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浅谈我国市场中金融衍生品发展 　　【文章摘要】 　　在金融界发展历程最短的就是金融衍生品，但它却是发展速度最快的创新型金融工具，在推动经济发展中起到重要作用。我国市场中的金融衍生品已经历了十几年的迅猛发展，但当前我国的金融市场管理尚缺乏规范化，因此对于当前金融衍生品的迅猛发展势头，显然有些冒进。本文阐述了金融衍生品具有的特点和存在的问题，并提出了发展的对策。 　　【关键词】 　　金融衍生品；问题；对策 　　0 引言 　　金融衍生品是在基础产品或变量上建立的派生金融产品，它的价格随着基础金融产品的价格而变动。基础产品既包括现货金融产品，如股票、债券及银行存款单等，还包括金融衍生工具。金融衍生工具的基础变量有汇率、利率、各种价格指数等。金融衍生工具是创新金融的产物，金融机构的管理者可以通过金融工具的创新以进行更好的风险控制。当前金融衍生工具主要有：金融期货、远期合同、期权和互换等。金融衍生品在我国才刚开始，尽管曾经的尝试受挫，但这几年随着我国国民经济的飞速发展、证券市场逐步迈向成熟，人们又开始关注金融衍生品的发展问题。 　　1 金融衍生品具有的特点 　　1.1 金融衍生品交易的集中性 　　虽然金融衍生品发展迅速，但其在交易所的交易依然呈现较高的集中性，金融衍生品绝大部分都是集中在少数市场交易。例如95%以上的短期利率期货都在五个最活跃的市场进行交易。相对来说股指期货的市场集中度要低些，但60%多的份额集中在五种最活跃的合约上。 　　1.2 引人关注的信用和指数衍生品的发展 　　因进一步加剧的全球股市波动，指数衍生品的交易量大涨。由于指数产品具有高流动性、低成本性的优点，机构投资者越来越偏向于通过指数产品来调整其权益头寸。韩国已仅次于美国之后成为指数衍生品交易第二大市场，指数产品在韩国的发展更为迅速。与此同时，因金融危机的影响信用衍生品也越来越受到关注，其交易量也是持续增长。 　　2 我国市场中金融衍生品的发展问题 　　2.1 金融衍生品的法规体系不完善 　　当前金融衍生品在我国的立法相对落后。其一，当前有关金融??生品的法律法规都是由监管机构依据不同的金融衍生品而制定的，缺乏统一完善的监管法规。金融衍生品具有的跨领域性风险造成了一旦出现具体问题就没有相应的法律来提供保障。其二，在当前的法规条款中，鼓励性条款较少，限制性条款居多，尽管在金融风险的蔓延扩大上这些限制性条款起到了积极作用，但也使衍生品在扩大和发展市场时受到限制。 　　2.2 信息披露缺乏透明度 　　金融衍生品的市场价格与股票、汇率、利率等基础金融产品价格密不可分。我国是一个严格管制金融价格的国家，在金融市场上金融产品的价格没有完全市场化，在很大程度上金融产品受到国家政策的影响，同时与财经政策公布、重大信息披露有密切联系。在市场经济发达程度高的国家，相关政策公布和重大信息披露有着严格的程序，一旦泄漏必将严惩相关人员，以保障交易的公开、公平、公正。在我国在证券法规中对谣传的澄清只是局限于发行人对出现在公共传播媒介上的谣传，这明显太狭隘了；对界定重大问题的标准不清晰，概念有很大的外延空间；过低的信息披露频率。 　　2.3 金融衍生品的设计问题 　　由于金融衍生品不合理的设计，造成了实际应用中存在多种产品，不仅没有将风险转移还扩大了风险，这是因金融衍生品具有的特点而定的。在全国金融市场上正是由于不合理的产品设计造成了金融衍生品的同质性较高。我国金融衍生品市场与国外成熟的市场相比，为客户定做时设计衍生品的水平还存在较大差距。而各金融机构拥有的产品的同质性同样也高。这正是由于我国金融缺乏创新和自主研发的能力才导致了不合理的产品设计。 　　3 有效促进我国市场中金融衍生品发展的对策 　　3.1 完善金融衍生品的法规和监管体系 　　从建设立法体系来看，一是尽快制定出完善统一的《金融衍生品交易法》，以保障金融监管体系的持续性、稳定性和一致性；二是根据金融衍生品的不同制定出相应的法规，加强各种规范的操作性和协调性。从建设监管体系来看，可以借鉴西方发达国家的成熟监管经验，一要建立统一的监管机构，集中监管证券、银行、保险业务及衍生品交易，使监管效率提高；二要构建行业自律监管体系，注重对金融衍生品的行业自律、非官方监管；三要通过加强国际合作对金融衍生品进行有效监管。 　　3.2 加强信息的披露，使市场的透明度提高 　　为了使市场的透明度提高，最重要的措施就是及时准确的披露信息。金融衍生品的真实价值和风险水平能够被投资者、监管者全面了解才是最理想的金融衍生品的信息披露，这样才能保证判断的正确性。因此需要对信息披露制度进行不断的加强和完善，要对胡编造谣信息的相关人员予以严惩，实现市场环境的透明化和秩序化。 　　3.3 完善金融衍生品的设计 　　我国