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从“有限理性”理论透析我国上市公司“富不过三年”的诱因 2015-01-2802:26:01 摘要我国股票市场自其成立至今一直动荡不安，我国的上市公司也着年绩优，年绩平，年亏损，年第五年的奇怪。本文拟借助于经济学的有限理性理论，来分析阻碍上市公司成长的诱因，并找出解决问… 摘要我国股票市场自其成立至今一直动荡不安，我国的上市公司也着年绩优，年绩平，年亏损，年第五年的奇怪。本文拟借助于经济学的有限理性理论，来分析阻碍上市公司成长的诱因，并找出解决问题的思路。 关键词有限理性成长诱因 中图分类号文献标识码 我国证券市场自其成立至今，已有十多年的历史了。纵观其发展历程，我国证券市场出程度的不稳定性。据调查，在从年开始的个年度新上市的公司中，几乎所企业都了上市当年利润超过上市之前。然而，从上市后第个年度开始，能够利润增长的企业比重程度的下降，了股市上的奇特：年绩优，年绩平，年亏损，年第五年。典型的如粤金曼、金田、凯地丝绸等。股市之会许多上市公司富不过三年的，当然是多种原因促成的结果，有企业自身经营不善所致，但不可地也有外部环境的驱使。本文拟借助于经济学的有限理性理论，分析阻碍上市公司成长的诱因，并找出解决问题的思路。 一、有限理性理论简介 有限理性是由年诺贝尔经济学奖得主、美国教授赫伯特·亚·西蒙（··）的，他，有限理性理论是考虑限制决策者信息能力的约束的理论。西蒙教授经济组织内的决策程序了，并了决策问题的独特见解，其决策程序的理论被公是关于公司企业决策的新观点。在其《管理》一书中，他现实生活中的人是介于完全理性与非理性之间的＂有限理性＂（）状态，即人是有限理性的。，他还区分了程序理性和结果理性。所谓程序理性是指，是考虑的结果，或者说过程符合规范的标准，则该程序理性的，的程序理性取决于它的产生过程。结果理性是指在的条件和限定范围内，当能够预定的时，它结果理性的；的结果理性取决于某项了预定或预定的状况，而不管其过程如何。西蒙教授的＂有限理性＂理论是在松动完全理性的假设前提之下产生的。 程序理性和结果理性的本质区别在于其着眼点不同。程序理性强调的是过程的理性，而不只是注重结果本身，结果总是过程的结果，世上无因之果，只要了程序的理性，结果自然是可以的；而结果理性则强调结果对预定的符合程度，而不在意产生结果的程序。西蒙教授，在不的环境下，人们无法地认识和预测未来，从而无法结果理性的行动，只能某一理性的程序来不性。也说，应该注重程序理性。，在人是＂有限理性＂的前提下，应以程序理性代替结果理性来经济学，对过程的考核、控制。只要程序、过程规范，结果理性自是程序理性的结果，而不应刻意追求结果理性、倒置本末。 二、上市公司富不过三年的诱因理论分析 我国上市公司中的一年绩优，二年绩平，三年亏损的，其原因是很的。许多分析者往往注重对企业内因的分析，如上市公司核心竞争能力、盲目投资陷入陷阱公司治理结构不大股东掏空上市公司等等，企业成长能力差的非常的原因。内因是企业成长的关键，但外因同样也会推波助澜的作用，本文将借助于经济学的有限理性来对企业成长的诱因做一下分析。 （一）上市资格准入制度和配股资格权限。在对公司上市资格的准入制度上，两种不同的思路，注册制，核准制。核准制与注册制的主要不同在于：在核准制下，由出面制定较般的公司法更高的标准，并依据较高的标准逐个审批意欲市场者的申请；而在注册制下，意欲市场者只需要公司法的要求向证券监管注册登记即可，但事后的欺诈仍将惩戒。我国在对上市公司资格的审核上，的是的审核制，只要上市公司审核标准，则批准上市，而公司在申请上市时着信息不对称而的寻租却考虑，这就为上市公司今后的发展埋下了隐患。公司上市的目的是发行股票融资，当公司上市后再配股融资时，要求，其配股资格连续三年净资产收益率在。许多上市公司该配股资格，不一切方法包括利润操纵手段来要求。在包装或粉饰情况下出的公司业绩当然只能使公司暂时披上华丽的外衣，纸终究包不住火，上市公司不会有的成长性，终有一天败絮会暴露在公众的面前。上述两种情况的原因，就在于结果状态的偏爱，而了产生结果的过程。在审核公司配勺矢袷保喙懿棵虐炎⒁饬燃性诰蛔什找媛配股生命线上，而并不生命线的程序或过程，这就使得不少上市公司净资产收益率的结果状态，不以牺牲程序理性去尽力迎合评价者对结果理性的要求，从而不可的了不的关联交易、非货币性交易金蝉脱壳、资产剥离等种种会计信息造假，从而使公司的成长性受到严重威胁。 （二）业绩评价的误导。长期，对企业业绩的考核评价主要局限在财务性指标上，或是对内的预算或利润差异分析报告利润差异分析。财务性指标业绩评价方法，只注重的财务性指标预期的标准，比前期有进步，而不去探求财务数据背后的真正根源，忽略了对企业经营