第3章筹资管理资金筹措2010学生.pptVIP

  第3章 筹资管理：资金筹措 1、融资管理概述 2、融资工具： 所有权融资 负债融资 第一节 融资管理概述 一 、融资管理主要解决什么问题 （1）为什么融资； （2）融资的原则或要求； （3）从何种渠道以什么方式融资 （4）融资规模； （5）如何合理安排融资结构（方案） 第一节 融资管理概述 其中： 为什么融资：由目的决定 融资规则:规模……；筹措……；来源……；方式…… 从何种渠道以什么方式融资 二、如何合理安排融资结构（融资决策） 融资决策的制定对公司的投资项目的有效运行、生产经营的有效运作都产生极为重要的影响。 了解问题： 一是长期融资模式的选择 二是融资决策前准备 二、如何合理安排融资结构（融资决策） （一）长期融资模式的选择： 1、 西方国家公司选择 基本遵循融资优序理论： 即内部创造的现金流量是公司融资的主要来源，长期融资中的绝大部分来自于公司内部形成的现金流量。 只有当内部资金来源不能满足公司资本支出以及净营运资本的需要时，才会利用外部融资来弥补这种缺口。 就资本市场而言，无非是长期债务资本和权益资本的提供。 据考证，美国公司将创造的现金流量80%用于资本支出，剩余的20%作为公司净营运资本。 就公司的外部资金来源而言，新发行的权益资本所占融资总额的比重并不大。 （一）长期融资模式的选择（续） 2、我国公司融资模式选择 内部融资不足，内部融资规模取决于公司获利能力的大小，公司投资机会的多少、股利政策等也有紧密的关系。 外部资金来源方面，显示了很强的股权融资偏好。上市公司的负债率不高。 为什么我国上市公司的偏好股权融资？ 概念：权益资本、债务资本 权益资本，又称“自有资金”或自有资本 是指企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资金来源。包括：股本、资本公积金、盈余公积金、未分配利润 国际惯例：股本和留存利润（盈余公积金+未分配利润）两部分组成 财务报表：股东权益或所有者权益 债务资本，又称为借入资金 是指企业依法筹措并依约使用、按期偿还的资金来源。 包括各种债券、应付票据、长期借款、应付款项等 财务报表：债务资本即负债，分为流动性负债和非流动性负债。 （二）融资决策前准备 理财人员应在理论与实践两个方面做好准备。 了解资本成本、资本结构理论，尤其是透彻地理解资本成本、资本结构与公司价值之间的关系； 掌握必要的风险——收益分析方法，如财务均衡点分析、杠杆分析等，这是科学进行融资决策所不可或缺。 融资决策并不是单一的融资契约的选择问题，更重要的是资金背后产权主体相互依存、相互作用、共同构成的某种制衡机制的配置问题。 第二节 权益资本筹资  所有权融资，称为权益资本或自有资金 公司制企业采取融资方式（手段）： 吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 企业在创建时，最初的资金来源于企业所有者。 一、吸收直接投资 ~???是我国企业筹资中最早采用的一种方式，也曾是我国国有企业、集体企业、合资或联营企业普遍采用的方式。 国有企业可以吸引哪些人投资？ 企业最希望投资人采取什么出资方式？ 某人以某以设备作为出资方式，该设备原价100万，出资时是否以100万作价？ 以无形资产作为出资方式面临的主要问题是什么？ 吸收直接投资方式筹集的资金，企业是否可以长期拥有？投资者能中途抽资吗？投资者怎样收回投资？ 二、发行普通股股票 经济学家凯恩斯曾认为“人类几千年商业文明中最伟大而又精巧的发明就是股票” 发行股票方式适用于股份有限公司。 股份制公司的组织形式是商业经济高度发展的产物。 （一）股票是什么？ 股份有限公司的资本划分为股份，每一股的金额相等。 公司的股份采取股票的形式。 股票是公司签发的证明股东所持股份的凭证。(类似产权证书) （一）股票是什么？ 普通股是股份公司权益资本构成中最基本的股份，公司股权融资代表了股东对公司净资产的所有权。 通过公司首次公开发行（IPO）成为公司最基本的股东。 普通股股东财富的创造与保护是公司决策最主要的出发点。 我国普通股票是有面额（最低1元）的，可记名或不记名，有A股、B股、H股、N股 持有公司股票的投资人拥有多少权利和义务？ 普通股股东的权利和义务 普通股股东的权利： ⑴享有公司经营管理权： 投票权、查账权、阻止越权 ⑵分享盈余权 股利分配在优先股之后且不确定 ⑶剩余财产要求权 公司清算时，普通股东位于优先股东之后。 ⑷优先认股权； 公司增发新股时，认购优先。 （5）出让股份权 （二）公司发行股票 1、为新成立股份公司而发行 股份公司成立形式有两种： 一是发起人设立。初建期由公司发起人一次承购全