会计学第十章 长期投资决策的方案的分析评价.ppt

第十章　长期投资决策方案的分析评价 第一节 长期投资决策概述 第二节 长期投资经济评价方法 第三节 长期投资方案的对比与选优 第一节　长期投资决策概述 长期投资的含义和基本类型 长期投资(long term investment)是指除短期投资以外的投资。 长期投资决策是旨在获取未来较长期间收益的资金支出决策。 长期投资的特点是，支出的金额大，影响的持续期长。 长期投资决策正确与否，将对企业的长期盈利能力产生重要影响。 第一节　长期投资决策概述 长期投资的含义和基本类型 第一节　长期投资决策概述 货币时间价值的概念 长期投资决策问题一般涉及两种类型的现金流量：一是投资支出，二是未来预期的现金流入。这两种类型的现金流动是在不同时点发生的，不能直接进行比较，而必须将相关金额转换到同一时点进行比较才有意义。这就涉及到货币时间价值的概念。 第一节　长期投资决策概述 货币时间价值的概念 货币时间价值(time value of money)就是指货币随着时间的推移而形成的增值，通常采用利息的形式来表现。 不论现金流量发生在什么时候，通过货币利息率都可以将其调整到特定的时点上，使发生在不同时点上的现金流量具有可比性。 货币时间价值通常按复利法计算。终值、现值、年金是其主要的计量形式。 第一节　长期投资决策概述 货币时间价值的概念 复利、复利终值和复利现值 复利 利息的计算方式有单利和复利两种： 单利只计算本金上的利息 S=P × i × n（S为单利利息额；P为本金；i为利率；n为期数） 复利同时计量本金与前期利息所产生的利息 I=P (1+i)? （S为单利利息额；P为本金；i为利率；n为期数 ） 第一节　长期投资决策概述 货币时间价值的概念 复利、复利终值和复利现值 复利终值 复利终值表示当前的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的在未来某个时间的价值。 F=P(1+i) ? （F为复利终值额；P为本金；i为利率；n为期数） 复利现值 复利现值是复利终值的逆运算，它表示未来的一笔钱或一系列支付款按给定的利率计算所得到的现在的价值。 P=F /(1+i) ?（ F为复利终值额；P为本金；i为利率；n为期数） 第一节　长期投资决策概述 货币时间价值的概念 年金、年金终值和年金现值 年金 年金指于相同的时间间隔收到或支付一笔等额的款项 在各期期末收支的年金称作普通年金 在各期期初收支的年金称作即付年金或预付年金 第一节　长期投资决策概述 货币时间价值的概念 年金、年金终值和年金现值 年金终值 年金的终值可以看作是一系列等额收支的终值的合计 ——年金终值因子，表示普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记作(F/A，i，n)。 第一节　长期投资决策概述 货币时间价值的概念 年金、年金终值和年金现值 年金现值 年金现值可以看作是一系列等额收支的现值的合计 ——年金现值因子，表示普通年金1元、利率为i、经过n期的年金现值，记作(P/A，i，n) 。 第一节　长期投资决策概述 货币时间价值的概念 由于企业的长期投资涉及的时间跨度比较长，时间因素在投资评价中就具有特别重要的意义。将投资项目的现金流入和流出，以复利为基础计算成同一时点的价值（终值、现值或年金），然后进行分析对比，可以使项目的投资效益分析建立在全面、客观和可比的基础上。 第二节　长期投资经济评价方法 评价长期投资项目的经济可行性，可以有许多评价指标。按照这些评价指标是否考虑货币时间价值，可以将其分为非折现指标和折现指标。 非折现指标是指在评价投资项目的经济效益时，不考虑货币时间价值因素，直接按投资项目形成的现金流量(cash flows)进行计算的指标，如投资利润率、年平均利润率和静态回收期等指标。 折现指标是对投资项目所形成的现金流量考虑货币时间价值因素而进行计算的指标，如动态投资回收期、净现值、净现值率和内部报酬率等。 第二节　长期投资经济评价方法 非折现指标 投资利润率 投资利润率一般指的是项目建成投产后在一个正常的生产年份内年利润总额与项目总投资之比。 计算公式：投资利润率=年平均利润/总投资 对于独立投资方案，如果项目的投资利润率高于预先确定的基础投资利润率，则项目是可行的，反之则不可行。 对于互斥投资方案，除了投资利润率必须高于预定的基础投资利润率以外，还要对各可行方案的投资利润率进行比较，并选取投资利润率最高者。 第二节　长期投资经济评价方法 非折现指标 投资利润率 以投资利润率对项目的经济效益进行