光明乳业分析告(终稿).ppt

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2018-06-23 发布于浙江
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光明乳业分析告(终稿)

3.3 盈余质量　 2009 2008 2007 2006 2005 净利润 12,845.60 -26,755.84 20,085.47 16,717.93 21,112.40 现金盈余 46,510.47 16,615.69 30,926.25 39,106.58 45,416.15 应计盈余 -33,664.87 -43,371.53 -10,840.78 -22,388.65 -24,303.75 现金盈余/总资产 11.28% 4.12% 7.43% 9.82% 12.38% 应计盈余/总资产 -8.17% -10.74% -2.61% -5.62% -6.63% 单位：万元股权成本Ke 0.11913 估值方法折现率/倍数每股价值无风险收益率Rf 3.60% FCF（WACC） 0.09 12.05 风险溢价 7% P/E (×) 30.00 2.60 beta 1.1875 P/B (×) 3.00 8.69 权益比例 57% P/S (×) 1.50 13.06 债务成本Kd 0.05 简单平均数　 9.10 边际税率 25% 必威体育精装版市场交易价格　 9.5 税前债务成本 0.06 理论价差　 -0.40 债务比例 43% WACC 8.7325% 3.4 公司估值 3. 5未来五年企业自由现金流预测稳态期 (2014年以后) 2014E 2013E 2012E 2011E 2010E 2009 总股数 104,919.34 104,919.34 104,919.34 104,919.34 104,919.34 104,919.34 股东权益合计 531,405.89 462,092.08 401,819.20 349,408.00 303,833.04 219,810.42 主营收入 1,597,655.15 1,389,265.35 1,208,056.82 1,050,484.19 913,464.52 794,316.97 净利润 14,761.79 13,031.99 11,527.82 10,219.84 9,082.47 12,845.60 自由现金流 185,234.04 120,702.63 114,785.53 102,371.27 -197,403.39 34,626.87 负债 399,257.52 347,180.45 301,896.04 262,518.30 228,276.78 192,488.36 每股股东权益 5.06 4.4 3.83 3.33 2.9 2.1 每股主营收入 15.23 13.24 11.51 10.01 8.71 7.57 每股收益 0.14 0.12 0.11 0.1 0.09 0.12 每股自由现金流 1.77 1.15 1.09 0.98 -1.88 0.33 每股负债 3.81 3.31 2.88 2.5 2.18 1.83 单位：万元/万股 3. 5未来五年企业自由现金流预测稳态期(2013年以后) 2014E 2013E 2012E 2011E 2010E 2009 净利润　万元 14,761.79 13,031.99 11,527.82 10,219.84 9,082.47 12