工商管理实务第七章 投资决策.ppt

（2）投资决策中使用现金流量的原因 ①采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。 ②采用现金流量保证了评价的客观性。 ③在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更为重要，一个项目是否能维持下去，不但取决于利润，而且取决于有没有现金用于各种支付。 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 2.非贴现现金流量指标 （1）静态投资回收期 静态回收期＝累计净现金流量开始出现正值年份数-1+（上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量） 当投资产生的净现金流量每年相同时，上述计算公式可以简化为： 静态回收期＝投资额/每年净现金流量 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 （2）平均报酬率 平均报酬率(Average Rate of Return)是指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率。平均报酬率有多种计算方法，其最常见的计算公式为： 平均报酬率=（平均现金流量/初始投资额）×100% 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 3.贴现现金流量指标 （1）净现值 （2）内部报酬率 （3）获利指数 （4）动态回收期 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 — * — — * — * * 第七章 投融资决策 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 第二节 企业内外环境分析? 第三节 企业战略选择 本章内容 第一节 企业战略概述 第二章 经营战略管理 第四节 企业战略制定、实施和控制 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 ● 掌握：筹资的渠道和方式、投资决策的一般方法和程序及企业投资的分类。 ● 熟悉：权益筹资、负债筹集资金的方式。 ● 了解：投资决策的概念、特点。 学习目标 第七章 投融资决策 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 ●培养学生对投融资的深刻认识，为以后财务管理工作打下基础。 技能目标 第二章 经营战略管理 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 导入案例 企业经营的根本目的在于盈利，但企业若没有资本投入是难以实现盈利的，因此筹资对于任何企业来说都是决定其生存和发展的重要问题，而筹资又是有代价的，不同的融资方式，企业付出的代价也有所不同。就中国上市公司筹资现状而言，股权筹资是其主要融资方式，上市公司的资产负债率普遍较低。  工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 导入案例续 然而就在此经济环境之下，青岛啤酒股份有限公司突破陈规、勇于创新、创造性地采取了增发与回购捆绑式操作的筹资策略。2001年2月5日至20日，青岛啤酒公司上网定价增发社会公众公司普通A股1亿股，每股7.87股，筹集资金净额为7.59元。筹资效率较高，其筹资主要投向收购部分异地中外合资啤酒生产企业的外方投资者权，以及对公司全资厂和控股子公司实施技术改造等，由此可以大大提高公司的盈利能力。 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 导入案例续 2001年6月，青岛啤酒股份公司召开股东大会，做出了关于授权公司董事分于公司下次年会前最多可购回公司发行在外的境外上市外资股10%的特别决议。公司董事会计划回购H股股份的10%，即3468.5万股，虽然这样做将会导致公司注册资本的减少，但是当时H股股价接近于每股净资产值，若按每股净资产值2.36元计算，两地市场存在明显套利空间，仅仅花去了8185.66万元，却可以缩减股本比例3.46%，而且可以在原来预测的基础上增加每股盈利。把这与公司2月5日至20日增发的1亿股A股事件联系起来分析，可以看出，回购H股和增发A股进行捆绑式操作，是公司的一种筹资策略组合，这样股本扩张的“一增一缩”，使得青岛啤酒股份公司的股本仅扩大约3.43%，但募集资金却增加了将近7亿元，其融资效果十分明显，这种捆绑式筹资策略值得关注 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 第一节 筹资决策 一、筹资决策概述 筹资决策是指企业对各种筹资方式的资金代价进行比较分析，使企业资金达到最优结构的过程。其核心是在多渠道、多种筹资方式条件下，力求筹集到最经济、资金成本最低的资金来源。 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 （一）筹资动机 1.新建筹资动机 2.扩张筹资动机 3.偿债筹资动机 4.混合筹资动机 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 （二）筹资原则 1.规模适当原则 2.筹措及时原则 3.来源合理原则 4.方式经济原则 工商管理实务 对外经济贸易大学出版社 （三）筹资的渠道与方式 1.筹资渠道 （1）国家财政资金 （2）银行信贷资金 （3）非银行金融机构资金 （4）其他单位资金 （5）企业自留资金 （6）职工资金和民间资金 （7）外商资金 工商管理