国际金融课件第八 国际金融衍生品风险分析.ppt

第八章 国际金融衍生品风险分析 第一节 金融衍生产品概述 第二节 传统基础的金融衍生产品 第三节 新兴复合的金融衍生产品 ——信用衍生产品 第四节 金融衍生产品风险的管理与防范 第一节 金融衍生产品概述一、金融衍生产品的概念 二、金融衍生产品的特点 （一）金融衍生产品构造具有复杂性 （二）金融衍生产品的交易成本较低 （三）金融衍生产品设计具有灵活性 （四）金融衍生产品具有虚拟性 三、金融衍生产品的种类 （一）按照金融衍生产品自身交易方法 1．金融远期（Forwards） 2．金融期货（Financial Futures） 3．金融期权（Financial Options） 4．金融互换（Financial Swaps） 三、金融衍生产品的种类 （二）按照基础产品种类的不同分类 1. 股权式衍生工具（Equity Derivatives） 主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合交易合约。 2. 货币衍生工具（Currency Derivatives） 主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。 3. 利率衍生工具（Interest Derivatives） 主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。 三、金融衍生产品的种类 （三）按照金融衍生产品交易性质的不同分类 1．远期类工具（Forward-based Derivatives） 远期合约（包括远期外汇合约、远期利率协议等）、期货合约（包括货币期货、利率期货、股票指数期货等）、互换合约（包括货币互换、利率互换等）。 2．选择权类工具（Option-based Derivatives） 期权合约（包括货币期权、利率期权、股票期权、股票指数期权等），另有期权的变通形式——认股权证（Warrants，包括非抵押认股权证和备兑认股证）、可转换债券（Convertibles）、利率上限（Caps）、利率下限（Floors）、利率上下限（Collars）等等。 第二节 传统基础的金融衍生产品 一、金融期货 （一）金融期货交易的形成与发展 早在古希腊和古罗马时代就已存在了 ； 美国的芝加哥商会（CBOT）成立于1848年 ；1874年，芝加哥商业交易所（CME）宣告建立，此后它一直在从事多种商品期货交易。 1972年5月16日，CME下属的国际货币市场（IMM）推出了美元对英镑、加拿大元、西德马克、日元、瑞士法郎、意大利里拉和墨西哥比索等7种货币的期货交易，以适应保值和投机的需要。这是金融衍生产品发展的一个划时代重大事件，它标志着金融期货（Financial Futures）的诞生。 （二）金融期货的概念及其类型 1. 金融期货的概念 以金融商品为期货商品的标准化合约交易，称为金融期货（Financial Futures） ，它主要是为了避开金融商品风险或进行投机获利. 2. 金融期货的类型 （1）外汇期货（Exchange Futures） 外汇期货是在期货交易所里，交易双方通过经纪公司（或经纪人代理）和公开竞价，依据事先约定的汇率买入或卖出未来日期的标准化外汇期货合约交易。 （2）利率期货（Interest Futures） 利率期货是指在期货交易所里，交易双方通过经纪公司（或经纪人代理）和公开竞价，依据事先约定的利率买入或卖出未来日期标准化利率期货合约的交易，或者依据所签合约，在确定的未来日期按确定的利率借贷确定数量的某种货币的交易。 （3）股票指数期货（Stock Index Futures） 股票指数期货是在期货交易所内，以某股票市场的股票价格指数为金融商品的标准化期货合约交易。 （一）金融期权的概念 金融期权交易是指期权购买者（Buyer）与期权出售者（Seller）双方按协定价格（Strike Price）和时间，就是否购买和出售某一种数量的债券、股票、外汇等金融商品或相关金融期货合约而预先达成一种合约的交易；或者说，它是期权购买者向期权出售者在支付一定数额的期权费以后可在一定时间内以一定价格买卖一定数量的债券、股票、外汇等金融商品或相关金融期货合约的权利。 （二）金融期权的类型 1. 按照买入或卖出方式划分 （1）看涨期权（Call Option） 也称买进（入）期权或择购权，简称买权。它是指交易者购买一个在期权有效期内或到期日按合约规定的价格，向期权出售者买进一定数量的外汇币种、有价证券等及相关期货合约的权利。 （2）看跌期权（Put Option） 也称卖出期权或择售权，简称卖权。它是指交易者购买一个在期权有效期内或到期日按合约规定的价格，向期权出售者卖出一定数