned ownership right’s influence, the pluralism status and the number of people of the board of directors and supervisors. From empirical side, the paper chooses ROA and ROE to be the index of corporate performance and establishes the multivariate regression models for both ROA and ROE, and runs them, and analyses the empirical results. At the end, the paper gives some suggestions on performance and corporate governance improvement. Key words: State-owned electrical listed company; Corporate governance structure; Empirical analysis 一、引言 当今，中国经济飞速发展，伴随着经济的发展，资本市场也迅速成长。但是资本市场在发展中也暴露出了很多问题，尤其值得注意的是上市公司的公司治理问题。虽然已经有不少专家致力于这方面的研究，并且也取得了一定的成果，但是和资本市场的发展速度相比还远远不够，特别是对国有垄断上市公司的公司治理研究。因此本文想就该领域进行一下探索。在国有垄断上市公司中电力公司有其自身的特殊性，因此本文把所有国有上市电力公司作为文章的研究对象。简单来说，本文主要是研究国有上市电力公司的公司治理结构和公司绩效之间的关系，而且文章将从理论和实证两个方面来研究。 二、国有上市电力公司公司治理结构及其对公司业绩的影响 本文将先从理论方面来讨论国有上市电力公司的公司治理结构及其对公司业绩的影响。资本结构，大股东影响，国家股影响，董事长与总经理的两职设置状态，董事会及监事会的人数这五个方面将被选为研究国有上市电力公司公司治理结构的主要对象。 为了更好的分析国有上市电力公司的公司治理结构对其绩效的影响，本文将选择公司价值作为衡量公司业绩的指标，与此同时聚焦公司治理的结构，如此一来就可以同时获得国有上市电力公司的公司治理结构的基本特征和它们对公司价值指标的影响情况。 许多研究表明一个公司的竞争力来源于两个方面。一个是公司配置内部资源的能力，另一个是公司抓住外部发展机会的能力。因此公司的业绩也与这两个方面密不可分。本文研究的范畴属于第一个能力，它主要关注的是公司资源分配的效率。一个好的公司治理结构可以阻止公司战略偏离公司目标，并通过对各方面的安排使得资源分配集中于改善公司的竞争力。所以公司治理结构的情况对于公司配置资源的效率来说是一个很重要的因素，只有具备了良好的竞争力，公司绩效才会上升。 接下来分析国有上市电力公