第十一章　最优通货区和货币联盟.ppt

南京大学商学院 单一指标分析法的后续发展 在蒙代尔（1961）以后，麦金农（Ronald McKinnon）、凯南（Peter Kenen）和伊格拉姆（James Ingram）等学者也对这一问题进行了较为深入的研究，提出了各自的划分标准，进一步发展和丰富了最优通货区理论。 国际金融学术界对利用单一指标分析法研究最优通货区存在很大的争议，各方的分歧主要集中于最优通货区的适用标准存在显著差异。 蒙代尔的假定： 假定世界上有两个经济体A和B（两个国家或两个地区），他们最初都处于充分就业、物价稳定和国际收支均衡状态。假定需求转移是引起经济体A和B收支不均衡的主要原因，当人们对经济体B的商品需求转向经济体A的商品需求时，在A、B之间生产要素不能自由流动的情况下，必然会发生经济体A的贸易顺差和通货膨胀，经济体B的贸易逆差和失业； 如果经济体A和B是拥有各自货币的两个国家，货币当局可以采取货币升值或者贬值的汇率政策来调节国际收支。 单一指标分析法表明，以某一指标作为判断最优通货区的唯一标准都是存在片面性和局限性的。虽然所有这些指标都从某个特定的角度或多或少地反映了国际经济形势的客观变化，但却无法对区域性货币一体化作出完满的理论解释与说明。 20世纪90年代以来，随着宏观经济学理论的不断发展，最优通货区的理论也不断得到修正和补充，逐渐由传统的单一指标分析法向综合分析法发展。 成本—收益分析法就是通过分析比较一国加入通货区的货币效率收益与经济稳定性损失成本，来综合判断一国是否应该做出加入通货区的决策，以及加入通货区给该国所带来的净收益。 第三节 欧洲货币体系一、欧洲货币体系的建立二、欧洲货币体系的主要内容三、对欧洲货币体系的评价 一、欧洲货币体系的建立 1950年欧洲支付同盟成立，标志着欧洲货币一体化的开始。 1958年，欧洲经济共同体各国签署了欧洲货币协定以代替欧洲支付同盟，促进了各国货币自由兑换的发展。 1969年3月在海牙举行的欧洲经济共同体首脑会议，提出了建立欧洲货币联盟（European Monetary Union，简称EMU）的概念。 1969年12月，欧共体首脑就建立欧洲货币联盟进行磋商并取得一致意见。 1970年10月，《关于在共同体内分阶段实现经济和货币联盟的报告》 1971年3月22日， “魏尔纳报告”经欧共体部长理事会通过。 “魏尔纳报告”为实现欧洲货币联盟规定了一个包括三个阶段的十年过渡期： 第一阶段从1971年初至1973年底，主要目标是缩小成员国货币汇率的波动幅度，着手建立货币储备基金，以支持稳定汇率的活动，加强货币与经济政策的协调，减少成员国经济结构的差异； 第二阶段从1974年初至1976年底，主要目标是集中成员国的部分外汇储备以巩固货币储备基金，进一步稳定各国货币间的汇率，并使共同体内部的资本流动逐步自由化； 第三阶段从1977年初至1980年底，共同体将成为一个商品、资本和劳动力自由流动的经济统一体，固定汇率制向统一的货币发展，货币储备基金向统一的中央银行发展。 在欧共体部长理事会达成协议以后不久，就爆发了严重的美元危机，国际金融市场出现剧烈动荡，该项计划因此被耽搁下来。 1972年初，欧共体部长理事会继续着手推进货币联盟计划，主要措施包括实行联合浮动汇率；建立欧洲货币合作基金（European Monetary Cooperation Fund，简称EMCF）；创设欧洲计算单位（European Unit of Account，简称EUA）。 联合浮动汇率对内规定成员国货币汇率的波动幅度为上下1.125%，对外则实行联合浮动。由于欧共体对内规定的汇率波动幅度1.125%小于史密森协议规定的2.25%，所以又被称为蛇形浮动汇率。 1973年布雷顿森林体系崩溃 1978年4月哥本哈根欧共体首脑会议上，联邦德国总理斯密特和法国总统德斯坦提出了建立欧洲货币体系的动议，并于同年12月6日由欧共体首脑在布鲁塞尔达成协议，决定于1979年1月1日建立欧洲货币体系（European Monetary System，简称EMS）。后因前联邦德国与法国在农产品贸易补偿额问题上发生争执，该体系延迟到1979年年3月13日才正式