历届电大财务理计算题.doc

2008.1 四、计算分析题（每题15分，共30分） 1．某公司拟为某新增投资项目而筹资10 000万元，其融资方案是：向银行借款7 500万元，已知借款利率10％，期限3年；增发股票1 000万股共融资2 500万元(每股面值l元)，且预期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的预计股利增长率为5％。假设股票筹资费率为3％，企业所得税率30％。 要求测算： (1)银行借款成本； (2)普通股成本； (3)该融资方案的综合资本成本。 答案： (1)银行借款成本＝10％X(1—30％)＝7％ （3分） （2）KE=[D1/（PE（1-f）]]+5%=9.12% （6分） （3）Kw＝3／4 X 7％+l／4 X 9．12％＝7．53％ （6分） 2．某公司税后利润141 200元，应收账款周转天数21．5天，总资产·平均余额960 000元，应收账款平均余额138 600元，产权比率1.15，一年按365天算。要求计算该公司的： (1)销售净利率； (2)总资产周转率； (3)净资产收益率。 答案： 应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额=365/应收账款周转天数 得：销售收入／138 600＝365／21．5 则：销售收入＝2 352 976．74(元) （3分） 销售净利率＝税后利润／销售收入＝141200／2 352 976．74＝6％ （3分） 总资产周转率＝销售收入／总资产＝2 352 976．?4／960 000＝2．45 （3分） 所有者权益＝960 000／(1+1.15)＝446 511．63(元) （3分） 净资产收益率＝税后利润／所有者权益＝141 200／446511.63＝31．62％ （3分） 五、综合计算题(20分) 美国某高尔夫公司决定销售一种新球棍，售价700美元，可变成本每套340美元。公司已投入150 000美元进行市场调查，认为未来7年该新球棍每年可售出46 000套，它会导致现有高价球棍(售价$l 100／套，可变成本$550／套)的销量每年减少12 000套，同时导致现有低价球棍(售价$300／套，可变成本$100／套)的销量每年增加20 000套；同时新项目上马后，该公司每年固定成本将增加8 000 000美元。经测算，新项目所需厂房、机器的总投入成本为16 100 000美元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。企业所得税率40％，资本成本14％。 (已知：PVIFA(14％，7)＝4．288；PVIFA(19％，7)＝3．706；PVIFA(20％，7)=3．605；PVIFA(25％，7)＝3．161) 要求根据上述资料，测算该项目的：(1)回收期；(2)净现值； (3)内含收益率。 答案： 首先计算新项目的每年营业活动现金流量变动情况： 增加的销售收人＝25，000 000即(700X46 000—l 100X12 000+300X20 000) （1分） 增加的变动成本=ll 040 000即(340X46 000—550X12 000+100X20 000) 增加的固定成本=8 000 000（1分） 增加的折旧＝2 300 000 Hp(16 100 000/7) （1分） 从而计算得：每年的息税前利润＝3 660 000 即25 000 000—11 040 000—8 000 000—2 300 000) （1分） 每年的所得税=1 464 000即(3 660 000X40％) （1分） 税后净利＝2 196 000 由此：每年营业现金净流量＝4 496 000， 即(2 196 000+2 300 000) （1分） 由上述可计算： (1)回收期=16 100 000÷4 496 000＝3．58年 （3分） (2)净现值=—16 100 000+4 496 000XPVIFA(14％，7)＝3 178 848(美元)（4分） (3)内含报酬率：由16 100 000=4 496 000XPVIFA(1RR，7) 用插值法求得IRR＝20．25％ （5分） 2008.7 四、计算题(每题15分，共30分) 1.某公司目前年赊销收入为5000万元，变动成本率60％。目前的信用条件为“N／30”，坏账损失率2％，收账费用80万元。 公司管理层在考虑未来年度经营目标时，提出如下目标：赊销收入要求在未来年度增长20％，为此，提出了以下两项促进目标实施的财务行动方案： (1)方案A。该方案将放宽信用条件至“N／60”，估计的坏账损失率