山东省国有资产投资公司营运模式创新.doc

山东省国有资产投资公司营运模式创新 第3章山东省国有资产投资公司战略定位分析 3.1山东省国有资产投资公司简介 山东省国有资产投资公司是山东省国资委的投融资、产权交易、不良资产处 置平台。受省国资委委托，管理山东省唯一一家国有产权交易中心——山东产权 交易中心，担负着推进全省国有产权交易市场资源整合、监督、指导以及保障国 有产权交易规范运作的职能。为支持企业发展，省国资委优质金融股权也陆续注 入公司，有效提高公司资产质量和盈利能力，为提高公司融资能力奠定了较好的 基础。公司的经营范围涉及商业贸易、水利、化工、IT、渔业和地产等领域，为 未来资源整合和资本运作提供广阔空间。 2005年9月15日，经山东省政府鲁国资产权函[2005] 109号《关于山东省企 业信用担保有限公司等九户企业国有出资划转的通知》批准，山东省交通开发投 资公司改组设立为山东省国有资产投资公司。山东省企业信用担保有限公司等九 家企业变更为山东省国有资产投资公司的全资子公司，并无偿划转135，619. 43 万元至山东省国有资产投资公司，其注册资本增至16亿元。资产划转后山东省国 有资产投资公司下属企业情况如下（见表1): 3.2山东省国资委下属的省管企业融资存在的不足 山东省国有资产投资公司作为山东省国资委重点支持的投融资平台公司，在 参与山东省国有企业改革重组和国有经济结构与布局的战略性调整，开展投融资 业务，推动山东经济建设和社会发展等方面具有较大优势。但是山东省省管企业 部分国有资产尚处于融资闲置状态，其融资功能还没有充分发挥出来。主要表现 为： (1)获取股权融资能力有限。股权融资具有运作周期较长，易受宏观经济政 策、监管法规变动等因素的影响，对募集资金使用要求严格等特点，而一些省管 企业盈利能力尚不足于达到上市要求，进一步限制了通过发行股票融资的能力； 此外，部分企业上市后持续融资的手段方法较为单一，通过证券市场进行股权再 融资的能力较弱。从整体看，山东省省管企业股权融资能力有限，如果仅依靠股 权融资，难以满足省国资委“十二五规划”提出的对省管企业整合重组要求。 (2)信用等级在M级（含M级）以下的企业，独立进行债券融资的能力较 弱。如果单独进行债券融资，受信用级别、净资产限制，不但融资规模较小，而 且融资成本较高，融资期限较短，无法满足经营要求，这部分企业的债券融资资 源有待优化整合。 山东省国资委下属省管企业中，已在公开市场进行债权融资的企业有9家， 占所有省管企业家数的比例为25%。 在已公开发行债券的企业中，信用级别达到AAA的有两家，分别为究矿集团 有限公司和山东高速集团有限公司；信用级别达到M+的三家企业分别为中国重型 汽车集团有限公司、潍柴动力股份有限公司以及山东钢铁集团有限公司；剩余企 业的信用级别均为M (见表4)①。 我国现行《公司法》和《证券法》规定，公开发行债券规模不得超过企业净 资产比例的40%。据此测算，已公开发行债券的企业剩余的债券融资额度空间为 338亿元。根据当前公开债券市场融资惯例，信用评级AA以下的企业基本无法通 过公开债券市场进行融资。目前尚未公幵发行债券的省管企业中除了麥矿集团等 少数企业外大都无法达到M的信用等级。因此，尚未公开发行债券的省管企业独 立进行债券融资的能力较弱。根据以上分析，若不改变省管企业现有的各自独立 进行债权融资的模式，未来省管企业债券融资规模空间有限；同时，股权融资一 般周期较长，易受宏观经济政策、监管法规变动等因素的影响。 (3)银行贷款渠道或受到国家宏观调控政策影响，在成本、期限以及资金使 用方面限制较多。对于高信用评级的优质企业来讲，债券融资较银行贷款在成本、 期限和资金使用方面都有明显优势。 (4)融资实力和融资规模有待提高。 3.3山东省国有资产投资公司的SWOT分析 3-3.1 优势（Strength) (1)区位优势。山东省具有资源与环境优势。山东辽阔的海洋中蕴藏着丰富 的海洋资源，有51处可建深水泊位的天然良港。矿产资源方面，已探明储量并 可供开采的矿藏就有76种，潜在价值达2. 1万亿元。由于山东地处黄河下游， 有肥沃的土地，适宜的气候，为山东成为农业大省奠定了良好的基础。此外丰富 的人文资源同雄伟壮丽的地貌景观相结合，也凸显了山东旅资源丰富多彩的特色。 山东省是国家区域经济建设的重点区域。按照全国的经济布局规划，济南、 青岛城市经济圈以及胶济产业带属于全国九大城市经济圈。随着国家金融体制的 改革，济南正在成为福射山东、河南和安徽三省的区域金融中心，成为新的跨省 经济区的核心。 山东省已有的基础设施优势明显。山东的交通区位优势突出，省内铁路和公 路密集，已形成由铁路、公路、水路、航空和管道等五种运输方式构成的立体式 交通运输网络。全国铁路大动脉的广、沪、九纵贯山东