财务管理基础 第6章第7章 投资决策方法.pptVIP

2005年 第六章 投资决策方法 学习目的 1.了解项目投资决策的特点与分类； 2.了解投资项目评估的步骤与方法； 3.掌握会计收益率法的计算方法与优缺点； 4.掌握回收期法的计算方法与优缺点； 5.了解项目投资决策中的非财务因素。 讲授内容： 第一节 项目投资及其投资决策 第二节 投资项目的评估步骤和方法 第三节 会计收益率法与回收期法 第四节 项目投资决策中的非财务因素 一、项目投资的特点 项目投资决策是规划、评价和选择长期投资项目的过程。 项目投资决策是公司的一项重要财务活动，它主要有以下几个特点： 1.项目投资占用资金数额大且相对稳定 2.项目投资回收时间长 3.变现能力较差 二、项目投资的分类 1.资产更新项目、扩大经营项目和研究与开发项目 2.独立项目、互斥项目和相关项目 独立项目采用相对数指标 互斥项目采用绝对数指标 3.确定型投资项目和风险型投资项目 一、投资项目的评估步骤 1.识别投资机会 投资机会的识别和投资战略计划的生成是项目投资决策过程中非常关键的一步。 2.估算每个项目的现金流量和风险 3.选择准备实施的投资项目 4.投资项目实施之后的评估、审核 二、投资项目的评估方法 1.折现现金流量法 是指考虑了资金时间价值的分析评价方法，它认为不同时期的现金流量具有不同的价值，因而不能直接相加减，要通过一定的方法将不同时点上的现金流量折算成同一时点的现金流量，然后才能进行比较、判断。 2.非折现现金流量法 是指不考虑资金时间价值的分析评价方法，它把不同时期的现金流量看做是等效的，对它们不加区别，直接相加减。 投资项目评估方法的学习内容 指标的计算方法 决策规则 对指标的评价：优点、缺点 一、会计收益率法 1.会计收益率法的计算原理 会计收益率法是以会计收益率作为评价指标的投资项目评估方法。所谓会计收益率(ARR)，是指投资项目寿命周期内年平均净收益与初始投资额的比率。其计算公式为： 2.会计收益率法的决策规则 会计收益率越高，投资项目的投资价值可能越大。 一、会计收益率法 3.会计收益率法的评价 会计收益率法的优点是：简明、易算、易懂； 会计收益率法也存在着一些缺陷： 一是使用会计账目上的净收益计算会计收益率来决定是否进行投资，抛开了客观且合理的数据。 二是没有考虑资金的时间价值。 例： 甲方案会计收益率：2200/9000=24.44% 乙方案会计收益率：2500/12000=20.83% 甲优于乙 二、回收期法 1.回收期法的计算原理 投资回收期：收回全部投资所需要的期限。 回收期越短，方案越有利 (1)如果每年的现金净流量相等，则投资回收期可按下列公式计算： (2)如果每年的现金净流量不相等，那么计算投资回收期应根据每年年末尚未收回的投资额来确定。 二、回收期法 2.回收期法的决策规则 当选取的项目是独立项目时，只要投资项目回收期短于基准回收期，则项目可行；反之，则不可行。 二、回收期法 3.回收期法的评价 优点 计算简便，容易理解； 可以用于衡量投资方案的相对风险。 缺陷 一是没有考虑资金时间价值，精确度不够； 二是回收期的长短不能代表投资项目的盈利能力； 三是回收期法决策规则的确定具有较大的主观性，没有客观准确的参照标准可供选择； 四是忽略了整个项目期间的现金流量，未考虑回收期内的现金流量序列，也忽略了回收期后投资项目给公司带来的现金流量。 一、法律因素 二、宏观金融政策 三、企业社会责任 四、企业战略目标 五、道德因素 六、顾客满意度 七、个人因素 如何评估转让的餐饮项目是否值得投资 第一件事情就是要做投资能力的“自我评估” ????1、财力，评估自己整体项目运作的费用。包括转让费用、运营费用、后续资金的投入保障。 ????2、团队成员。厨师、领班、财务等核心人员，是否有值得信赖和有能力的人可以供项目运作使用。 ????3、自己或者自己的人脉中是否有对餐饮项目经营和投资很懂很专业的人士可以提供自己帮助。?? 如何评估转让的餐饮项目是否值得投资 ????第二件事情是：评估项目的地理位置????1、评估区域环境。 ????2、商圈的状况。  ????A:确认交易范围。????B:确认商圈类别和特性。 ???? 如何评估转让的餐饮项目是否值得投资 ???第三件事是项目的竞争和发展潜力 ????A:确认竞争程度。就是类似餐饮有多少家？可以替代的就餐形式有哪些？ ????B:一些涉及到竞争的要素分析 ： ?◆传统型竞争者现状：数目、业绩水平、营业额、利润收入统计分析；成功原因：管理水平先进？服务优秀？社会环境条件优越？失败原因：菜品出问题？运行机制故障等？ ????◆新兴高档餐饮经营者：经营何种菜系