会计学原理与的案例第七章 投资的方案评价.ppt

第七章 投资方案评价 通过本章学习，理解投资方案评价指标的概念，并掌握主要指标的简单计算；理解资金时间价值的概念和简单计算；掌握评价投资方案财务可行性的各项标准，理解各种投资决策评价指标的优缺点。 案例导入：立即购买还是分期付款 第一节 投资方案评价指标概述 投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，它是由一系列综合反映长期投资的效益和项目投入产出关系的量化指标构成的指标体系。 长期投资决策评价指标主要包括资产负债率、流动比率、速动比率、投资利润率、投资利税率、资本利润率、年平均投资报酬率、原始投资回收率、借款偿还期、动态投资回收期、静态投资回收期、净现值、净现值率、现值指数和内含报酬率等指标。 第二节 静态评价指标 一、投资利润率的含义、特点及其计算 1、投资利润率的定义 投资利润率是指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比，又称投资报酬率。 其公式为： 2、投资利润率的特点 二、年平均投资报酬率的含义、特点及其计算 1、年平均投资报酬率的定义 年平均投资报酬率是反映投资项目年利润（或年均利润）与年平均原始投资额的比率。 其公式为： 2、年平均投资报酬率的特点 年平均投资报酬率也是一个非折现相对数正指标，与投资利润率相比，优缺点相类似，因该指标计算公式的分子分母均为时期指标，比投资利润率具有可比性；但由于分母的计算有两方法，口径不一致，容易导致同一项目数据出现不同的计算结果。 三、静态投资回收期的含义、特点及其计算 1、静态投资回收期的定义 静态投资回收期也叫全部投资回收期或投资返本期，简称回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间,该指标以年为单位。 2、静态投资回收期的特点 静态投资回收期是一个非折现绝对数反指标。它能够直观的反映原始总投资的返本期限，容易理解，计算简便，但由于它没有考虑货币时间价值因素，又不考虑回收期满后继续发生的现金流量的变化情况，故存在一定弊端。 3、静态投资回收期的计算方法 （1）公式法 公式法是指在按一定简化公式直接计算出投资回收期的方法。 （2）列表法 所谓列表法是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定投资回收期的方法。 第三节 动态评价指标 一、资金时间价值 资金时间价值，又称货币的时间价值，简称为时间价值，它是指作为资本（或资金）使用的货币在其被运用的过程中随时间推移而带来的一部分增值价值，其实质是处于社会生产总周转过程中的资金在使用中由劳动者创造的，因资金所有者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式。 资金时间价值具有以下特点： 第一、资金时间价值的表现形式是价值的增值，是同笔货币资金在不同时点上表现出来的价值差量或变动率。 第二、货币的自行增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的，不能被当作资本利用的货币不具备自行增值属性的。 第三、资金时间价值的规定性与时间的长短成同方向变动关系 复利终值与复利现值的含义 在复利制条件下，将一次性收付款项在一定时间的起点发生的数额（如本金）称为复利现值，即该款项现在的价值；将一次性收付在一定时间终点发生的数额（如本利和）称为复利终值，即该款项的终点价值。 复利终值的计算 在已知复利现值、利率，求ｎ期后的复利终值，可按下式计算： 复利终值＝复利现值×（1+利率）时期 复利现值的计算 由复利中（本利和）求复利现值（本金）的过程也叫折现，此时使用的利率又称折现率。折现是复利终值计算的逆运算，若已知未来的复利终值，折现率和期数，则复利现值可按下式求出： 复利现值＝复利终值×（1＋利率）－时期 年金及其终值与现值 年金的种类 年金包括普通年金、先付年金、递延年金和永续年金等几种形式。 二、净现值的含义、特点及其计算 净现值是指在项目计算期内，按行业基准折现率或其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。 净现值 ＝∑（第t年的净现金流量×第t年的复利现值系数） 净现值的特点 净现值是一个折现的绝对值正指标，其优点在于既综合考虑了货币时间价值的各种运算技巧，又运用了项目计算期的全部净现金流量；但是该指标的缺点也是明显的，即无法从直接反映投资项目的实际收益率水平。 净现值的计算方法 （1）一般的方法 无论在什么情况下，净现值指标的计算都可以在现金流量表上进行，即在确定每年复利现值系数的基础上，分别乘以各年的净现金流量，从而计算出各年折现的净现金流量，最后求出项目计算期内折现的净现金流量的代数和，就是所求的净现值指标。 （2）特殊的方法 所谓计算净现值的特殊方法是指在特殊条件下，当项目投产后净现金流量表现为普通年金或递延年金时，可以利用计算年金现值或递延年金现值的技巧直接计算出项目净现值的方法. 三、现值指数的含义、特点及其计