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私募基金提取业绩报酬的基本类别?(2014-08-16 21:16:32)标签：?股票????10年前，在中国大地，私募基金还是一个有点新鲜和神秘的名词，而到了今时今日，其实私募基金已经被接触投机市场的大部分人所知晓了。今年还开始了私募基金的备案制度，它的合法性已经可以和公募基金媲美了。将来，一家私募基金也可以通过券商和银行渠道发行门槛更低的公募类产品了。除了投资能力高低之外，其实，私募和公募最大的区别就是认购的初始金额。公募的初始金额是1000元，私募普遍是100万。之所以私募那么高，其实是为了防止频繁的资金赎回。能认购私募份额的，本身是高净值人士，他既然想清楚要认购产品了，不太会频繁的赎回。公募不一样，认购的都是普通百姓，可能今年前三个月，投入3万，赚了3千，他就赎回来，买个手机之类的了。????现在备案的阳光化私募基金，规模达到了2万亿，其中1.8万亿是股权投资基金，这种私募，一般都是几个大公司或大企业家出钱成立的，个人客户买不到。比如雅戈尔成立的凯石基金；史玉柱，马云等的云峰投资，中信集团的产业投资基金，或则像上市公司中电广传媒和鲁信创投等下属子公司做PE一样。2万亿中，另外的2000亿叫私募证券投资基金，主要投资就是二级市场的股票，有了量化对冲后，还可以涉及期货品种。相对公募证券投资基金的4万亿规模来说，2000亿还不算大。不过，私募的低门槛公募化和普遍化，会使得私募的规模更上一层楼的，这点毫无疑问。比如，私募证券基金中规模最大的上海重阳，将来就很可能发公募产品，这个所谓公募产品，其实就是认购的门槛更低，以前100万的，现在可能10万了，那就可以有更多的人选择了。当然，这时候，就要说到规模对业绩的影响了。一旦重阳私募，变成公募化了，管理的资产所得到的业绩年化率一定会降低，因为这涉及市场容量和它本身的量化策略了。能像巴菲特和索罗斯这样，管理百亿，万亿资产，还用主观模式的，其实很少。大部分公司上了规模后，都是程序化的对冲交易模式。而一旦规模资金程序化了，年化收益率要超过20%就基本是不可能了。历史规律告诉我们，像大规模的学校基金，慈善基金，社保基金，保险基金等等，其年化收益率顶多顶多15%，一般都在10%左右一点点。因为它们的收益率只能是无限接近于社会资本投资的总平均回报率。??大概有个了解后，讲一下私募基金的业绩回报是如何提取的。上面我贴了几个私募基金的业绩提成规则。我讲个最最普遍的标准让各位知道。作为一个私募证券投资基金，证监会要求的最低标准是3000万的规模，3个人。说句实在的，哪天激进账户持有人发达了，那我们现在3个人就可以成立一个私募基金投资管理公司开始运作了，呵呵。它的认购费率是1%，也就是认购100万，认购时，付费1万。这是一次性的。半年内赎回，3%赎回费。1年内是1%，2年以上基本没有了。然后是按照规模，每年提取固定的管理费用，一般是1。5%，也就是1000万的话，每年不管盈利还是亏损，都要给私募基金管理者15万的账户管理费。这和公募基金是一样的。私募的收入来源，主要不是这个，这么点钱，都覆盖不了成本。一家很普通的私募基金，一年的各项成本都要100万以上。普遍的在200万--300万。那么，业绩提成，就是主要收入了。一点名气都没有的，刚成立的公司，会收20%的业绩报酬。有点名气了，就是25%，上面还有提取35%的。而不同提成比例的类型，它的自身要求也不一样。提取35%的，都会提供有限保本服务，也就是亏损部分的一半由私募基金管理人来承担。如果彻底保本，也就是亏损全部由私募管理人承担的话，提成要变成50%。这个规则理解起来很简单。你等于把本金相对于存在了银行中，本金不会输，而获得的收益却是浮动的，私募为了自己的业绩提成，肯定要努力做高资产的，这比万能险，只买固定收益债券的收益浮动性肯定要高很多。还有的是有激励机制的，比如，一年统计下来，收益率超过了10%，提取总收益的20%，要是超过了20%，就提取总收益率的25%,要是超过了30%，就提取总收益率的30%；现在的私募，业绩提取周期都短，不是每年了，是每月。采用的都是叫做“高水位”提取法，说通俗点，就是每次提取部分都是历史最高净值之后的部分。这其实很好理解，因为只有创造了新高，才算是有了新的累计收益。不创新高前的部分都是已经被提取过的了。??通过我的简单介绍，账户持有人都应该明白了，我现在管理这两个账户，从业绩提取比例上讲，真是前无古人后无来者的低。因为我管理账户的初衷就不是这个，分红只是对劳动的一个适当肯定而已。我白天交易，晚上研究，没有一毛钱的管理费，业绩提成，不管做的是10%，20%，还是100%，都是每3万分5千。并没有什么渐进的激励机制。按照去年，我做的收益率全中国公募，私募加一起，排在第二位，也没提过任何的年终奖要求，是吧，呵呵。今年截至今日，如果