半导体分立器件制造企业上市IPO风险分析报告2012.docVIP

半导体分立器件制造企业上市IPO风险分析报告2012 一、市场风险 （一）市场竞争风险 公司主要产品中光伏二极管和整流桥产品在国内主要光伏组件企业和智能电表企业广泛使用，这些半导体分立器件是电子整机产品的重要配件，需经下游客户认证成为合格供应商方能被市场主体使用。虽然半导体分立器件市场容量巨大，2010 年，我国半导体分立器件产业实现生产3,403.87 亿只，实现销售收入1,135.4 亿元，预计至2013 年我国半导体分立器件市场需求容量将达到1,700 亿元（数据来源：中国半导体行业协会《2011 版中国半导体产业发展状况报告》），但半导体分立器件产品市场化程度较高，市场竞争仍然较为激烈。公司主要产品将面临其他规模企业的有力竞争。此外，在行业前景看好的情况下，新厂家的进入也在一定程度上增加了公司产品的销售压力。如果在产品技术升级、营销网络构建、销售策略选择等方面不能适应市场变化，公司面临的市场竞争风险将会加大，可能在日益激烈的竞争中失去已有的市场份额从而导致公司市场占有率下降。 （二）主要原材料集中于主要供应商的风险 芯片是公司最重要的原材料，报告期内公司芯片的采购金额分别为6,958.98 万元、11,230.53 万元、11,999.24 万元，占年度总采购金额的比例分别为46.78%、44.23%、42.86%；报告期内光伏肖特基芯片的采购金额分别为3,915.96 万元、8,477.43 万元、9,360.97 万元，占年度芯片采购金额的比例分别为56.27%、75.49%、78.01%。光伏肖特基芯片是生产光伏二极管的主要原材料，光伏二极管是公司主要产品之一，2011年光伏二极管销售收入为14,466.63 万元，占营业收入的32.18%。公司光伏肖特基芯片的主要供应商为杭州立昂微电子股份有限公司，报告期内向其采购金额分别为3,784.11 万元、7,308.06 万元、9,147.81 万元，占报告期内各类芯片采购金额比例分别为54.38%、65.07%、76.24%，占报告期内各期采购总金额比例分别为25.44%、28.78%、32.67%。 虽然国内相继有其他厂家开始生产肖特基芯片，但杭州立昂微电子股份有限公司目前仍是国内规模最大、产品质量相对稳定的肖特基芯片生产商，公司与其有着长期的供货关系。为保持公司生产经营的稳定性，公司已逐步建立与杭州士兰微电子股份有限公司（SH 600460）、上海新进半导体制造有限公司等国内外其他肖特基芯片生产商的客户关系。但是如果杭州立昂微电子股份有限公司、上海新进半导体制造有限公司因技术水平、产品质量、市场波动等因素而导致肖特基芯片的供应、价格产生大幅波动，对本公司光伏二极管的生产和供应仍将产生一定影响。 （三）主要原材料价格波动风险 公司的主要原材料是分立器件芯片、铜材、塑封料及原晶片，占公司营业成本的比例较大。2009 年、2010 年及2011 年，公司原材料成本占营业成本的比例分别为84.29%、82.92%和81.18%。其中，分立器件芯片占公司采购金额比例最大，报告期内公司分立器件芯片的采购金额分别为6,958.98 万元、11,230.53 万元、11,999.24 万元，占年度总采购金额的比例分别为46.78%、44.23%、42.86%，且价格呈基本下降趋势。以GPP 分立器件芯片为例，2010 年和2011 年其平均价格同比降幅分别为7.32%和28.21%；分立器件芯片及其他原材料价格的波动将对公司的经营业绩造成一定影响。 （四）下游行业市场波动风险 光伏行业是公司功率二极管一个重要应用方向，下游光伏应用市场对光伏组件接线盒的需求状况将对光伏二极管产品的产销产生一定影响。虽然目前光伏发电成本已大幅下降，并力争在“十二五”期间光伏发电成本降低至0.8 元/千瓦时，但政府补贴仍是影响光伏行业市场需求的重要因素。自2009 年末欧洲主权债务危机爆发以来，欧洲主要国家德国、意大利、西班牙、捷克等国家纷纷收紧光伏补贴政策。受此影响，以德国、意大利为代表的欧洲光伏市场需求呈现阶段性放缓趋势。此外，美国商务部对中国输美太阳能电池（板）“反倾销和反补贴”调查的进行也在短期内对中国出口美国的光伏产品造成一定冲击。拖延已久的美国对我国光伏组件的“双反”事件，终于2012 年3 月21 日初步裁定中国光伏反补贴税为2.9%~4.73%，远低于市场预期的20%~30%的反补贴税，减缓了光伏企业产品出口美国的压力。 公司功率二极管部分产品作为光伏组件的配件，报告期间光伏市场波动对公司产品销售也有一定影响，但由于光伏二极管占整个光伏组件成本比例很小，占标准光伏组件（以220 瓦计）成本的3‰-5‰，单价仅1 元/只左右，价格弹性不大，2011 年光伏二极管价格比2010 年整体下