国际金 全套课件.ppt

基本衍生金融工具 货币期货 利率期货 股票价格指数期货 外汇期权 利率期权 货币期货（Currency Futures） 指货币期货交易的双方约定在未来某时刻，按既定的汇率相互交割若干标准单位数额的货币。 1972年芝加哥商品交易所开辟国际货币市场（IMM），完成首笔货币期货交易。 主要特征 交易合约标准化 交易金额和固定的到期日 每日价格波动限制 集中交易和结算 市场流动性高 履约有保证 英镑 加元 澳元 日元 瑞士法郎 交易单位 6.25万英镑 10万加元 10万澳元 1250万日元 12.5万瑞士法郎 保证金 I：$2800 M:$2000 I：$900 M：$700 I：$1200 M：$900 I：$2100 M：$1700 I：$2100 M：$1700 交易月份 3、6、9、12 交割日期 合约月份的第三个星期三 清算机制 由期货交易所提供或指定清算所 由清算所充当期货合约各方的交易对手 对于货币期货买方来说，清算所是卖方 对于货币期货卖方来说，清算所是买方 清算所始终存在，并要求集中清算 提高了市场的流动性 为货币期货买卖双方消除了履约风险的顾虑 保证金制度 客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令配对 最低初始保证金和维持保证金 逐日结算制度(marking to market) 未平仓头寸需按当日市场结算价计算账面盈亏，据以调整原有的保证金数额。 比较远期外汇交易与货币期货交易 内容 远期外汇交易 外汇期货交易 合约的标准性不同 非标准化 标准化 合同与责任关系不同 远期合同双方当事人建立直接的合同责任关系 期货合同双方当事人各自与期货交易所建立合同责任关系 交易方式不同 通过电话、电传等方式进行，属场外市场 在一个有组织的交易所内通过公开叫价的方式进行 交割方式不同 大部分采用实物交割 大多数采用在到期日前对冲来结清。 报价内容不同 同时报两种价格 买卖双方各只报一种价格,买方只报买价，卖方只报卖价 结算方式不同 到期一次性进行结算 每日清算制度 外汇期权交易 指合约购买方在向出售方支付一定费用（期权费）后所获得的未来按规定汇率买进或卖出一定数量外汇的选择权。 期权的到期日（Expiration Date） 执行价格（Strike Price） 保险费（Premium） 期权的分类 看涨期权和看跌期权 欧式期权和美式期权 场内交易期权和场外交易期权 根据合同赋予持有者的权利的不同，期权可分为看涨期权和看跌期权。 看涨期权（Call Option）是指期权持有者拥有一种权利，在到期日或到期日之前以执行价格从期权出售者手中买入一定数量的某种货币。 看跌期权（Put Option）是指期权持有者拥有一种权利，在到期日或到期日之前以执行价格从期权出售者手中出售一定数量的某种货币。 根据期权执行时间的不同，期权可分为欧式期权和美式期权。 欧式期权是只能在到期日当天执行的期权。 美式期权是在到期日或到期日之前的任何一天都可以执行的期权。 从协定价格与现行市场价格的差距分： 溢价期权（In the Money Option）：对看涨期权而言，是指协定价格低于现行市场价格；对看跌期权而言，是指协定价格高于现行市场价格； 蚀价期权（Out of the Money Option）：对看涨期权而言，是指协定价格高于现行市场价格；对看跌期权而言，是指协定价格低于现行市场价格； 平价期权（At the Money Option）：即协定价格与现行市场价格相等。 保险费 由期权购买方支付给出售方 期权购买方的成本上限 期权出售方的收入上限 期权费的决定因素 供求关系 期权的内在价值 期权的时间价值或期限 预期的汇率波动性 互换业务 货币互换 利率互换 利率互换（Interest Rate Swap） 是双方在债务币种相同的情况下，互相交换不同形式利率的一种预约业务。 A公司实际负担的利息为六个月LIBOR-（12%-11.5%）=六个月LIBOR（浮动利率）-0.5% B公司实际负担的利息为12%+（六个月LIBOR+0.5%-六个月LIBOR）=12.5%（固定利率） A公司 B公司 信用等级 AAA BBB 固定利率筹资成本 11.5% 13% 1.5% 浮动利率筹资成本 六个月LIBOR+0.25% 六个月LIBOR+0.5% 0.25% 互换后的筹资成本 六个月LIBOR-0.5% 12.5% 货币互换（Currency Swap） 是指交易双方按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，并按预约日期进行利息和本金的分期互换，双方可以议定，期初不交换本金，到期日也可不交换本金。 第七章 对外贸易短期信贷 教学目的 了解对外经贸企业短期