美国TTI公司获得风险投资的过程一个经典的创业与通过VC融资的案例.pptVIP

美国TTI公司获得风险投资的过程一个经典的创业与通过VC融资的案例华南理工大学风险投资研究中心 崔毅整理 第1天 3i公司的副董事长Tom Stark（以下简称Tom）曾于70年代初与Albert Libbey（以下简称Albert）一同共事过。Tom从Albert处得知有一家叫TTI的新创公司正准备寻求第一次的风险资本融资。于是，Tom主动打电话联系TTI的董事长Walter。 Walter向Tom简单介绍了TTI寻求风险资本的意图，并告诉他预计需要的资金额。Tom对Walter的想法颇感兴趣，并表示了愿意合作的意向。Walter告诉Tom，他需要2到6个星期来准备商业计划书。 第50天 TTI的商业计划书送达3i。 商业计划书的内容摘要如下—— 通过适宜的技术改进将使以下这些目标成为可能： 改善工业输入/输出（I/O）产品性能； 降低工业输入/输出系统造价达20%-40%； 设计出一套能与多种工业自动化计算机配套的工业输入/输出系统。 企业发展目标： 5年内营业收入超过3000万美元； 税前收益达17%-20%，税后利润达8%-11%； 在工业自动化计算机输入/输出市场处于主导地位。 上述目标需要大约275万美元的股东权益投资。 第57天 在波士顿，3i在其每周例行工作会议上讨论TTI项目。Tom认为这是一个非常好的机会，3i应当认真考虑TTI的投资建议；与会者同意Tom的意见。 接下来，Tom需要确定投资计划中哪些内容是关键之处，并需要进行大量的研究。他也开始考虑寻找其他会对TTI感兴趣的风险投资基金。 第57天（续） 如果3i向TTI提供所需的全部资金，并采取最简单的直接的融资结构，那么3i将处于控股地位；但3i向来不愿意控制所投资的公司。 3i与TTI都希望组成一个小型的辛迪加，这样既可以为TTI的后续阶段融资带来更多的后备资源，也可以带来更多的经验与商业联系以协助公司发展壮大。 Walter继续寻找其他基金，Tom也在考虑他所认识的、并能够加入此项目的其他风险投资基金。 第72天 Tom第一次参观TTI，并与其3个创建者深入地讨论该投资建议。 TTI的创建者们曾一同在另外一家公司共事2年多，他们的技能也是互补的。这个3人小组可以出色地完成设计、制造与销售产品的整个流程。 尽管由于公司仍处于初建阶段，还没有完整的实物产品可供演示，但是他们成功地演示了产品的其中一个重要部件：电波—频率链路模块。 第74天 Tom写了一份长达4页的信，描述TTI的创建者、计划产品以及营销计划，然后附上预测的资金平衡表、收入与现金流报告以及可能投资回报的计算结果，并寄给了在伦敦、英格兰、Newport 、Beach、加州等其他3i分支机构中熟悉工业自动化或相关领域，能够对市场、竞争与技术作出评价的其他同事。他们将凭借自己的经验与网络，协助Tom完成对TTI的调查评估。 第77天 Tom与Walter会面并讨论了融资的一些具体细节，包括： Walter需要的资金额，而不是Tom能够提供的资金额是多少？ Walter在投资计划中所列数字的可信度如何？ Walter如何估价其公司？ Walter正在接触的其他投资者都有哪些人，他们的反应如何？ 根据Walter的回答以及其他讨论结果，Tom初步决定分阶段投资。这样有利于减少风险投资企业的初始投入，但必须保证公司有足够的资金以展示其具有制造产品的能力。 第86天 Tom与Walter再次会面，围绕着融资规模与开展公司业务所需最小资金额继续讨论。 投资计划中列明的融资总额为275万美元，但只要150万美元就足够让公司运转直到产品开发进入Beta测试阶段。 另一方面，对公司的估价问题成为双方讨论的焦点。Walter作为所有者之一，对公司的估价较高；而Tom对TTI也有一个估价，他不愿意付出更高的代价。通过几次会晤，Tom与Walter不断地磋商交易的细节。 第94天 从伦敦与Newport、Beach来的报告认为，TTI的产品存在一个潜在的良好市场。但是，从Reading与英格兰来的报告却发现了该产品存在竞争者。Tom把这些情况告诉了Walter。 第109天 完成了主要交易问题的谈判之后，Tom整理出一份详细材料。首轮投资是150万美元。 Tom向3i的法律顾问Ropes和Gray送去了一份投资条款清单草案和一份预想的资本结构说明书。投资条款清单是3i的初步投资承诺，其中包含了交易的关键条件。 第111天 投资条款清单送达TTI，双方很快就达成了协议。 第112天 直到目前为止，3i仍然是唯一一家对TTI继续保持兴趣的投资者。其他几家风险投资企业虽然也曾考察过TTI，但都没有产生投资的意愿。 Walter有一个名叫Rube Wasserman（以下简称R