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第十五章 中央银行与金融市场的监管 第一节 中央银行与金融市场 一、中央银行与金融市场的关系 (一)中央银行作为资金供需双方的中介和调节者参与金融市场活动 ★一方面是作为中介参与市场活动，并为融资双方提供融资便利和清算服务； ★另一方面，调控金融市场的资金运行，进而调控整个宏观、微观经济。 (二)中央银行作为金融市场的管理者仍承担着一定的金融监管职责 中央银行既代表国家又超然于各银行和金融机构的地位，使之完全可以充当金融市场的监管者。 二、中央银行参与金融市场监管的重要性 (一)中央银行参与金融市场的监管是其实现货币政策的需要 中央银行实施货币政策三大工具之一的公开市场业务主要是通过金融市场实现的。 (二)中央银行参与金融市场监管是其维护整个金融系统稳定的需要 ★其一，金融市场是金融体系的一部分，而保持金融体系的总体稳定往往是各国中央银行的重要职责。 ★其二，由于各类金融机构是金融市场上最活跃的主体，对金融市场的监管往往同对各类金融机构及其业务活动的监管联系在一起。 三、金融市场监管的一般原则 根据各国的实践经验，中央银行在对金融市场进行监管时，一般应遵循以下原则。 (一)全面性原则 简而言之，全面性原则就是指所有金融市场均须受到监管。 （二）效率性原则 所谓效率性原则包括3个方面的含义: 1.对金融市场的监管必须是有效的。 2.对金融市场的监管必须保持金融市场的竞争性，提高金融市场的效率。 3.对金融市场的监管必须尽可能降低监管成本。 （三）公开、公平、公正原则 第二节 中央银行与货币市场监管 本节主要探讨我国中央银行对商业票据市场、同业拆借市场和国债市场这3大货币市场的监管。 一、中央银行对商业票据市场的监管 ★商业汇票市场包括承兑市场、贴现市场和再贴现市场。 ★中国人民银行1997年5月22日发布的《商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法》，是我国中央银行对商业票据市场进行监管的重要依据。 ★《办法》主要包括以下几方面内容： (一)对商业票据监管的一般原则 (二)对商业票据承兑的规定 (三)对商业票据贴现的规定 (四)对商业票据再贴现的规定 (五)罚则 二、中央银行对同业拆借市场的监管 ★同业拆借市场是金融机构之间相互调剂融通短期资金的市场。 ★中央银行对同业拆借市场进行监管的内容有以下几方面。 (一)基本原则 1．协调自愿、平等互利、自主成交原则； 2．短期使用的原则； 3．坚持按期归还的原则。 (二)同业拆借市场监管的几项规定 1．同业拆借参加对象的资格审定。 2．拆借资金用途的管理。 3．拆借期限和利率的控制。 4．拆借金融机构的资金安全比例限制。 5．督促商业银行建立健全自我约束机制，按照自身的资金可能和清偿能力控制拆借总量。 6．商业银行间的债券回购业务，必须通过全国统一同业拆借市场进行，不得在场外进行。 三、中央银行对国债市场的监管 ★国债市场是指以国家信用为保证的国库券、国家重点建设债券、财政债券、基本建设债券、保值公债、特种国债等的发行和交易市场。 ★我国国债发行主要采取承购包销的方式，小部分采用自愿直接认购。 ★在二级市场上交易国债，其交易价格随行就市，并遵循“时间优先、价格优先”的原则。 第三节 中央银行与资本市场监管 ★资本市场一般是指期限在1年以上的资金融通活动的总和。 ★资本市场主要指证券市场，即债券市场和股票市场，它们是资本市场的主体。 ★本节主要从各主要国家的证券监管体制入手，比较不同监管体制的利弊，并从市场主体的角度探讨证券市场(包括金融衍生市场)的监管问题。 一、资本市场监管体制比较 根据各国证券市场监管模式的差异，可以把证券市场监管体制分为三种类型。 (一)集中型监管体制 集中型监管体制是指政府设立专门的全国性证券监管机构，制定专门的证券市场管理法规来实现对全国证券市场的统一管理。 (二)自律型监管体制 自律型监管体制一般不设专门的证券监管机构，主要依靠证券行业的自律管理。 (三)中间型监管体制 中间型监管体制是介于集中型和自律型之间的一种管理模式，它既强调集中统一的立法监管，又强调自律组织的自律管理，是集中型和自律型两种模式的相互协调、相互渗透的产物。 （四）中国现行的证券监管体制和组织