货币币金融学 第八章 外汇和汇率.ppt

* 1994年人民币汇率制度的主要内容 （2）以市场供求为基础的汇率。 作为过渡，在1994年4月1日以前这段时期，是由中国人民银行根据前一日全国18个主要外汇调剂中心的加权平均价，每日公布人民币对美元交易的中间价，并参照国际外汇市场行情，公布人民币对其它主要货币的汇率。各种外汇交易均按这个汇率结算。从4月1日起，人民币汇率由银行间外汇市场的加权平均价形成。 第8章 　外汇与汇率 * 1994年人民币汇率制度的主要内容 （3）有管理的浮动汇率。 具体的管理方式主要有： 对我国境内机构的经常项目外汇实行银行结售汇制度。 对资本项目实行账户制度，其外汇收支实行审批制度。 第8章 　外汇与汇率 * 1994年人民币汇率制度的主要内容 （3）有管理的浮动汇率。 对外汇指定银行之间每日买卖外汇的价格和各外汇指定银行向客户挂牌公布的汇率，实行浮动幅度管理。 中国人民银行通过直接参与外汇市场的交易，买进或卖出外汇，干预人民币汇率的生成以稳定汇率。 第8章 　外汇与汇率 * 从1994年汇改到1997年以前，人民币汇率稳中有升，海内外对人民币的信心不断增强。 但此后由于亚洲金融危机爆发，为防止亚洲周边国家和地区货币轮番贬值使危机深化，中国作为一个负责任的大国，主动收窄了人民币汇率浮动区间。随着亚洲金融危机的影响逐步减弱，我国经济持续平稳较快发展，经济体制改革不断深化，金融领域改革取得了新的进展，外汇管制进一步放宽，外汇市场建设的深度和广度不断拓展 第8章 　外汇与汇率 * 这些都为进一步完善人民币汇率形成机制创造了条件。同时，推进人民币汇率形成机制改革，也是缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业国际竞争力、提高对外开放水平的需要。尤其是近几年来，我国经常项目和资本项目双顺差持续扩大，加剧了国际收支失衡。进入2005年，对外贸易顺差迅速扩大，贸易摩擦进一步加剧。2006年10月末，我国外汇储备达到10000亿美元。 第8章 　外汇与汇率 * 2005年7月21日，中国人民银行就完善人民币汇率形成机制改革有关事宜发布公告，主要内容： （1）自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 （2）中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。 第8章 　外汇与汇率 * （3）2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8．11元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。 （4）现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下3‰的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。 第8章 　外汇与汇率 * 中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。 第8章 　外汇与汇率 * 通过2005年7月的汇改，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。 根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 第8章 　外汇与汇率 * 参考一篮子表明外币之间的汇率变化会影响人民币汇率，但参考一篮子不等于盯住一篮子货币，它还需要将市场供求关系作为另一重要依据，据此形成有管理的浮动汇率。 根据对汇率合理均衡水平的测算，人民币对美元即日升值2%，即1美元兑8.11元人民币。这一调整幅度主要是根据我国贸易顺差程度和结构调整的需要来确定的，同时也考虑了国内企业进行结构调整的适应能力。 第8章 　外汇与汇率 * 8.4 汇率的变动 8.4.1 本币存款预期回报率线的位移 （1）A币存款利率的变动对RETA线的影响 给定其它条件不变，如果A币存款的利率IA上升，则A币存款的预期回报率必然也要上升，人们就希望卖出B币而买入A币，从而导致B币贬值而A币升值。 第8章 　外汇与汇率 * 第8章 　外汇与汇率 汇率ET （A币/B币） RETB RETA1 预期收益 （以B币表示） IB RETA2 E1 E2 本币（A币）存款预期回报率线RETA的位移 * 8.4.1 本币存款预期回报率线的位