商业银行经营管第17章 商业银行表外业务管理.ppt

企业难题：债务与贷款安全 某运输企业负有巨额韩元政府贷款,贷款期限12年, 利率为韩政府优惠固定利率。在这种债务情况下, 面对动荡的韩国金融市场, 如何抓住有利时机保证其韩元贷款的安全, 就成为该企业当时的头等大事。由于该企业采用优惠固定利率, 汇率成本在1美元兑850韩元, 对于企业来说,如何在较低价位用美元购买韩元, 用于归还韩元贷款, 换句话说, 如何锁定汇率风险, 就成为该企业在债务期间主要风险来源。根据以往经验, 韩元大幅贬值的不可控性十分明显, 如何应对则需要具有丰富的实践经验和市场判断能力, 为此该企业选择中国银行为其韩元债务提供保值方案。 银行方案三种选择 中国银行交易员成立专门的风险分析小组。经过缜密分析, 为该企业制定了三套可供选择的方案 方案1、提前还款。 好处：在韩元大幅贬值的情况下, 用美元购入韩元, 结清该笔债务。弊端采用该种方法既需要客户当期支出大笔美元又使得客户无法享受到该笔贷款的优惠利率。 方案2、用美元买韩元, 存入中国银行, 用于偿还该贷款。 好处：由于当时韩元存款利率高于该笔贷款的借款利率, 这样客户可以获得利差收益。弊端还是需要客户当期拿出一笔美元。 方案3、货币掉期 好处：把韩元汇价锁定在较低水平, 这样既可以减轻偿债负担, 又不必当期支付美元。只不过货币掉期属于金融衍生产品,叙做难度大, 对交易人员的综合素质要求高, 在当时国内银行中只有中国银行可以开展该种业务。 综上分析, 鉴于当时的市场情况, 在企业与中国银行的交易员进行了多次沟通后, 最终决定选择韩元/美元的货币掉期对其债务进行风险管理。 “ 盯盘” 抓住稍纵即逝的机会 为了将客户的韩元汇率锁在相对低点, 努力为客户节约外汇资金, 中国银行的交易员发挥了奉献、拼搏、团结合作的精神, 开始了紧张而又辛苦的盯盘工作。韩元曾经创出三天内暴跌24.3%的纪录, 并出现历史低点1美元兑1995韩元。鉴于韩元在创出1美元兑1995韩元低点以后, 出现回调, 并且大幅上下震荡, 交易员据此判断, 韩元可能见底。机会稍纵即逝, 交易员果断抓住市场有利时机, 将客户的韩元债务汇率锁定在1美元兑1800韩元。在叙做此笔货币掉期之后, 韩元果然改变趋势走高, 由1美元兑1700韩元、1600韩元、1500韩元逐级走升, 在1998年3月底已经回到1美元兑1400韩元左右并趋于稳定。 该笔货币掉期交易由于将韩元汇率锁定在相对低点,仅本金一项就为企业节约670万美元。而且美元在当时属于低息货币, 企业与中国银行叙做掉期交易后, 需要支付的美元利率还低于韩元的优惠利率, 这样企业还节省了利息支出360万美元。在该项交易中,中国银行的交易员还创新出对此笔交易的交割方式不采用实际支付, 而采用支付双方采用美元轧差的方式进行支付, 确保交易顺利进行。 （资料来源：中国银行全球金融市场部客户业务团队，《韩元掉期巧妙交易抵挡东亚金融风暴——中国银行全球金融市场部经典案例》，《中国价值》，2006/1-2） （二）利率互换 利率互换（Interest Rate Swap）是指互换双方根据预先规定，在象征性本金的基础上交换不同特征的利息款项支付。利率互换多采取净额利息支付的方法来结算。 1、息票利率互换（Coupon Swap） 息票利率互换是固定利率对浮动利率的互换。一方支付一笔固定利率利息，同时收到对方支付的一笔浮动利率利息，相应地，另一方收到固定利率利息而以支付浮动利率利息作为报酬。上述支付款属同一币种。 案例4：息票利率互换 假设甲可获得固定利率为12％的英镑借款或浮动利率恰好为伦敦银行同业拆借利率水平的英镑借款，乙因资信不若甲，只能获得固定利率为13％的英镑借款或浮动利率为伦敦银行同业拆借利率另加0.25％水平的英镑借款。可见，甲的借款成本绝对低于乙，而乙本身又有浮动利率的相对优势，从而造成了利率互换的环境。 这时，甲应借固定利率为12％的英镑借款，通过中介人将其换为伦敦银行同业拆借利率减0.25％水平的浮动利率借款，中介人为其支付12％的固定利率。与此同时，乙借取浮动利率为伦敦银行同业拆借利率加0.25%水平的浮动利率借款，经同一中介人将其换成为12.5%的固定利率借款，中介人为其支付伦敦银行同业拆借利率水平的浮动利息。利率互换利用了（13－12）％－（伦敦银行同业拆借利率＋0.25％－伦敦银行同业拆借利率）＝0.75％的潜在套利机会（即固定借款利率差额和浮动借款利率差额之差）。通过互换，甲、乙、中介人三方各瓜分0.25％，中介人为此承担甲、乙的信用风险。 2、基础利率互换(Basis Swap) 基础利率互换是以一种参考利率为基础浮动利率对以另一种参考利率为基础的浮动利率的互换，且