投资学第章 投资概论.pptVIP

教材及参考书目;成绩评定;课堂讲授导引; 第1章 投资概论;1.1 投资与投资学; 1.1 投资与投资学;对金融学的理解(国内观点) 代表性定义(刘鸿儒，1995) ： “货币流通和信用活动以及与之相联系的经济活动的总称。” 国内金融学教学两大主线： 货币银行学(money and banking)、国际金融(international finance);国外观点：;正确理解金融学的内涵与外延：; 投资学课程的基本框架 三大内容：金融工具与金融市场、投资理论、证券投资分析实务。 金融工具与金融市场：基础性金融工具与衍生工具、交易所、中间商、价格决定过程以及市场微观结构等。（金融市场学） 投资理论：证券的风险与收益、组合投资理论、CAPM理论、APT、股票理论、债券理论、期权定价模型等。（投资学） 投资实务：基本和技术分析。（证券投资学） ; 1.2.1 财富与资产 财富（Wealth） 现时收入（Present income）与未来收入（Future income）的现值（Present value）之和。 房子，车子，知识，年轻等 资产（Assets） 所有能储存的财富。 房子，车子，票子等 ;1.2.2实物资产与金融资产 实物资产（Real assets）：创造收入的资产，且一旦拥有就可以直接提供服务。包括土地、建筑、机器、知识等。代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。 金融资产（Financial assets）：实物资产的要求权（ Claims on real assets ），定义实物资产在投资者之间的配置。 金融资产的价值与其物质形态没有任何关系：股票可能并不比印制股票的纸张更值钱。 整个社会财富的总量与金融资产数量无关，金融资产不是社会财富的代表。 概念检查问题1（P3）; 金融资产在经济中的作用 金融市场的信息作用（eg Google公司的股价） 消费的时机安排（ Consumption Timing） 个人现实消费与现实收入分离，将高收入期的购买力转移到低收入期。 风险的分配（ Allocation of Risk）： 风险来源于实际资产，风险在全社会的分散和 优化配置。 所有权与经营权分离（Separation of Ownership） 会计丑闻与分析师丑闻;1.3 金融市场; 1.3.2 金融市场的主体 （1）家庭部门（the household sector）：??是金融市场资金的主要供给者，又是投资者。 税收：高负税的投资者寻求免（低）税的金融 工具 风险：如何利用金融工具获利和规避风险 ; （2）企业（the business sector）：融资 间接融资：向银行借款 直接融资：直接向家庭借款（发行股票、债券等） 目标：以低成本获得高价格（一级市场）的证 券。 从理论上说，企业可以直接从家庭借款，但实 际上需要通过专门的金融机构设计融资方案— —投资经济分析向企业提出建议，是发行股票 还是债券、利息多少、期限多少等。; （3）政府（Government sector） 弥补财政赤字 实施货币政策 政府可以通过公开市场业务控制短期国债的投放 量来控制利率。 规范金融环境 政府管制是金融创新的动力。 ;1.3.3 金融机构（Financial institutions） （1）金融中介（ Financial intermediaries）为间接融资提供服务，包括：商业银行、保险公司、投资公司、共同基金、信托机构等。 （2）证券业（Security industry）为直接融资提供服务 投资银行（Investment bank） 经纪公司（Broker）和做市商（Market-maker） 交易所（Exchange）;1.3.4 金融市场的主要功能 （1）筹集资金（Raise funds） 中国证券市场只实现了这个功能！ （2）优化资源配置（Resource allocation）：以资金带动其他资源向有效率的企业转移。 （3）增强资产的流动性（Liquidity）：实物资产的证券化（Securitization）使其具有可分割性、易转让性。;1.3.5 金融市场发展趋势 全球化(American Depository Receipts, ADRs; World Equity Benchmark Securities, WEBS) 证券化(如：抵