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论企业社会绩效与财务绩效关系研究分歧 　　摘要:企业社会绩效与财务绩效之间的关系是企业社会责任领域的研究重点。多数研究认为两者间是正相关的,少数研究认为是负相关或无关的。对于两者间的因果关系,有的认为是社会绩效影响财务绩效,有的认为是财务绩效影响社会绩效,有的则认为两者存在协同关系,并分别从社会影响、资金提供、管理者机会主义等角度来阐释两者关系的影响因素。造成研究结论分歧的主要原因在于绩效的衡量、样本和模型变量的选择,今后的研究必须从这三方面加以改进,以提高实证分析的解释力和可信度。 　　关键词:企业社会绩效;企业财务绩效;相关性研究;绩效衡量 　　中图分类号:F272.5 文献标识码:A 文章编号:0438-0460(2012)02-0087-07 　　一、引言 　　现代企业社会责任的概念始于20世纪50年代,经过40余年的理论争论和探索,20世纪90年代,企业社会责任实践开始在欧美国家兴起,并在近年来逐步向其他地区延伸。我国自2006年以来,深交所、上交所、银监会、国资委等部门先后发布了有关推进企业履行社会责任的通知、意见和指引等,各种社会力量也对企业提出了履行社会责任的期望和要求。目前,许多企业通过种种途径和方法来履行社会责任,包括公开社会责任承诺,制定社会责任战略,建立社会责任管理体系,实施各种社会责任项目,发布社会责任报告(或可持续发展报告),参加社会责任评选活动或组织等。但与此同时,社会上各种责任缺失的企业行为频繁曝光,企业社会责任实践活动不断遭到公众的质疑。认为企业并非真正履行社会责任而是做秀;另一方面,企业履行社会责任被视为只是增加企业成本,甚至是侵犯股东权益,而遭到经营者或者投资者的排斥。 　　在这一进程中,企业履行社会责任所产生的绩效成为研究者和实践者所面临的一个重要议题。无论是赞成者或者反对者都希望通过探究“企业履行社会责任是否能给企业带来回报”这一问题来支持自己的观点。反对者希望通过论证企业履行社会责任无助于甚至会降低其财务绩效来说明承担社会责任是一种增加企业成本的行为,赞同者希望论证企业社会绩效有利于提高其财务绩效来为企业履行社会责任找到一个商业的理由。因此,很多研究???试图通过实证研究来对二者之间的关系加以论证。国外对二者关系进行实证分析的文献已有两百余篇;而国内相关领域的研究起步于近五年,所形成的研究成果屈指可数。从现有的研究来看,研究者大多根据自己对两种绩效的理解,设计和选择不同的评价方法和指标,通过不同的样本分析,来探讨二者之间的关系。在国外,有十余篇文献描述了二者关系研究中存在结论分歧的现象;而国内研究尚未关注这一现象。因此,本文试图对现有研究中关于二者关系的不同结论加以全面梳理和分析;在此基础上,进一步厘清造成这种分歧状况的主要原因,并提出改进二者关系研究的思路。 　　二、企业社会绩效与财务绩效相关性的研究分歧 　　(一)企业社会绩效与财务绩效的相关性 　　关于企业社会绩效和财务绩效之间的相关性研究可以追溯到20世纪70年代初。Bragdon等(1972)首先提出:“拥护者(即正统的经济学观点)认为,公司管理者要么可以控制污染,要么可以利润最大化,但前者只有以牺牲后者为代价才能实现;从投资者的角度而言,这隐含着这样的选择:要么投资于一家‘行善’的企业,要么投资于一家盈利的企业,两者都具备的企业却似乎没有。”此后40余年,企业社会绩效和财务绩效之间的关系成为了一个研究热点,形成了多达数百篇的存在重大分歧的研究文献,分别得出了二者间存在正相关、负相关和不相关三种不同的结论。 　　例如,Griffin等(1997)对1972—1994年间发表的51篇相关文献进行了梳理,结果表明,结论为企业社会绩效与财务绩效之间正相关的文献最多,共有33篇;其次是结论为负相关的文献,共20篇;其余文献没有得出明确的结论,其中部分文章同时得出多种结论。Allouche等(2005)对1972—2003年间的82篇相关文献进行了分析,有75篇文献的结论是社会绩效与财务绩效关系为正相关,并且,其中一半文献认为两者间的相关性是显著的;只有少数研究认为两者是负相关的。Beurden(2008)对1990—2008年间的31篇相关文献也进行了分析,其中有23篇文献认为两者之间存在正相关性,2篇认为是负相关的;6篇认为两者不相关。在必威体育精装版的一篇综述中,Margolis等人(2009)对167篇相关文献的214个结果进行分析,结果发现,绝大多数研究证明两者间存在略微的正相关的关系;而且,与良好社会绩效相比,企业的社会责任缺失行为对财务绩效会产生更加明显的负面影响。 　　(二)关于企业社会绩效和财务绩效之间的因果关系 　　在得出两者间存在相关性的基础上,研究者进一步探讨两者之间如何相互影响的问题,并得出了不同结论和观点。具体而