货币币金融学 第五章 金融市场功能和结构.ppt

* 5.4.2 政府债券市场 在美国，政府债券包括三类：中央政府债券、地方政府债券和政府机构债券。 与其它有价证券相比，政府债券具有安全性高，易变现，并可能享有纳税优惠等显著特征。 我国目前只有中央政府债券。 中央政府债券又叫财政债券，即由中央政府发行、中央财政担保的债券，是最高级别的债券。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.4.2 政府债券市场 中期财政债券的偿还期一般从2年到10年，长期财政债券的偿还期在10年以上。? 美国的中长期财政债券通常以拍卖方式发行，与短期国债不同，它们都有息票收益率。 中长期财政债券的投资者除了本国的银行、保险公司、基金、工商企业和其它金融机构外，还有外国的中央银行。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.4.2 政府债券市场 地方政府债券是地方政府为资本项目融资而发行的债券。 完全责任债券：地方政府对债券的还本付息负完全责任的债券； 收入债券：担保仅来自发行债券的市政机构、或使用资金的项目所带来的收入。? 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.4.2 政府债券市场 政府债券是政府的有关部门成立的专门机构为向国民经济的某些特定方面提供信贷而发行的债券。 政府债券通常都是政策性金融机构的资金来源。 我国当前政府债券市场只有中央政府债券即国债，缺乏地方政府债券，形成了以国债为主，金融债和企业债券比重较小的债券市场结构。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.4.3 公司债券市场 公司债券是指由工商企业和金融企业发行的偿还期在一年以上的债券。公司债券通常半年支付一次利息，到期归还本金。 公司债券的风险大于国债。 抵押债券（secured bond）； 无抵押债券（debenture）； 次等无抵押债券（subordinated debenture） 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.4.3 公司债券市场 赎回，是指在债券到期之前，债务人可通过提前偿付本金而将债券买回。 转换，是指债券持有人有权按规定的比例将债券转换为股票。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.4.3 公司债券市场 公司债券的发行方法通常有两种：公募和私募。 公募是指在公开市场上向任何投资者发行债券；采用公募的债券发行人必须向社会公开企业的一切情况，取得社会公认的证券评级机构的评定。 私募则是指把债券卖给少数事先约定的投资者，如某些保险公司和投资公司，由它们将债券持有到期。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.4.3 公司债券市场 公司债券的发行价格是指债券发行时卖给初始投资者的价格。 当票面利率低于市场利率时，发行价格就会低于债券面额，这种发行被称为折价发行； 票面利率高于市场利率，发行价格高于债券的面额，则称溢价发行； 发行价格等于债券面额的发行称为平价发行。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.4.3 公司债券市场 公司债券相对于股票风险较小，相对于政府债券收益率又较高，是金融机构、特别是保险公司、储蓄银行、投资公司等长期资金来源比重较高的机构所乐于投资的对象。 公司债券市场的状况对公司融资决策非常重要。 在中国，公司债券被称为企业债券。 中国的公司债券市场的状况 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5 外汇市场 5.5.1 外汇市场的特点 1．有市无场：典型的场外交易市场 ? 2．循环作业：全天候24小时连续作业的全球外汇市场 3．零和游戏：从总的价值量来说，不会增加价值，也不会减少价值 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.2 外汇市场的参与者 一般而言，凡是在外汇市场上进行交易活动的人都可以定义为外汇市场的参与者。但外汇市场的主要参与者大体有以下几类：外汇银行、中央银行、外汇经纪人和顾客。? 外汇银行是外汇市场的首要参与者，具体包括专业外汇银行和一些由中央银行指定的设有外汇交易部的大型商业银行两部分。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.2 外汇市场的参与者 中央银行是外汇市场的统治者或调控者。 外汇经纪人是存在于中央银行、外汇银行和顾客之间的中间人，他们与银行和顾客都有着十分密切的联系。 顾客，在外汇市场中，凡是在外汇银行进行外汇交易的公司或个人，都是外汇银行的顾客。 第５章 　金融市场的功能与结构 * 5.5.3 世界主要的外汇市场 第５章 　金融市场的功能与结构 1．美国纽约外汇市场 2．英国伦敦外汇市场 3．日本东京外汇市场 4．中国香港外汇市场 * 5.5.4 我国的外汇市场 我国的外汇市场交易起步较晚。 1993 年底，中国人民银行开始允许国内银行开展面向个人的实盘外汇买卖业务。至 1999 年，随着股票市场的规范，买卖股票的盈利空间大幅缩小，部分投资者开始进入外汇市场，国内外汇实盘买卖逐渐成为一种新兴的投资方式，进入快速