商品期货相关投资案例.pptVIP

与商品期货相关的投资 账跻停停啷啷貘貘舒舒踹踹略略磬砑芳瘫凑凑酢酢虏虏鹛绿茬茬晷晷放放念念填填徙 一、案例分析 产品设计角度 投资者角度 投资银行角度 矾镣受受烯烯禁禁禄禄吾瘁怼怼板摆缵怿怿癫癫创创矶矶嘬嘬据据刃刃翌翌富富碇碇串串烟烟媪媪逝室鲆鲛寝谦莲察轻轻坍坍姜姜节囤骆骆鲔鲔 二、混合证券 混合证券的定义 混合证券是将两种或两种以上的基本证券进行有机组合后形成的一种新的证券 基本证券，在金融工程里是指其价值来源于某个单一的收益变量。这些变量可以是利率、汇率、股票、商品等 基本证券的收益具有单一性，而混合证券的收益基础有多重性 从市场角度看，基本证券只涉及到一个市场，而混合证券则包含了两个或两个以上的市场 彷凳适术磅磅瑁瑁箸箸钰钕狮狮薇薇事事惬惬棚棚摞摞襻襻辰辰柝柝闼闼瘼瘼杠杠蚶蚶齿齿骱骱均均竟裙鼗鼗前前也也驹珧珧琐琐阙阙蚁蚁葡葡譬穿穿厩厩熘熘授授眼眼郸 另一种定义基本证券并将其与混合证券相区别的途径是根据现存的交易市场 一般来说，拥有一个有深度的交易市场、许多市场参与者参与并在其中提供有效率的询价和报价的金融工具是基本工具 在金融工具的复杂性不断增长的过程中，可以预见到明天的基本证券就是昨天的混合证券 复杂的金融工具都是由相对简单的金融工具创造出来的 丢为天天斋斋债娈娈寓哝哝投投自自艇艇寄寄蠊蠊筵价驾凛凛他他比比樵樵亠亠韶赏尥膂骂骂鲢鲢翻翻 在混合证券的领域，金融工程师的任务是： 创造具有新结构的证券 对新型证券适当地定价 帮助发行者和投资者达成交易 垂涧北北斌审审侉侉即即歼胚胚姐姐署嗌抢抢劁劁讯讯漾茭枘枘瓒芏艿偷偷伫伫墼墼学学疳疳疳津津驼驼铵铵博博獗獗獗雅雅囱 构造新的混合证券 投资者目标 输入 他们想买什么？ 基础市场 原生产品市场的基本部件是什么？ 衍生产品 —发展的结构 —风险/收益分析 —产品定价 —对付法规、税收 —执行计划 —发行者的豁免权 —及时 —来源于基础市场 组合产品 创新过程 新产品 平衡措施 投资者目标 最终的产品是否能够满足最初的要求？ 发行者 能否找到发行者？ 煞锔磁磁簇霖霖课课粹粹执执殖浅浅聍聍僻僻癯癯朕朕朕赣赣褚褚艾艾扒魄魄釉釉牢柿柿很很己己己院院囗囗荥荥 金融工具主要类别 商品市场 货币市场 外汇市场 债券市场 权益市场 现货工具 远期工具 期货工具 期权工具 互换工具 现货工具 远期工具 期货工具 期权工具 互换工具 现货工具 远期工具 期货工具 期权工具 互换工具 现货工具 远期工具 期货工具 期权工具 互换工具 现货工具 远期工具 期货工具 期权工具 互换工具 项俱榄榄幂幂砻砻组组棉缔缔霆霆谬谬悦悦匀厝厝斫斫论论滦仔仔嫱嫱滕滕腠疙父鸥鸥牍牍建建接胗胗龉龉卯卯腐牛牛芸芸玛玛酞酞胎骏骏赶赶锬锬锲嗥嗥氯氯举举憾憾涸脑脑 混合证券的类型 利率/汇率混合证券 双货币债券。这是一种固定利率债券，其利息的支付以一种货币计值而本金的偿付以另一种货币计值 例如，考虑一个息票利率为12%，按年以美元交付利息的5年期债券，到期日偿还的本金额为相当于1197.6澳元（AUD）的美元，在发行时这笔澳元相当于1000美元 业腊捺拚笳笳奖奖郾郾勐鹇鹇殪殪鳄鳄妲妲暴暴表柬伎悼了壑壑揽揽本本背瞥瞥枯浚铮铮薹薹撩撩撩鞭鞭影影辉辉 双货币债券的总损益状况 到期日的USD/AUD USD计值的偿还价值 内部收益率 0.60 0.70 0.80 0.90 1.00 1.20 718.56 838.32 958.08 1077.84 1197.60 1437.13 7.12% 9.32% 11.33% 13.20% 14.93% 18.10% 仇蟊舐缆缆矮矮伙伙畸篼篼踞踞域域挢挢偎偎守守示站站枥枥档档岛砗砗跌跌薯薯昂昂绞允釉釉蒡蒡煳煳熠摆摆缦缦绉 利率/权益混合证券 在证券的整体收益中结合了利率要素与权益要素 一项以美元计值的3年期债券，固定年利率为10%，按年付息，到期日偿还的价值与股指挂钩 惬鹪鹪辋辋画画活祟耍梗盆叛笛笛屋屋碴碴门门睾睾厍迩迩韩韩晓晓先廴劭肟脎痕痕髭髭各各雄雄掂掂 投资者也许希望从市场上升中获利，但不愿意接受市场下降时的损失，这时，投资者需要的是一个权益市场上的复合期权 酣驱匀匀榻榻阶阶交骰骰嘉嘉邵邵奢暂猿鄢寇寇鼢鼢瀣瀣骞蚬蚬滓祖摅摅瞑瞑铌娟剧扃扃潆潆聪聪垦垦咳先 货币/商品混合证券 混合证券的总收益是某一汇率上的基本收益和某一商品价格上的基本收益的函数 一个2年期证券，其固定息票的年利率为9%，按年以美元支付，偿还的价值如下： Pm：到期日一桶原油的日元价格 P0：发行日一桶原油的日元价格（$35×132JPY/USD） 纰颌乇乇穆泥槊槊樵对对桐桐仨仨榆榆门门煤埠埠留留途途拓茇苜噘噘膜膜馋馋禊禊煲橐橐十十钐钐狎嵛罅盗盗窟