国际金融第四章外汇政策与中国经济发展.ppt

第四章 外汇政策与中国的经济发展 第一节 我国外汇管理体制改革的回顾 第二节 改革开放以来我国的汇率制度选择 和经济发展 第三节 人民币汇率形成机制的改革 一、1994年以前的外汇管理体制改革 1980年到1993年的外汇管理体制改革： 1.设立外汇管理局 2.外汇留成 3.外汇调剂 二、1994－1996年的外汇管理体制改革 1.1994年外汇管理体制改革的内容 (1)实现了汇率并轨，确立新的有管理浮动汇率制度 所谓汇率并轨，是指在1993年末人民币对美元汇率为1美元兑换5.80元、外汇调剂市场价格为1美元兑换8.70元的基础上，1994年1月3日人民币汇率调整到1美元兑换8.70元。同时，人民币汇率制度转变为“以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度”。 (２)实施银行结售汇制 取消了持续14年之久的外汇留成制和外汇支出行政审批制，改为外汇收入除特殊情况外全部向外汇指定银行结汇，经常性外汇支出凭有效凭证向银行购汇的新体制。 (３)创建银行同业外汇市场 1993年末以前，从事全面外汇业务的中资外汇指定银行仅中国银行一家。1994年起10多家中资银行变为外汇指定银行，与外资银行和其他非银行金融机构一起组成同业外汇市场。 三、现行外汇管理的主要内容 1.对资本项目的管理 (1)外债管理：我国对各类外债实行全口径管理。国家发展计划委员会、财政部和国家外汇管理局是外债管理部门。举借外债、对外担保、外债资金的使用和偿还必须符合国家有关法律、法规和2003年3月发布的《外债管理暂行办法》。 (2)对外商直接投资的管理：对外资虽实行鼓励的政策，对外资的资本项目的外汇收支的管制比较严格，但有逐步放宽的趋势。 (3)对我国企业境外投资的管理：设有一套严格的审批程序和有关规定，对被批准到境外投资的企业、公司，要交“汇回利润保证金” ，2003年7月取消。 (4)对个人的外汇管理：个人和家庭不得在境外开立私人外汇账户。 (5)境内机构资本项目外汇收入的管理：有关机构在外汇银行开立外汇账户。如果要将资本项目的外汇收入卖给银行的，须经外管局批准。 2. 我国外汇储备管理 一、1981～1984年的双重汇率制 1.贸易与非贸易双重汇价 在人民币国内价值和国际价值存在偏差的状况下，为了适应外贸体制下放，1981年1月1日起我国改革汇率制度，实行两种汇率： ? 一种是专门用于外贸企业进出口贸易结算的汇率，称为贸易内部结算价格。贸易内部结算价格由1978年全国出口平均换汇成本加上10％的利润计算，定为1美元兑2.8人民币； ? 另一种是官方的牌价汇率，用于非贸易外汇结算，人民币兑美元汇率1美元兑1.5元人民币，官方汇率延续二十世纪七十年代初期形成的盯住篮子货币的汇率安排。 此后，人民币官方汇率年平均汇率连年下跌，4年的年平均贬值率达到10.3％，参见表图4-1 2.双重汇率安排的实施效果 （1）贸易内部结算价格对贸易收支特别是出口的调节作用并不确定；贸易内部结算价格提高了进口成本，具有抑制进口的作用。 （2）贸易内部结算价格除了调节贸易收支无明显效果 之外，还暴露了其他弊端。主要包括： ① 贸易内部结算价格的采用使侨汇收入的人民币价值相对减少，一定程度上会影响侨汇通过正常途径汇入，导致我国这一重要的外汇收入来源减少。 ② 在外商直接投资中采用牌价汇率而非贸易内部结算价格，这相对降低了外汇的投资价值，成为阻碍外资进入的主要原因之一。 ③ 双重汇率不符合IMF的宗旨，IMF协定第八条款中认定其为歧视性措施。 二、1985～1993年的汇率和汇率制度 1.单一汇率和实际上的双重和多重汇率 1988年～1993年期间，实际的双轨汇率如表4-2所示。 2.官方汇率的变动及其依据 ? 官方汇率在实际中表现为钉住不断上升的全国平均换汇成本，体现出爬行盯住的特点。 ? 物价水平的变动会导致出口换汇成本不断变化。 以1985年为基期，以当年的官方汇率1美元兑换2.80元人民币为基期成本，可以通过以下公式计算我国各年度的出口换汇成本： 出口换汇成本＝基期成本×（中国WPI/美国WPI） 通过图4-1，可以看到在1985～1993年我国出口换汇成本一直上升，与之相伴，我国的官方汇率也一直贬值。 3.计划和市场汇率双轨制的弊端 （1）汇率双轨制不利于外贸体制改革的进一步深入 （2）外汇调剂市场的波动幅度过大，交易主体要 承担较大风险 （3）汇率双轨制加大了外汇管理成本，降低了外汇 管理效率